造紙印刷行業(yè):優(yōu)勢(shì)紙種再度提價(jià),行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)
2009-10-13 09:37 來源:中信證券 責(zé)編:涂運(yùn)
- 摘要:
- 國家統(tǒng)計(jì)局前8月數(shù)據(jù)相對(duì)前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖,。前8月在前5月各項(xiàng)指標(biāo)回升的基礎(chǔ)上,,毛利率繼續(xù)回升至12.7%,銷售收入和利潤(rùn)同比仍負(fù)增長(zhǎng),,但幅度相對(duì)前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%,,-27.61% vs-40.2g%)。6-8月毛利率達(dá)13.90%,,銷售收入同比已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)(0.56%),,利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%),。期間費(fèi)用率同比繼續(xù)下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局前8月數(shù)據(jù)相對(duì)前5月數(shù)據(jù)表明行業(yè)持續(xù)向暖,。前8月在前5月各項(xiàng)指標(biāo)回升的基礎(chǔ)上,毛利率繼續(xù)回升至12.7%,,銷售收入和利潤(rùn)同比仍負(fù)增長(zhǎng),,但幅度相對(duì)前5月近一步縮小(-4.48% vs -7.76%,-27.61% vs-40.2g%),。6-8月毛利率達(dá)13.90%,,銷售收入同比已實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)(0.56%),利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)幅度繼續(xù)縮小(-9.68% vs 3-5月-35.15%),。期間費(fèi)用率同比繼續(xù)下降0.61個(gè)百分點(diǎn),。
2010年投資主線展望。今年行業(yè)景氣度由一季度持續(xù)向上,,優(yōu)勢(shì)紙種按明年全年維持今年三四季度的景氣度,,已能使相應(yīng)子行業(yè)盈利增長(zhǎng)30%。白卡預(yù)計(jì)在今年三四季度的基礎(chǔ)上Ⅱ屯紙毛利將至少持平;銅板明年上半年景氣無虞;書寫紙噸紙毛利明年將穩(wěn)中有升,,雙膠紙噸紙毛利預(yù)計(jì)將至少維持,。
行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)因素:美對(duì)華銅板紙反傾銷提案帶來的負(fù)面影響;宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性導(dǎo)致需求難以準(zhǔn)確把握。
行業(yè)投資邏輯,、評(píng)級(jí)及股票推薦,。上半年行業(yè)投資主線為優(yōu)勢(shì)紙種銷量增長(zhǎng)和提價(jià),下半年主線為優(yōu)勢(shì)紙種提價(jià),,明年豐線為優(yōu)勢(shì)紙種產(chǎn)能擴(kuò)容,,即選擇新上項(xiàng)目為優(yōu)勢(shì)紙種且相對(duì)原有規(guī)模擴(kuò)容較大的上市公司為投資標(biāo)的,。按明年業(yè)績(jī)估值,造紙行業(yè)重點(diǎn)推薦博匯紙業(yè),、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè),。其它輕工我們?nèi)钥春煤吓d包裝的長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
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