昨日市場個股漲多跌少,，值得關(guān)注的是，部分造紙股預(yù)報業(yè)績大幅增加,，帶動了板塊上漲,。但分析人士指出，在造紙行業(yè)整體“風(fēng)光無限”的背后,，還有四個需要關(guān)注的隱憂,。

造紙股大幅上漲

昨日造紙板塊大幅上漲。Wind資訊顯示,，申萬輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲了2.49%,，僅次于農(nóng)林牧漁和紡織服裝；大智慧Topview顯示,，造紙印刷行業(yè)指數(shù)上漲了3.10%,，居于漲幅之首。

分析人士指出,，造紙行業(yè)整體景氣,、上市公司業(yè)績增幅突出，是資金看多該行業(yè)的主要原因,。統(tǒng)計顯示,，2008年1—5月份造紙行業(yè)收入和利潤同比增幅達(dá)到28.3%和61.7%,。天相投顧指出,，在行業(yè)景氣的前提下，多數(shù)上市公司產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品盈利能力提升顯著,。

從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看,，岳陽紙業(yè)同比增幅為164.38%；博匯紙業(yè)預(yù)計同比增幅在150%以上、晨鳴紙業(yè)預(yù)計同比增幅在50—100%之間,。分析人士預(yù)計,，造紙行業(yè)中期業(yè)績大幅提升，已經(jīng)比較確定,。

四大隱憂需注意

盡管造紙行業(yè)整體景氣向上,，但仍能發(fā)現(xiàn)行業(yè)中存在的四個不確定性因素。

首先,，原材料價格上漲壓力加大,。造紙行業(yè)原材料高度在外，今年以來木漿和廢紙價格不斷上漲,，對企業(yè)盈利造成威脅,。昨日下跌的景興紙業(yè)在公告中就說明，業(yè)績上漲從10%—30%縮減到5%,，原因之一就是廢紙價格上漲過快,，沒有出現(xiàn)公司預(yù)計的回落。分析人士指出,，雖然今年以來人民幣升值覆蓋了一部分漲價因素,，但這也僅僅是針對木漿而言，廢紙價格漲幅過大,，僅靠幣值上升難以抵消負(fù)面影響,。更為重要的是，在經(jīng)歷了前半年急速升值后,，市場普遍預(yù)計下半年本幣升值速度會放緩,。

其次，在行業(yè)的整體景氣下,，子行業(yè)分化在加劇,。以文化紙、白卡紙和銅版紙為代表的企業(yè)業(yè)績大幅增加,；新聞紙有逐漸走出低谷的跡象,，但同比增幅仍然較小,；箱板紙景氣下滑,，盡管產(chǎn)能快速擴(kuò)大，但業(yè)績提升不明顯,。

再次,，產(chǎn)能釋放過快，未來有供大于求的風(fēng)險,。中金公司指出,，產(chǎn)能仍在擴(kuò)張,，業(yè)內(nèi)競爭日益加劇。根據(jù)中國造紙協(xié)會統(tǒng)計,，2007年我國紙及紙板產(chǎn)量首次超過了消費(fèi)量,，國內(nèi)產(chǎn)能已能基本滿足國內(nèi)的消費(fèi)需求。然而,，由于造紙機(jī)械建設(shè)周期較長,，前期投資的紙機(jī)將在08年下半年和09年陸續(xù)建成投產(chǎn)，推動產(chǎn)能繼續(xù)以快于消費(fèi)增速的速度增長,，加劇國內(nèi)廠商之間的競爭,，實力較弱的中小企業(yè)將在競爭中被淘汰。

最后,，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高,，增加企業(yè)經(jīng)營成本。此前環(huán)保造成的社會成本并不計入企業(yè)經(jīng)營成本,，但隨著環(huán)保意識增強(qiáng)以及產(chǎn)業(yè)升級,，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高勢必加速行業(yè)整合。從07年下半年開始,，國家關(guān)停了大批高污染中小制漿造紙企業(yè),今年7月1日環(huán)保部公布了新的造紙污水排放標(biāo)準(zhǔn),，大幅提高排放要求。中金公司認(rèn)為,，中小企業(yè)因環(huán)保問題而被關(guān)停的風(fēng)險加大,，環(huán)保方面領(lǐng)先的大型造紙企業(yè)則有機(jī)會提高市場占有率。