【編者按：行業(yè)權(quán)威人士透露,，就在一個月前,，泰格集團(tuán)重組半路又殺出了中冶集團(tuán)。“在專業(yè)造紙企業(yè)中,，泰格林紙是碩果僅存的國有企業(yè),。”僅此這點(diǎn)來看，中冶集團(tuán)同為國有企業(yè),，重組不涉及國有資產(chǎn)流失風(fēng)險,，股權(quán)可以直接劃轉(zhuǎn)，職工國有身份可以維系,，二者重組的成本最低,。 】

　　【我要印】中國碩果僅存的專業(yè)紙業(yè)國有企業(yè)正處在原董事長被雙規(guī)的漩渦當(dāng)中。

　　王祥的離去,，引發(fā)市場對湖南泰格林紙集團(tuán)有限責(zé)任公司 （下稱“泰格林紙”）的擔(dān)憂,。此前的高速并購整合，給公司帶來了巨額負(fù)債�,，F(xiàn)在行業(yè)低迷之際,，岳陽紙業(yè)（600963.SH）何去何從？

　　岳陽紙業(yè)方面基本否定了整體上市,，在他們看來,，這個方案不可能通過證券監(jiān)管部門的要求。而其大股東泰格林紙將引入戰(zhàn)略投資者已經(jīng)定案,，并獲得了湖南省方面的支持,。

　　競購

　　在大股東泰格林紙引進(jìn)戰(zhàn)略合作者的戰(zhàn)略下，坊間傳言晨鳴紙業(yè)和中冶集團(tuán)有意介入。

　　造紙行業(yè)權(quán)威人士說,，2009年3月,，晨鳴紙業(yè)曾與泰格集團(tuán)確實(shí)開始了重組的談判，但至今并未談成,。

　　坊間流傳的方案是：以晨鳴作為投資主體,，增發(fā)股份吸收合并岳陽紙業(yè)，岳陽紙業(yè)現(xiàn)有全體股東股份約6.5億股換股為晨鳴的股份,，其主體上市資格予以注銷,。

　　對晨鳴紙業(yè)曾與泰格集團(tuán)接觸、洽談重組的傳聞,，晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）相關(guān)負(fù)責(zé)人稱：“絕無此事”,。

　　泰格集團(tuán)辦公室吳主任亦稱，晨鳴曾到泰格林紙參觀,，但公司沒有這方面動向,。

　　對此，造紙行業(yè)資深人士表示,，晨鳴的并購思路是“一塊錢買十塊錢的東西”,，要買的是最值錢的部分，而岳陽紙業(yè)目前還沒到這種困境,。

　　行業(yè)權(quán)威人士透露,，就在一個月前，泰格集團(tuán)重組半路又殺出了中冶集團(tuán),。“在專業(yè)造紙企業(yè)中,，泰格林紙是碩果僅存的國有企業(yè)。”僅此這點(diǎn)來看,，中冶集團(tuán)同為國有企業(yè),，重組不涉及國有資產(chǎn)流失風(fēng)險，股權(quán)可以直接劃轉(zhuǎn),，職工國有身份可以維系,，二者重組的成本最低。

　　早在2006年,，中冶集團(tuán)與泰格林紙在沅江投資合建年產(chǎn)150萬噸漿紙項目,，雙方甚至召開了籌備工作會，但泰格林紙方面對記者表示,，“合作沒有談成,，自己在搞。”知情人士表示,，合建項目甚至沒有得到國家批準(zhǔn),。

　　造紙行業(yè)資深人士認(rèn)為,，從晨鳴、中冶都在競購泰格林紙來看,，泰格林紙的資產(chǎn)狀況并沒有那么糟,。泰格林紙目前的資金鏈緊張，很大程度是由于懷化40萬噸造紙等兩個項目投入大,、效益不佳所致,。但旗下很多資產(chǎn)仍是非常優(yōu)質(zhì)的。

　　中冶集團(tuán)于2006年發(fā)力造紙業(yè),，目前旗下有美利,、中冶銀河兩家造紙公司。資深造紙行業(yè)人士分析認(rèn)為,，以中冶集團(tuán)的并購套路看,，2006年無償受讓美利集團(tuán)股權(quán)，成為后者實(shí)際控制人,，中冶并沒有花費(fèi)多少錢,，雙方看中的是中冶注資后能帶來的實(shí)際盈利,，但對于非�,？粗卦狸柤垬I(yè)的湖南省國資委而言，這種情況是不能接受的,。

　　泰格林紙方面表示,，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)、優(yōu)化管理,、利于長遠(yuǎn)發(fā)展的一項戰(zhàn)略,，公司一直考慮，湖南省政府方面很支持,。

　　重啟配股

　　岳陽紙業(yè)作為大股東泰格林紙的唯一資本平臺,，在上市公司堅持林紙漿一體化的長期戰(zhàn)略下，資本市場對上市公司收購大股東林地資產(chǎn),，實(shí)現(xiàn)整體上市預(yù)期強(qiáng)烈,。

　　對于整體上市，岳陽紙業(yè)相關(guān)人士稱,，整體上市意味著大股東變成了上市公司,，對于國企實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)整體上市很難，不可能通過證券監(jiān)管部門的要求,。

　　岳陽紙業(yè)一直積極從事的是配股,，募資收購大股東泰格林紙全資持有的湖南駿泰漿紙有限責(zé)任公司（下稱“駿泰漿紙”）所有股權(quán)。岳陽紙業(yè)方面表示,，目前公司主要關(guān)注的是配股,，配股后續(xù)會有收購,，其他的沒有決策。

　　這項配股一波三折,。早在2007年9月,，岳陽紙業(yè)第一次公布配股方案，擬以總股本4.35億股為基數(shù)每10股配售3股融資,，但其后被湖南省國資委叫停,。

　　2008年，岳陽紙業(yè)再次公布了新的配股方案,，募資收購駿泰漿紙,，這才真正啟動配股。

　　但從去年9月起證監(jiān)會放緩了IPO節(jié)奏,，岳陽紙業(yè)配股一度停滯,，超過了一年有效期。為了繼續(xù)配股,，岳陽紙業(yè)在今年5月發(fā)布公告表示將配股有效期延長一年,。

　　岳陽紙業(yè)方面表示，目前配股還沒有取得證監(jiān)會核準(zhǔn),，而如果配股成功,，后續(xù)還會收購一個加工廠，增加林業(yè)面積,。

　　在配股收購的駿泰漿紙中,，最核心的資產(chǎn)是懷化項目，不過由于行情變化,，這項資產(chǎn)何時置入上市公司引起關(guān)注,。

　　國泰君安研究員王峰表示，目前漿紙?zhí)濆X,，因為去年整個行業(yè)不好,，木漿價格大幅下滑，進(jìn)口木漿的價格從高峰時期的840元/噸降至目前的495元/噸,。在這種情況下,，漿廠普遍虧損，雖然漿紙價格有所回升,，但總體還是虧損,。

　　他表示，但現(xiàn)階段不應(yīng)該拿進(jìn)來,。不過,，林漿一體化是長遠(yuǎn)趨勢，岳陽紙業(yè)有上游林業(yè)資源,，這是國內(nèi)造紙業(yè)所缺乏的優(yōu)勢,，從長遠(yuǎn)看,，懷化項目置入上市公司對于以后降低成本有好處。

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