造紙包裝行業(yè):2010年包裝紙景氣度繼續(xù)上升
2010-01-08 09:50 來源：巨靈信息 責編：涂運
我們認為,2010年隨著出口實現(xiàn)正增長和國內消費繼續(xù)繁榮,包裝紙子行業(yè)需求將回到10%以上,。供應方面,由于2008-2009年金融危機對包裝紙子行業(yè)打擊重大,大多數(shù)廠商都推遲了當時的擴產計劃,新產能釋放最快也要在2010年年底,預計2010年產能增長在5%以內。我們認為2010年包裝紙子行業(yè)將出現(xiàn)供不應求,并看好主營包裝紙的造紙企業(yè),。
H股做包裝紙的企業(yè)主要有玖龍紙業(yè),、理文造紙、陽光紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)(20%產能為包裝紙),。玖龍紙業(yè)和理文造紙盈利能力已經恢復至歷史較好水平,根據我們2010財年的盈利預測,PE估值分別為21x和18x,。我們認為兩家企業(yè)當前的盈利能力在2010年將維持,投資者可以繼續(xù)持有。陽光紙業(yè)2011年產量增加100%,盈利有望實現(xiàn)大幅增長,2011年PE僅為4.8x,。晨鳴紙業(yè)2011年漿和紙產能增加50%以上,2010年和2011年PE僅為7.9x和6.6x,。我們認為晨鳴紙業(yè)和陽光紙業(yè)具備中長期投資價值。
我們覆蓋的A股企業(yè)中,做包裝紙的企業(yè)有太陽紙業(yè)(白卡紙占紙產能31%),、博匯紙業(yè)(包裝紙占紙產能73%),、晨鳴紙業(yè)(包裝紙占紙產能20%)。在我們未正式覆蓋的企業(yè)中,景興紙業(yè),、山鷹紙業(yè)和銀鴿投資也以包裝紙為主業(yè),2008年經歷了虧損,2009年微利,2010年業(yè)績具備較大彈性,值得關注,。
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