【編者按：近期多家公司公布了一季度業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)預(yù)期,，憂多喜少,，造紙板塊表現(xiàn)尤其不佳。其中,，銀鴿投資2009年一季度虧損670萬(wàn)元,，主業(yè)收入大幅度減少了18.5%；景興紙業(yè)預(yù)計(jì)2009年第一季度凈利潤(rùn)同比下降50%~80%,，凈利潤(rùn)在300萬(wàn)至700萬(wàn)元之間,。】

     【中華印刷包裝網(wǎng)】 所得稅減少掩蓋主業(yè)弊端
     分析利潤(rùn)表,，造紙公司的凈利潤(rùn)之所以仍能有所增長(zhǎng),，主要來(lái)源于兩方面。首先,，2008年受益于國(guó)際與地方的扶植政策,，該類公司的所得稅均大幅度減少。其中,，岳陽(yáng)紙業(yè)的全年所得稅只交了1500萬(wàn)元上下,，比2007年減少了60%；華泰股份的所得稅更是由2007年的1.7億元大幅度減少趨近于零,。

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用減少空間有限

　　另外一個(gè)方面,，由于擔(dān)憂全球金融危機(jī)進(jìn)一步發(fā)展，諸多紙業(yè)公司都沒(méi)有大幅度追加投資，使2008年經(jīng)營(yíng)中,，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度十分有限,，最后的凈利潤(rùn)因此受益。

　　而2009年經(jīng)營(yíng)中,，面對(duì)趨近于零的數(shù)據(jù),，所得稅與財(cái)務(wù)費(fèi)用的繼續(xù)減少空間顯然十分有限，諸多造紙公司再次被打回原形,。申銀萬(wàn)國(guó)的周海晨認(rèn)為,，主業(yè)銷售與主業(yè)成本的協(xié)調(diào)發(fā)展仍是造紙公司2009年經(jīng)營(yíng)中的最大挑戰(zhàn)，能否解決好這個(gè)問(wèn)題決定了公司的投資價(jià)值與股價(jià)前景,。

　　目前來(lái)看,，博匯紙業(yè)的主要問(wèn)題在于文化紙和煙卡紙的市場(chǎng)補(bǔ)跌對(duì)公司業(yè)績(jī)構(gòu)成拖累；岳陽(yáng)紙業(yè),、晨鳴紙業(yè)業(yè)績(jī)較差都是由于自制漿優(yōu)勢(shì)無(wú)法發(fā)揮所累,，停機(jī)的漿線徒增成本費(fèi)用而不能發(fā)揮效應(yīng)，主業(yè)下降幅度較大,；恒豐紙業(yè)因下游卷煙市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定而且受益于木漿大幅下降,，有望成為唯一保持增長(zhǎng)的紙業(yè)公司。
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