【編者按：金城股份預計半年5000萬的虧損額已相當于去年全年凈利潤的55％,。去年,，金城股份營業(yè)利潤約2043萬元，凈利潤則達到9036萬元,，這一結果源于公司于2007年變賣非流動資產所得,，去年金城股份營業(yè)外收入達到1.25億，借此,，金城股份摘掉了*ST,。】

　　【中華印刷包裝網】“公司目前已經停產，沒有銷售,，至于何時能恢復生產,，公司目前無法預計,。”金城股份的證券事務代表劉平6月25日對本報記者表示,。從事造紙業(yè)的金城股份自2008年4月24日宣布因環(huán)保原因停產。去年依靠變賣資產實現(xiàn)摘帽的金城股份,，在今年上半年造紙行業(yè)凈利潤增長60％以上的行業(yè)背景下,，金城股份預計今年上半年虧損5000萬元。

　　今年1月以來,，金城股份隨著大盤下行已從超過12元的股價下跌30％至8元附近,，停產與虧損披露后，金城股份股價繼續(xù)下跌50％至近期的4元附近,。一位金城股份的股東氣憤地對記者表示：為什么在金城股份公布停產,、虧損消息前，大股東已順利套現(xiàn),？

　　停產無期

　　盡管行業(yè)超景氣,，但缺錢投入環(huán)保改造、原料供應“斷頓”令金城股份未來發(fā)展前景未卜,。

　　“由于造紙行業(yè)景氣高于預期,，今年1-6月造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)凈利潤增長將達到100％。”中信證券的一位研究員對記者表示,。而形成反差的是：同屬造紙行業(yè)的金城股份今年一季度虧損約2050萬元,，并預計今年上半年虧損約5000萬。

　　金城股份預計半年5000萬的虧損額已相當于去年全年凈利潤的55％,。去年,，金城股份營業(yè)利潤約2043萬元，凈利潤則達到9036萬元,，這一結果源于公司于2007年變賣非流動資產所得,，去年金城股份營業(yè)外收入達到1.25億，借此,，金城股份摘掉了*ST,。

　　剛剛摘帽的金城股份又面臨虧損，盡快恢復生產是當務之急,。“公司已經計劃投入2100萬元進行三級污水處理與白水回收項目,。”劉平向記者介紹說，該項目計劃于今年6月底完工,。對于上述兩個環(huán)保項目完成后,，公司是否能恢復正常生產，劉平表示，公司對此也沒有把握,。
　　
　　國金證券造紙行業(yè)研究員萬友林分析,，金城股份的2100萬環(huán)保投入是遠遠不夠的。萬友林表示,，業(yè)內3.4萬噸的草漿生產線的環(huán)保改造投入約需投入5000-6000萬元,。金城股份的主要原材料是蘆葦，是典型的草漿,，2007年金城股份的2007年機紙產量13.4萬噸,，粗略估算，金城股份所需的環(huán)保投入需要約1.5-2億元,。

　　事實上,，在金城股份2007年年報中，公司也做了相應預計,，金城股份年報表示：2008年公司擬投入資金2億,，用于實施環(huán)保治理及原料和產品結構調整。

　　盡管金城股份去年依靠變賣資產實現(xiàn)盈利,，但是由于連續(xù)多年虧損,，至2007年底金城股份去年未分配利潤為負值，約為負的1.23億,。對于如何籌集環(huán)保改造所需資金,，劉平表示，公司領導正在研究,。

　　基于金城股份當前的現(xiàn)狀,，據(jù)知情人士透露，金城股份的主要原料供應商目前已拒絕再向其提供原料,，即便恢復生產,，金城股份面臨著“斷炊”的危險。

　　當前造紙行業(yè)處于銷售暢期,，如果金城股份環(huán)保改造久拖不決,，金城股份也可能面臨市場飽和的風險。從去年年中政府開始關停一大批小型造紙企業(yè),，市場供應減少從而導致了行業(yè)龍頭公司產銷超預期增長,。根據(jù)金城股份2007年年報：2007年公司產品訂單充足，產品供不應求,，產銷兩旺,，實現(xiàn)了零庫存。產銷率實現(xiàn)106％,，回款率實現(xiàn)100％,。

　　萬友林分析認為,，一批企業(yè)在去年年中因為環(huán)保改造停產或部分停產，預計有一大批提早啟動環(huán)保改造的公司將會在今年下半年或明年初完成改造,，屆時,，市場又可能趨于飽和。

　　對此,，劉平表示,，公司在過去一年一直也在投入環(huán)保改造，但是,，由于今年國家環(huán)保標準又提高了,，所以被責令停產,。

　　事實上,，金城股份仍然是有充分時間應對的。據(jù)記者了解,，劉平所指的環(huán)保標準提高是指在十一五環(huán)保規(guī)劃中之后,，國家環(huán)保總局發(fā)布了《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標準》（征求意見稿）,，盡管目前該項規(guī)章仍未正式發(fā)布執(zhí)行,，但萬友林表示，由于環(huán)保壓力,，有的地方政府已經在按該項規(guī)章執(zhí)行了,。該項規(guī)章于去年10月16日發(fā)布，但金城股份直到今年4月底才決議投入2100萬進行改造,。

　　而令金城股份恢復正常生產遙無可期的是,，劉平表示，由于正式標準還未出臺,，公司初步改造即使完成了但是否能達標仍然是個未知數(shù),。

　　大股東套現(xiàn)路徑

　　盡管公司停產，發(fā)展前途未卜,，但是金城股份的大股東錦州鑫天紙業(yè)有限公司（簡稱“鑫天紙業(yè)”）似乎并不著急,。
　　
　　目前鑫天紙業(yè)是金城股份的第一大股東，鑫天紙業(yè)是金城股份股改期間接手原第一大股東金城造紙集團公司（下稱金城集團）約6565萬股國有法人股而來,。

　　2006年金城集團因欠金城股份,、海南易龍物流公司共 2006年金城集團因欠金城股份、海南易龍物流公司共計6970萬元款項,，其所持金城股份6565萬股被法院凍結,，兩家債權人將債權轉讓給鑫天紙業(yè) （成立于2006年3月24日），由于金城集團無法清償債務,，2006年6月20日錦州中院將金城集團所持金城股份6565萬股裁定給鑫天紙業(yè),。
　　
　　根據(jù)公告,，鑫天紙業(yè)獲得上述6565萬股的成本為7773萬元，其資金來源中2000萬為本公司股東出資,，5773萬元為借款,。而按當時金城股份股價計算，上述6565萬股市值約為2億元,。

　　2006年9月,，金城股份完成股改后，鑫天紙業(yè)持有金城股份8565.46萬股,，占金城股份總股本的29.76％,，位列第一大股東。

　　2007年9月6日鑫天紙業(yè)所持股份中5％解禁,，至當年10月19日即賣出約691萬股,，平均價格11.75元/股，變現(xiàn)約8124萬元,。2008年1月鑫天紙業(yè)又賣出約737萬股,，平均價格12.40元/股，再次變現(xiàn)約9145萬元,。

　　至此,，鑫天紙業(yè)解禁的5％的股份基本全部出清，鑫天紙業(yè)通過解禁賣股所得已超出當初收購股權成本的一倍多,，并且鑫天紙業(yè)目前仍持有超過金城股份超過24％的股份,，仍未列第一大股東。

　　大股東賺得盆滿缽滿,，手中還持有大量股權,，即使金城股份退市也已經大賺了一筆，現(xiàn)在是事實,，大股東對拯救金城股份并不熱心,。但是中小股東在造紙業(yè)難于的良機面前，卻成了利益極大受損的陪綁者,。
 
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