勁嘉股份：經(jīng)濟(jì)調(diào)整擋不住企業(yè)騰飛的腳步

   【編者按：業(yè)績持續(xù)向上,。公司主營產(chǎn)品煙標(biāo)具有較強的抗周期性,。今年一季度公司延續(xù)高增長態(tài)勢,，營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長43.47%和61.17%,，環(huán)比分別增長9.43%和44.41%,，業(yè)績增長主要在于毛利率提升和外延式擴張,。隨著公司成本控制的有利實施和整合收購的進(jìn)行,，這種增長模式有望持續(xù),。去年盈利不佳的中豐田,，因高價位的原料庫存基本消化完畢,，二季度盈利狀況也出現(xiàn)很大改觀�,！�

    
       【我要印】有機增長與外延式收購并舉,。煙草行業(yè)集中度提高，依靠一兩個煙標(biāo)生存的中小煙標(biāo)企業(yè),，因客戶被重組或無法滿足大批量的生產(chǎn)要求而陸續(xù)退出市場,，公司將憑借規(guī)模、技術(shù)和品牌優(yōu)勢搶占這部分市場缺口,，制定了每年10%的有機增長目標(biāo),。另外今后的2-3年是煙標(biāo)企業(yè)整合收購的最佳時機。公司表示將重點以凈利潤4000萬-1億元的三產(chǎn)企業(yè)為選擇標(biāo)的,，通過現(xiàn)金或股權(quán)方式把握有利時機進(jìn)行戰(zhàn)略并購,，擴大煙標(biāo)市場占有率。整合收購預(yù)期給公司未來兩年業(yè)績帶來較大想象空間,。

        估值及投資建議：勁嘉股份(11.46,-0.22,-1.88%)是煙標(biāo)印刷行業(yè)龍頭,，具有較強的抗周期性，今后兩年存在較大行業(yè)并購機會,。依據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù),，我們預(yù)計09年公司凈利潤同比增長在40%以上,，09-11年EPS分別為：0.52元,、0.58元和0.63元；對應(yīng)的PE分別為22.7X,、20.3X和18.5X,。結(jié)合目前市場水平，給予公司09年25倍的PE水平,，預(yù)期目標(biāo)價13元,，維持“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。
       【點擊查看更多精彩內(nèi)容】
        相關(guān)閱讀：
        勁嘉股份控股天外綠包做大做強煙標(biāo)主業(yè)
        勁嘉集團(tuán)再次攜手海德堡
        深圳勁嘉彩印集團(tuán)將獲政府無息借款資助