【我要印】據(jù)報(bào)道：6月底,，蘇寧電器宣布將以12日元/股認(rèn)購(gòu)日本的電器賣(mài)場(chǎng)Laox總額8億日元（約合人民幣5730萬(wàn)元）定向增發(fā)股份。此事一出即引來(lái)各方熱議,，隨著近期披露的Laox涉嫌操縱股價(jià)一事,，各方人士對(duì)此項(xiàng)收購(gòu)更是爭(zhēng)論不休。為此,，本報(bào)記者就中國(guó)企業(yè)收購(gòu)日本企業(yè)之事采訪了北京和君咨詢(xún)有限公司中日企業(yè)并購(gòu)中心項(xiàng)目經(jīng)理朱毓森,。

　　朱毓森曾在日本學(xué)習(xí)、生活,、工作了近9年,，對(duì)日本社會(huì)，特別是日本的商業(yè)習(xí)慣有深入的了解,。

　　記者：您如何看待近期蘇寧電器收購(gòu)Laox公司,？

　　朱毓森：此項(xiàng)收購(gòu)額度不大、風(fēng)險(xiǎn)也不大,，不具有普遍意義,。

　　記者：我國(guó)企業(yè)最早完成對(duì)日本企業(yè)的并購(gòu)是2001年上海電氣對(duì)日本秋山印刷的收購(gòu)，此后,，又有上海電氣收購(gòu)池貝,、三九制藥收購(gòu)東亞制藥等，這些收購(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)有什么積極意義,？

　　朱毓森：這些并購(gòu)案例說(shuō)明中日兩國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)發(fā)生了變化,，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)具備了并購(gòu)日本企業(yè)的實(shí)力，同時(shí)日本資本市場(chǎng)和企業(yè)現(xiàn)狀客觀上也為中國(guó)企業(yè)并購(gòu)提供了機(jī)遇,。

　　近年來(lái),，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)育,，中國(guó)企業(yè)的支付能力和購(gòu)買(mǎi)欲望都在不斷增強(qiáng)。2007年8月,，中國(guó)的股票總市值超過(guò)了日本,。目前，兩國(guó)的股票總市值也基本差不多,�,？墒牵�與中國(guó)資本市場(chǎng)的突飛猛進(jìn)相比,，日本資本市場(chǎng)始終萎靡不振,，自從38000點(diǎn)的高點(diǎn)一頭扎下來(lái)后，目前僅維持在9000點(diǎn)左右,，幾乎是高峰期的零頭,。與之相對(duì)應(yīng)的是，一些非常有實(shí)力的日本企業(yè)股票市值非常低,，市凈率低于1的好企業(yè)比比皆是,，這客觀上為我國(guó)企業(yè)提供了很好的并購(gòu)機(jī)會(huì)，如國(guó)內(nèi)比較熟悉的NEC,，目前市值僅有34億人民幣,，市凈率0.83，JVC市值僅有40億,，市凈率0.7,。而日本近年通過(guò)的《三角合并法》，也為用換股方式并購(gòu)日本企業(yè)創(chuàng)造了條件,。

　　另外,，我去年到日本參加中日投資與技術(shù)轉(zhuǎn)移論壇，拜訪日本企業(yè)并購(gòu)中心（東京證券交易所一部上市企業(yè)）時(shí),，發(fā)現(xiàn)日本近200萬(wàn)家中小企業(yè)中，有1/4面臨后繼無(wú)人的問(wèn)題,。這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)家年紀(jì)都大了,，但是子女不愿意繼承，更傾向于賣(mài)掉,。這些企業(yè)大部分都是經(jīng)營(yíng)良好的盈利企業(yè),，通常也有很好的技術(shù)和實(shí)力。這對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)講,，無(wú)疑是一個(gè)巨大的機(jī)遇,，對(duì)引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有相當(dāng)重要的作用。

　　記者：與收購(gòu)歐美企業(yè)相比,，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)日本企業(yè)有些什么特點(diǎn),？

　　朱毓森：主要有以下幾方面特點(diǎn)：一是數(shù)量少、成功率高，基本實(shí)現(xiàn)了雙贏,。在收購(gòu)日本機(jī)床業(yè)的鼻祖池貝株式會(huì)社后,，上海電氣獲得了池貝“U軸加工”等機(jī)床加工的先進(jìn)技術(shù)，進(jìn)而獲得了大中型和小型數(shù)控機(jī)床加工的先進(jìn)技術(shù),，而秋山印刷則通過(guò)與上海電氣的合作實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,。

　　而通過(guò)收購(gòu)日本地方老牌名企東亞制藥，三九制藥在日本市場(chǎng)獲得了30種以上的非處方藥的生產(chǎn)許可及東亞制藥60多年來(lái)在中藥市場(chǎng)中積累出來(lái)的中藥商品化的寶貴經(jīng)驗(yàn),。而東亞制藥則通過(guò)三九集團(tuán)的在日本的銷(xiāo)售渠道,，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)，提高銷(xiāo)售,，并確保了穩(wěn)定高品質(zhì)的中藥原材料來(lái)源,。

