【編者按：08年4季度全行業(yè)虧損且幅度較大,。但進(jìn)入09年后,，除1月份多數(shù)企業(yè)雖有減虧仍有一定虧損外，2月份多數(shù)企業(yè)已處于盈虧平衡狀態(tài),，3月份多數(shù)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始盈利,。綜合起來(lái)看，09年1季度國(guó)內(nèi)大多數(shù)規(guī)模較大的企業(yè)盈虧已基本平衡,，部分企業(yè)已有可觀的盈利,。與往年同比看仍有相當(dāng)?shù)牟罹嘈枰�恢�?fù)，但從環(huán)比看,，無(wú)論季度還是月度,，已有相當(dāng)明顯的改善�,！�

　　【我要印】1.2009年一季度國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)概況

　　09年1季度國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)相比08年4季度已出現(xiàn)較為明顯的好轉(zhuǎn),。08年4季度全行業(yè)虧損且幅度較大。但進(jìn)入09年后,，除1月份多數(shù)企業(yè)雖有減虧仍有一定虧損外,，2月份多數(shù)企業(yè)已處于盈虧平衡狀態(tài)，3月份多數(shù)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始盈利,。綜合起來(lái)看,，09年1季度國(guó)內(nèi)大多數(shù)規(guī)模較大的企業(yè)盈虧已基本平衡，部分企業(yè)已有可觀的盈利,。與往年同比看仍有相當(dāng)?shù)牟罹嘈枰�恢�?fù),，但從環(huán)比看，無(wú)論季度還是月度,，已有相當(dāng)明顯的改善,。

　　2009年1-2月造紙行業(yè)銷(xiāo)售收入達(dá)到505.5億元，同比下滑10.7%,，利潤(rùn)總額為12.0億元,，同比下滑59.3%。行業(yè)毛利率為10.1%,，凈利率為2.4%,，較去年1-11月12.6%和5.9%分別走低2.5個(gè)百分點(diǎn)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。制漿行業(yè)銷(xiāo)售收入21.1億元,，同比下滑3.1%,，受累漿價(jià)下跌，全行業(yè)虧損2.46億元，其中毛利率為3.1%,，凈利率為-11.7%,。

　　09年1-2月份，國(guó)內(nèi)紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)1157.3萬(wàn)噸,，同比下降5.8%,，但2月份情況已出現(xiàn)明顯變化，2月份單月同比增長(zhǎng)3.84%,，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%,。紙漿1-2月份生產(chǎn)量(含原生漿與廢紙漿)228.2萬(wàn)噸，同比下降22.2%,，2月份單月同比下降15.95%,，下降速度減緩，與1月環(huán)比增長(zhǎng)5.96%,。

　　從1-2月份累計(jì)同比來(lái)看,，無(wú)論紙漿還是總的紙及紙板都在下降，但環(huán)比都已出現(xiàn)積極變化,，呈現(xiàn)正的增長(zhǎng),。從主要紙種來(lái)看，除衛(wèi)生原紙保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)外,，最積極的變化當(dāng)屬箱板紙和瓦楞紙箱,，2月份當(dāng)月同比也已正增長(zhǎng)。

　　箱板紙是紙產(chǎn)品中最大的紙種,，他的趨暖不僅顯示造紙行業(yè)的好轉(zhuǎn),，也在一定程度上顯示輕紡工業(yè)出口及國(guó)內(nèi)物流業(yè)的好轉(zhuǎn)。

　　3月27日,，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了《關(guān)于提高輕紡,、電子信息等商品出口退稅率的通知》，大宗機(jī)制紙和紙板再次無(wú)緣出口退稅率上調(diào),。只提高了部分紙制品的出口退稅率到13%,，對(duì)整個(gè)造紙行業(yè)的影響甚微。

