【編者按：光大證券今日發(fā)布造紙行業(yè)分析報告表示,，調(diào)升岳陽紙業(yè)評級至“買入”。指出紙張成品和紙漿與原油具有非常強(qiáng)的聯(lián)動性,。根據(jù)報告的測算,，當(dāng)石油價格上漲10%時,，紙漿價格相應(yīng)上漲1.6%.此次原油從最低點36美元反彈至今反彈幅度已近一倍，紙漿價格的反應(yīng)遲于原油價格,，但光大證券也已經(jīng)觀察到紙漿價格已經(jīng)開始上漲,，F(xiàn)OEX針葉漿指數(shù)從4月最低點的577美元上升至5 月底的589 美元�,！�

　　【我要印】光大證券今日發(fā)布造紙行業(yè)分析報告表示,，調(diào)升岳陽紙業(yè)評級至“買入”。指出紙張成品和紙漿與原油具有非常強(qiáng)的聯(lián)動性,。根據(jù)報告的測算,，當(dāng)石油價格上漲10%時，紙漿價格相應(yīng)上漲1.6%.此次原油從最低點36美元反彈至今反彈幅度已近一倍,，紙漿價格的反應(yīng)遲于原油價格,，但光大證券也已經(jīng)觀察到紙漿價格已經(jīng)開始上漲，F(xiàn)OEX針葉漿指數(shù)從4月最低點的577美元上升至5 月底的589 美元,。國內(nèi)部分品種的成品紙和紙漿的價格反彈幅度已經(jīng)達(dá)到了10%,。預(yù)期在通脹預(yù)期的帶動下，紙漿和成品紙將逐步走出牛市格局,。

　　報告認(rèn)為作為林漿紙一體化的龍頭公司,，岳陽紙業(yè)是造紙板塊中唯一有能力做到從林到漿到紙完全自供的公司，公司整體受益于通脹預(yù)期,，在大宗商品出現(xiàn)整體上漲時將產(chǎn)生從制造型公司到資源型公司的角色轉(zhuǎn)變,，同樣有進(jìn)行資產(chǎn)重估的需求和必要。也就是說,，岳陽紙業(yè)已經(jīng)不適用造紙公司的估值體系,，它更像是一個隱性的石油礦藏股——樹/漿/紙本身就是石油化工的結(jié)晶，而樹下的林地則更是不折不扣的抗通脹資產(chǎn),。

　　此外,，公司2010年還將有40萬噸印刷紙項目投產(chǎn)，也將逐步提高公司營業(yè)收入,，報告對公司2009-2011年盈利預(yù)測分別為0.19/0.34/0.42元,，對應(yīng)09/10 年P(guān)E分別為43/24倍。該股今日收漲1.35%,，報收8.27元,。

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