　　二是并購(gòu)金額相對(duì)較小。目前并購(gòu)日本企業(yè)動(dòng)用資金最多的是無(wú)錫尚德收購(gòu)MSK,，當(dāng)時(shí)據(jù)稱(chēng)最后要?jiǎng)佑?億美元,，但由于支付是分階段進(jìn)行，最后究竟動(dòng)用了多少不得而知,，而上海電氣收購(gòu)秋山印刷只動(dòng)用了3000萬(wàn)日元,，這和中鋁、中石油動(dòng)輒動(dòng)用上百億美元進(jìn)行收購(gòu)沒(méi)法比,。不過(guò),，這也符合對(duì)日并購(gòu)的現(xiàn)實(shí)，因?yàn)楸皇召?gòu)企業(yè)股價(jià)低,、多為制造業(yè)企業(yè)而不是能源類(lèi)企業(yè),。

　　三是被收購(gòu)標(biāo)的和歐美有很大不同。大多是制造類(lèi)企業(yè)或服務(wù)類(lèi)企業(yè),，實(shí)際的收購(gòu)標(biāo)的是研發(fā)能力,、市場(chǎng)渠道或品牌而不是單純收購(gòu)資產(chǎn)。

　　記者：收購(gòu)日本企業(yè)需要注意些什么問(wèn)題,？

　　朱毓森：在收購(gòu)日本企業(yè)時(shí),，需要注意以下問(wèn)題：一是要對(duì)日本進(jìn)行深入的了解，包括國(guó)民性,、法律,、商業(yè)習(xí)慣和企業(yè)家思維等。雖然都是東亞國(guó)家,，但實(shí)際上中日兩國(guó)商業(yè)習(xí)慣差距很大,，在對(duì)外國(guó)企業(yè)的天然抵觸、企業(yè)家對(duì)待企業(yè)的態(tài)度,、行業(yè)組織的作用,、信譽(yù)等方面,，日本企業(yè)都很獨(dú)特；二是要選準(zhǔn)收購(gòu)對(duì)象,。收購(gòu)日本大型企業(yè),、知名企業(yè)、敏感行業(yè)（航天航空,、核能開(kāi)發(fā),、武器制造、精密儀器等）難度太大,，應(yīng)該以擁有先進(jìn)技術(shù)的中小企業(yè)為主,；三是注意收購(gòu)方式。在日本,，雖然要約收購(gòu)已經(jīng)沒(méi)有太大的法律障礙,，但是執(zhí)行起來(lái)幾乎是不可能的。

　　記者：日本政商界對(duì)中國(guó)企業(yè)收購(gòu)日本企業(yè)持什么態(tài)度,？中國(guó)企業(yè)應(yīng)如何對(duì)待,？

　　朱毓森：應(yīng)該說(shuō)，日本的政商界對(duì)中國(guó)企業(yè)收購(gòu)日本企業(yè)內(nèi)心肯定是抵觸的,。不僅僅是對(duì)中國(guó),，對(duì)其他國(guó)家也一樣，這是日本國(guó)民的性格,。

　　日本的政府機(jī)構(gòu)在處理外資并購(gòu)日本企業(yè)方面非常有經(jīng)驗(yàn),。2007年1月，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省對(duì)外資并購(gòu)日本企業(yè)增加了一些新的審批內(nèi)容和文件要求,，為了化解這些障礙,，主要的辦法有兩條：一是利用好日本的各種經(jīng)濟(jì)組織和關(guān)鍵人物；二是要放低姿態(tài),，謙虛以對(duì),，以幫助者、共贏者而不是侵略者,、占有者的姿態(tài)出現(xiàn),。

　　記者：在收購(gòu)日本企業(yè)方面，中國(guó)政府和企業(yè)界還有哪些工作需要改善,？

　　朱毓森：目前國(guó)內(nèi)對(duì)日本的重視和了解不夠，基本上局限于理論界,，沒(méi)有把并購(gòu)日本企業(yè)的重要意義提到應(yīng)有的高度,，缺乏有效的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。要真正解決操作層面的問(wèn)題,，需要政府重點(diǎn)扶持,，發(fā)改委,、商務(wù)部應(yīng)該像上個(gè)世紀(jì)90年代初那樣列出重點(diǎn)扶持企業(yè)名單。政策上,，有進(jìn)一步改進(jìn)的空間,，如在外匯管理額度的審批方面；同時(shí),，要加強(qiáng)與日本各經(jīng)濟(jì)團(tuán)體的聯(lián)系,，特別是各類(lèi)中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)團(tuán)體；還要發(fā)揮各類(lèi)中介組織的作用,，規(guī)范運(yùn)作,。

      【點(diǎn)擊查看更多精彩內(nèi)容】
        相關(guān)新聞:
        瓦楞紙板包裝機(jī)械龍頭MBO收官 京山輕機(jī)并購(gòu)?fù)粐?/span> 
        國(guó)際印刷業(yè)驚天并購(gòu)是否將要胎死腹中 
        2008年全球紙業(yè)包裝業(yè)并購(gòu)額下降23% 
        Nuova Castagnoli并購(gòu)基杜