　　2.09年1—2月份行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)減緩

　　09年1-2月造紙行業(yè)投資增速為19.4%,，較全國(guó)同期24.3%的平均水平低4.9個(gè)百分點(diǎn),，與08年同期基本持平。

　　從目前國(guó)內(nèi)紙業(yè)供求形勢(shì)以及國(guó)內(nèi)環(huán)保審批不斷趨嚴(yán)情形看,，國(guó)內(nèi)紙業(yè)投資增長(zhǎng)不應(yīng)很快,。另外我們通過(guò)調(diào)研知道,，近一兩年制漿生產(chǎn)線投資額大幅增長(zhǎng),，造紙生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)可能并沒(méi)有數(shù)據(jù)表現(xiàn)的那么快的增長(zhǎng)(造紙與制漿投資額難以分開(kāi))。許多在建項(xiàng)目或籌備中的項(xiàng)目都有推后投產(chǎn)或開(kāi)工的打算，繼續(xù)施工建設(shè)的多屬于制漿生產(chǎn)線,，因此預(yù)計(jì)2009年造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速將在10%左右,。

　　3.近期原材料與主要產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)分析

　　3.1.1.紙漿價(jià)格：

　　受下游消費(fèi)下降和紙廠停工等因素影響，國(guó)外紙漿市場(chǎng)依然疲軟,，無(wú)論在歐洲還是在美國(guó)均無(wú)反彈,。截至3月31日歐洲市場(chǎng)北方漂白軟木牛皮漿(針葉漿)報(bào)價(jià)577美元/噸，累計(jì)較年初下跌10.0%,，硬木牛皮漿(闊葉漿)報(bào)價(jià)494美元/噸,，累計(jì)跌幅15.6%。以歐元標(biāo)價(jià)的紙漿價(jià)格跌幅相對(duì)較小,，針葉漿目前報(bào)價(jià)約430歐元/噸,，1季度跌幅約6.1%。闊葉漿報(bào)價(jià)約363歐元/噸,，1季度跌幅約12.5%,。

　　目前國(guó)際漿價(jià)實(shí)際水平已下滑到04年甚至更低的水平，也低于本輪周期的起點(diǎn)水平,。漿線停工限產(chǎn)的效果還沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái),。

　　美國(guó)市場(chǎng)針葉漿價(jià)格雖然已下跌很多，但仍無(wú)見(jiàn)底跡象,。中國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)口的闊葉漿價(jià)格跌至400USD/t,，較年初跌幅達(dá)9.04%，已低于多數(shù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)商的成本水平,。

　　進(jìn)口紙漿價(jià)格的低企,，總體上有利于國(guó)內(nèi)紙業(yè)渡過(guò)難關(guān)，但另一方面原先沒(méi)有上游資源生存困難的中小企業(yè)有可能起死回生,，增加了市場(chǎng)的供給,，又延緩了國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的復(fù)蘇。

　　3.1.2.廢紙價(jià)格：

　　由于全球經(jīng)濟(jì)的放緩,，進(jìn)口美廢價(jià)格自去年8月份起急促下挫,，其中8號(hào)廢紙最低跌破100美元/噸，比年內(nèi)最高價(jià)下跌68%,。春節(jié)過(guò)后,，國(guó)內(nèi)各紙種的價(jià)格在大幅回調(diào)后逐漸企穩(wěn)，帶動(dòng)主要進(jìn)口廢紙價(jià)格整體出現(xiàn)了不同程度的上漲,。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易并沒(méi)有明顯起色,，實(shí)際成交有限，廢紙價(jià)格在前期回升后又顯現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì),。大部分企業(yè)和紙廠在元宵節(jié)后恢復(fù)開(kāi)工,，有望帶動(dòng)市場(chǎng)交易慢慢復(fù)蘇。

　　我國(guó)廢紙進(jìn)口主要來(lái)自美國(guó)、歐洲和日本,，分別占我國(guó)廢紙進(jìn)口的44%,、28%和16%，合計(jì)占比達(dá)88%,。截至3月31日,，8號(hào)廢紙價(jià)格從年初至今漲幅達(dá)15%。美廢11#年初至今價(jià)格上漲10%,�,？傮w來(lái)看由于我國(guó)對(duì)廢紙需求量巨大，伴隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常,，進(jìn)口廢紙的價(jià)格也會(huì)逐漸回升,。

