需求提升將帶動造紙印刷業(yè)盈利增長
2010-03-01 13:49 來源：中國投資咨詢網 責編：陳運榮
- 摘要：
- 2010年需求提升帶動利潤增長,。隨著宏觀經濟形勢逐步好轉，2010年需求提升帶動利潤增長,，預計增幅在30%以上,，利潤水平將前高后低。明年造紙新增產能釋放較多,，且具有結構性集中特點,，子行業(yè)市場容量和需求彈性不同，景氣度存在差異，我們依次看好白卡紙,、新聞紙,、文化紙、銅版紙和箱板紙,。優(yōu)質公司估值具有吸引力,。目前估值水平仍為行業(yè)盈利修復時期的合理階段，部分公司相對于2010年的盈利較高增長,，估值仍具有吸引力,。
【CPP114】訊：2009年造紙印刷行業(yè)處于盈利修復期,。盡管今年造紙印刷行業(yè)盈利整體不及往年，但利潤逐季回升,，環(huán)比已有較大提高,。
行業(yè)屬性決定復蘇相對滯后。造紙業(yè)屬于中游原材料行業(yè),，成長性取決于毛利率水平和銷量增長狀況,。我們用行業(yè)毛利率與GDP進行比較，發(fā)現行業(yè)復蘇時期相對滯后,，約落后1-2個季度,，我們認為這與其所處產業(yè)鏈的位臵有關。在股價表現上,，造紙股表現出一定的跟隨性,，階段性跑贏大盤。
行業(yè)屬性決定復蘇相對滯后。造紙業(yè)屬于中游原材料行業(yè),，成長性取決于毛利率水平和銷量增長狀況,。我們用行業(yè)毛利率與GDP進行比較，發(fā)現行業(yè)復蘇時期相對滯后,，約落后1-2個季度,，我們認為這與其所處產業(yè)鏈的位臵有關。在股價表現上,，造紙股表現出一定的跟隨性,，階段性跑贏大盤。
產能過剩將是常態(tài),，需求決定盈利水平,。作為重資產行業(yè)，提高規(guī)模效益,，擴建產能規(guī)模,，增加市場占有率是加強公司競爭力最直接,、最有效,，也是最常用的競爭有段。從我們跟蹤情況和行業(yè)總體開工率分析,，產能過剩將是常態(tài),。需求能否快速增長是影響行業(yè)景氣水平的最關鍵因素。2008年下半年行業(yè)利潤快速下滑正是由于需求的萎縮,，2009年行業(yè)的復蘇同樣由需求的恢復推動,。
2010年需求提升帶動利潤增長。隨著宏觀經濟形勢逐步好轉，2010年需求提升帶動利潤增長,，預計增幅在30%以上,，利潤水平將前高后低。明年造紙新增產能釋放較多,，且具有結構性集中特點,，子行業(yè)市場容量和需求彈性不同，景氣度存在差異,，我們依次看好白卡紙,、新聞紙、文化紙,、銅版紙和箱板紙,。
優(yōu)質公司估值具有吸引力。目前估值水平仍為行業(yè)盈利修復時期的合理階段,，部分公司相對于2010年的盈利較高增長,，估值仍具有吸引力。
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