博匯紙業(yè)(600966)公開發(fā)行可轉換公司債券的申請日前獲中國證監(jiān)會有關文件核準,，公司將向社會公開發(fā)行面值總額9.75億元可轉債，上馬35萬噸白卡紙項目,。目前，受造紙行業(yè)景氣度回升及公司產能擴張的影響,，公司將步入快速增長的發(fā)展軌道,。

　　8月11日，博匯紙業(yè)在造紙行業(yè)上市公司中率先發(fā)出業(yè)績快報,，宣告造紙行業(yè)已逐步走出金融危機的影響,，行業(yè)最壞的時期已經過去。公司連續(xù)兩個季度業(yè)績環(huán)比暴增,，一季度歸屬于母公司所有者凈利潤環(huán)比2008年四季度增長581.1%,，二季度環(huán)比一季度增長110.73%。

　　此后陸續(xù)出爐的幾家主要造紙上市公司中報進一步證實,，在經歷了2008年四季度和今年一季度最困難的日子之后,，造紙行業(yè)堅冰漸融。造紙行業(yè)在二季度迎來了量升價漲,、低成本,、盈利狀況回升的一段美好時光。二季度以來,，產品價格上漲明顯,，原材料價格雖有所回升但仍處于低位，成本和銷售之間的價差增長,，公司盈利狀況出現好轉,，加之下游客戶庫存消化完畢開始新一輪的補庫存，二季度產量也連創(chuàng)新高,，產銷率,、毛利率均出現明顯回升,。

　　此后的三季度，紙價上漲趨勢得到確立,，進入七月份以來,，銅版紙、白卡紙普遍上調300-400元,，漲幅在7%左右,，復蘇趨勢得到延續(xù)。在紙價和原材料價格同步上漲的背景下,，價格提升和銷量增長成為凈利潤增長的主要動力,，而規(guī)模大的行業(yè)龍頭企業(yè)則明顯受益于此。

　　業(yè)內人士判斷,，受毛利率繼續(xù)回升和銷量增加的影響,，整個下半年行業(yè)毛利率都將較上半年有明顯提升，造紙企業(yè)盈利能力有望再上新臺階,。由于紙價自二季度開始陸續(xù)上漲,，7、8月份提價頻次和幅度增加,，9月份白卡紙,、銅版紙等仍存較大提價預期，而企業(yè)在低價位有意加大原材料庫存,，因此下半年行業(yè)毛利率環(huán)比將會有明顯增加,。

　　宏觀經濟的觸底反彈，是造紙行業(yè)景氣度回升的主要原因,。而從細分行業(yè)來看,，白卡紙、銅版紙等高附加值,、高集中度,、與消費相關的細分產品，價格上漲幅度較大,，盈利回升最為明顯,。白卡紙主要用于卷煙、化妝品和醫(yī)藥等產品的包裝,，自一季度就維持了產銷兩旺的勢頭,。展望未來，白卡紙中的高端產品煙卡,，增長較為緩慢但市場整體較為平穩(wěn),，年需求量基本維持在60萬噸左右，而由于行業(yè)門檻較高,，新進入市場者一般也難以進入這一領域,；社會卡則明顯受益于醫(yī)藥,、化妝品等消費品市場的拉動，此外,，產品升級以及替代進口也帶來新的市場空間,，預計未來幾年將保持10-15%的年增長速度。

　　文化紙由于其需求的相對剛性,，受經濟危機沖擊較小,，消費量增長依然比較穩(wěn)定，短期內依然可維持較高的景氣程度,。由于國家推行“節(jié)能環(huán)保”政策,，環(huán)保達標要求使得環(huán)保成本上升，從而帶動全行業(yè)產品價格上漲,，預計“十一五”期間未涂布印刷書寫紙將出現較大供需缺口,。箱板紙由于外貿形勢不佳，仍將延續(xù)當前低價格,、低成本不甚景氣的局面,，盈利增長難有較大改善。

　　博匯紙業(yè)中報也顯示,，除牛皮箱板紙毛利率略降1.05個百分點外,，其余產品毛利率均有不同程度上升。其中書寫紙毛利率增長8.12個百分點,，涂布白卡紙毛利率增長2.1個百分點。

　　戰(zhàn)略清晰 鑄就煙卡龍頭

　　博匯紙業(yè)自2004年上市以來,，就將白卡紙作為公司發(fā)展重點,。2004年，利用首發(fā)上市募集資金建設20萬噸白卡紙項目,。目前公司已經形成20萬噸白卡紙,、25萬噸文化紙、15萬噸箱板紙和15萬噸石膏護面紙的產能,。其中,，公司主導產品文化紙和白卡紙貢獻了公司七成左右的銷售收入，最近三年,，兩類產品的毛利占毛利總額的比例平均為85.48%,。此外，公司還向上游延伸,，形成了20萬噸化機漿和9.5萬噸化學漿產能,。

