【CPP114】訊：09年1-11月份,，國(guó)內(nèi)紙及紙板累計(jì)生產(chǎn)量8467萬(wàn)噸，上升勢(shì)頭繼續(xù),，同比增長(zhǎng)11.9%;11月份單月產(chǎn)量872萬(wàn)噸,，同比漲幅達(dá)28.8%,，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%。其中環(huán)比增長(zhǎng)較快的是未涂布印刷書(shū)寫(xiě)用紙,，主要原因是春季教材開(kāi)印期，以及年底各類統(tǒng)計(jì)報(bào)表增加了紙張用量,。
 

　　1-11月份紙漿累計(jì)產(chǎn)量1756萬(wàn)噸,，累計(jì)下降2.1%，越來(lái)越接近去年同期水平,。11月份當(dāng)月同比增幅達(dá)32.5%,，環(huán)比增幅3.8%。在全球性減產(chǎn)的影響下,，國(guó)際紙漿價(jià)格不斷攀升，國(guó)內(nèi)許多漿紙一體化企業(yè)的漿線逐步恢復(fù)生產(chǎn),，提高自給率,，產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在持續(xù)。
 

　　1-11月累計(jì)進(jìn)口紙漿1267萬(wàn)噸,，同比+43.5%,，廢紙2520萬(wàn)噸,，+13.4%;紙及紙板進(jìn)口299萬(wàn)噸，-9.1%,，出口329萬(wàn)噸,，-2.4%。從單月數(shù)據(jù)看,，11月份進(jìn)口紙漿96萬(wàn)噸,，同比+68.4%,，環(huán)比-10.3%;進(jìn)口廢紙208萬(wàn)噸，同比+8.3%,，環(huán)比+6.7%;進(jìn)口紙及紙板27萬(wàn)噸,，同比+12.5%，環(huán)比保持不變;出口紙及紙板30萬(wàn)噸,，同比+25.0%，環(huán)比-3.2%,。
 

　　年底是紙張需求旺季,，市場(chǎng)需求拉動(dòng)加上低位庫(kù)存，使近期紙漿價(jià)格普遍上漲,。12月15日歐洲市場(chǎng)針葉漿報(bào)價(jià)797美元/噸，較年初+24.2%,，較年內(nèi)低點(diǎn)+38.1%,。闊葉漿報(bào)價(jià)700美元/噸，較年初+19.8%,，較年內(nèi)低點(diǎn)+45.0%,。美國(guó)市場(chǎng)上的針葉漿價(jià)格收于829美元/噸，較年初+12.3%,，較年內(nèi)低點(diǎn)+30.2%。中國(guó)市場(chǎng)闊葉漿報(bào)價(jià)656美元/噸,，較年初+49.4%,，較年內(nèi)低點(diǎn)+68.4%。
 

　　12月18日,，8號(hào)廢紙(舊報(bào)紙)到岸價(jià)格已達(dá)189美元/噸,，從年初至今漲幅達(dá)68%,，美廢11#(舊箱板紙)到達(dá)194美元/噸，年初至今價(jià)格上78%,。我們認(rèn)為在海運(yùn)費(fèi)上漲,、庫(kù)存降低等多重因素的影響下，如果10年全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)明顯的話,，廢紙價(jià)格還有進(jìn)一步的上漲空間,。
 

　　生物燃料稅的抵免(黑液作為一種混合性的代燃料，有0.50美元/加侖的退稅)降低了造紙廠的制造成本,，然而美國(guó)政府對(duì)漿廠200美元/噸漿的黑液補(bǔ)貼政策年底結(jié)束，是否延期還不確定,。此補(bǔ)貼一旦取消將不利于紙漿的供給,，針葉漿價(jià)有進(jìn)一步上漲的可能。雖然目前漿價(jià)已可刺激前期停工的漿線恢復(fù)生產(chǎn),，但仍需要一段時(shí)間,。
 

　　我們預(yù)期10年行業(yè)及公司業(yè)績(jī)有較大幅度的增長(zhǎng),，繼續(xù)維持行業(yè)的增持評(píng)級(jí),，并看好太陽(yáng)紙業(yè)、博匯紙業(yè),、華泰股份等幾家主要的紙業(yè)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及目前相對(duì)較低的估值水平,。主要?jiǎng)恿κ枪�司通過(guò)企業(yè)自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，包括木漿生產(chǎn)和暢銷產(chǎn)品比重的提高,，來(lái)積極應(yīng)對(duì)產(chǎn)品過(guò)剩的壓力,，以及國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能的政策對(duì)紙業(yè)市場(chǎng)的調(diào)整,。同時(shí)對(duì)重組類公司如美利紙業(yè)、福建南紙等給予足夠的重視,。

 

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