　　3.1.3.國(guó)外主要紙種價(jià)格：

　　近期，歐洲市場(chǎng)有幾個(gè)出版商申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù),。市場(chǎng)上出版物的頁(yè)數(shù)甚至出版頻率都出現(xiàn)了下降趨勢(shì),，市場(chǎng)需求持續(xù)減少。CEPIPRINT數(shù)據(jù)顯示,，09年1,、2月份歐洲區(qū)域新聞紙市場(chǎng)需求較上年同期下降了17.9%，受此影響新聞紙價(jià)格也有所下跌,。09年第一季度美國(guó)新聞紙價(jià)格下跌9.94%;受匯率影響,，歐洲市場(chǎng)新聞紙有4.17%的漲幅，從近幾年整體情況來(lái)看,，歐洲市場(chǎng)的新聞紙價(jià)格相對(duì)美國(guó)市場(chǎng)要平穩(wěn)的多,。

　　金融危機(jī)使得市場(chǎng)上的商業(yè)廣告顯著縮減，相關(guān)紙種尤其是較為高端的涂布道林紙受到較為嚴(yán)重的沖擊,。受下游需求影響,，北美一些生產(chǎn)商率先進(jìn)行停工限產(chǎn)，隨后歐洲的主要廠商也紛紛加入停工行列,。CEPIFINE公布的數(shù)據(jù)顯示,，歐洲區(qū)域涂布紙1、2月份累計(jì)需求同比下降20.0%,，出運(yùn)量同比下滑28.9%;未涂布文化紙需求同比下降16.0%,，出運(yùn)量下滑了18.9%，行業(yè)景氣度下降的比較明顯,。供給量的減少維持了價(jià)格的穩(wěn)定,，歐洲市場(chǎng)涂布道林紙價(jià)格較年初下降了1.91%，A4復(fù)印紙價(jià)格季度跌幅為2.95%,，相對(duì)穩(wěn)定于其他紙種,。

　　3.1.4.國(guó)內(nèi)主要紙種價(jià)格：

　　09年1季度國(guó)內(nèi)主要紙張價(jià)格趨于下調(diào),，但幅度相對(duì)平和，約在5%左右,。我們認(rèn)為紙產(chǎn)品價(jià)格的下滑并不意味著行業(yè)的進(jìn)一步惡化，主要原因是原材料價(jià)格的下滑以及開(kāi)工率的逐漸恢復(fù)共同促使產(chǎn)成品價(jià)格的小幅下滑,。目前原材料與產(chǎn)成品價(jià)格已基本理順,，即使產(chǎn)成品價(jià)格有所波動(dòng)也不會(huì)對(duì)企業(yè)造成大的傷害。

　　4.國(guó)內(nèi)外原材料與主要產(chǎn)品庫(kù)存量分析

　　從全球,、美國(guó),、歐洲等庫(kù)存情況來(lái)看，形勢(shì)并不樂(lè)觀,，木漿庫(kù)存量處于近5年來(lái)的高位,，至少在短期內(nèi)對(duì)國(guó)際漿價(jià)壓力較大。制造業(yè)減少的庫(kù)存有很大一部分轉(zhuǎn)移到經(jīng)銷(xiāo)商處,，可見(jiàn)高位庫(kù)存的問(wèn)題尚未從根本上消除,，生產(chǎn)商和經(jīng)銷(xiāo)商還要采取進(jìn)一步措施降低庫(kù)存。

　　從日本情況來(lái)看,，2008年紙漿庫(kù)存的增長(zhǎng)相當(dāng)明顯,，年末高峰時(shí)基本上較年初翻了一番，紙漿,、紙及紙制品的庫(kù)存量增幅相對(duì)較小,。紙漿、紙及紙板整體的生產(chǎn)量和出貨量都在08年四季度起大幅下滑,。 

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