　　公司在白卡紙市場尤其是煙卡市場的拓展尤有成效。白卡紙產品用戶主要為卷煙廠,、大型印刷包裝企業(yè)和醫(yī)藥企業(yè)等,，公司憑借良好的產品質量,、價格優(yōu)勢和誠信的服務，獲得了如勁嘉股份,、粵東印刷物資有限公司等客戶的信任,，建立了穩(wěn)定的協作關系。白卡紙自2004年底投產以來,，公司尤其加強對煙卡市場開拓和銷售力度,，在白卡紙市場中的地位迅速提升，目前在煙卡市場的份額名列前茅,，實現的收入呈現快速增長趨勢,，在收入中所占比例逐年提高，在2006年達產后超過書寫紙的銷售收入,，2007年度產量已經超出設計產能3萬噸,。

　　白卡紙實現的營業(yè)收入和毛利不斷增長，毛利率逐漸提升,，已成為公司主要的收入和利潤來源,。2006-2008年，公司涂布白卡紙占公司營業(yè)收入的比例分別為42.48%,、41.35%,、38.77%，實現毛利占比分別為43.19%,、48.24%,、42.74%，毛利率分別為19.04%,、21.63%,、21.86%，逐年上升,。

　　根據公司戰(zhàn)略,，公司將在繼續(xù)做強做大白卡紙和文化紙的基礎上，充分利用市場機會和各造紙公司市場定位的差異,，充分發(fā)揮公司的技術,、管理、機制和營銷優(yōu)勢,，發(fā)展高附加值產品,，調整并優(yōu)化產品結構，提高產品附加值,；適度擴大生產規(guī)模,，2010年前產能達到120萬噸；加快林、漿,、紙一體化步伐,，擴大自制木漿規(guī)模提高木漿自給率。

　　產能擴張 加碼業(yè)績增長

　　經過多年發(fā)展,，公司已在白卡紙產品研究開發(fā),、生產組織和市場營銷上形成獨特的優(yōu)勢，建立了有效的市場競爭地位,。公司再次將擴張的目標瞄準白卡紙領域,。2008年4月，公司拋出擴產計劃,，擬上馬35萬噸白卡紙項目,，并啟動再融資計劃為其籌資。

　　白卡紙是公司優(yōu)勢產品,，產品得到客戶認可,，并已建立較強的市場地位；與此同時,，該產品近年來市場需求快速增長,，未來市場前景良好。根據中國造紙協會的統計,，2007年涂布白卡紙消費量為265萬噸,，2008年涂布白卡紙消費量約為300萬噸。按13%消費增長率測算,，2009年,、2010年和2011年，涂布白卡紙市場年需求量為338萬噸,、382萬噸和432萬噸,。而造紙行業(yè)近期投資白卡紙項目較少，將出現一定量的供需缺口,。

　　博匯紙業(yè)近三年白卡紙市場需求強勁，銷售復合增長率為7.18%,，市場占有率約為8%,；最近三年白卡紙年均銷售21.54萬噸，產能利用率為109.20%,，產能不足成為公司白卡紙市場拓展的一大瓶頸,。

　　公司投資逾18億元新建35萬噸白卡紙項目，旨在借助在生產和銷售上已形成的優(yōu)勢,，將產品快速推向市場,，擴大銷售額，進一步強化公司白卡紙的市場地位,。據介紹,，35萬噸白卡紙項目投產之后主要生產230克以下白卡,，包括社會卡和煙卡，目前該項目土建工程已經基本完工,，設備正在安裝之中,，憑借公司豐富的白卡紙生產經驗以及對白卡紙市場的精準把握，該項目有望在今年年底或明年年初投產,，進一步提高公司產能,，提高市場占有率，分享行業(yè)景氣度,，打造成為公司明年新的業(yè)績增長點,。項目建成后，年生產涂布白卡紙35.02萬噸,，年可實現銷售收入20億元,，貢獻營業(yè)利潤39826萬元。

　　根據可行性研究報告,，2010年和2011年該項目可實現產量分別為28萬噸和35萬噸,，屆時公司白卡紙年產量將分別達到48萬噸和55萬噸，約占當年白卡紙預計需求量的12%左右,。

　　35萬噸白卡紙項目的建設,，還將有助于公司紙品和木漿生產線之間的有效協同，優(yōu)化項目與年產20萬噸漂白化機漿項目和年產9.5萬噸化學木漿項目之間的產能協同,，其中年產9.5萬噸化學木漿生產線除供應現有年產20萬噸白卡紙生產線外,，每年尚有2.5萬噸產能可供應35萬噸白卡紙項目；該項目漂白化機漿年需求量為15萬噸,，其中9萬噸由公司已建成投產的年產20萬噸化機漿生產線供應,。募投項目進一步擴大涂布白卡紙的產能，借助已在涂布白卡紙產品上形成的優(yōu)勢,，增加產品的銷售,，實現營業(yè)收入和利潤的增長。

　　好風憑借力,，送我上青云,。借造紙行業(yè)逐漸回暖的東風，博匯紙業(yè)盈利能力已逐步改善,，公司繼續(xù)加大投資力度上馬35萬噸白卡紙項目,，打造新的業(yè)績增長點，無異于如虎添翼,，這必將推動公司進一步確立在白卡紙尤其是煙卡領域的龍頭地位,，并推動盈利能力的大幅提升。


　　【點擊查看更多精彩內容】

         相關新聞：

　　造紙業(yè)環(huán)比改善較大 有望延續(xù)逐季向好趨勢
　　造紙印刷：行業(yè)發(fā)展下半年好于上半年
　　博匯紙業(yè)：年內好轉確立 白卡紙是關鍵