【CPP114】訊：據(jù)海關(guān)總署網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年年初我國(guó)造紙?jiān)�料進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升。

　　有專家認(rèn)為,，就我國(guó)造紙業(yè)來說,，由于其生產(chǎn)要素大都以進(jìn)口為主，人民幣升值將會(huì)使其進(jìn)口成本下降,，進(jìn)而改善其盈利狀況,。然而，另有專家稱這只是短期效應(yīng),，建立完整的產(chǎn)業(yè)鏈才是長(zhǎng)久之計(jì),。

　　林紙一體化企業(yè)糾結(jié) 林場(chǎng)或成“雞肋”

　　近來人民幣升值預(yù)期的臨近卻讓林紙一體化的小企業(yè)很是糾結(jié)。湖南一王姓企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)向記者反映,，隨著海外原材料價(jià)格的下跌,，自己手中的林業(yè)資源不僅不能成為優(yōu)勢(shì)，反倒成為占用流動(dòng)資金的“累贅”,。近來公司很是糾結(jié),，一直為是否需要賣林買漿而爭(zhēng)論不休，就當(dāng)前來說這比用自家的林木自制紙漿劃算,。不過公司一部分高管卻反對(duì)賣林買漿,，他們認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來說林場(chǎng)是稀缺資源,，具有保值和防范風(fēng)險(xiǎn)的功效,。

　　回顧一個(gè)月前，隨著全球木漿的供給持續(xù)偏緊,，再加上占全球商品漿產(chǎn)能8%的智利突遭地震襲擊以及芬蘭罷工的影響,，3月9日，全球主要市場(chǎng)木漿價(jià)格較前周均上漲了2.2%～2.6%,。其中美國(guó)市場(chǎng)NBSK的價(jià)格已達(dá)到900美元/噸,，超出了2008年7月份的最高價(jià)892美元/噸，為近十年來的新高,。不過這絲毫沒有影響機(jī)構(gòu)對(duì)岳陽紙業(yè)等個(gè)股的推薦評(píng)級(jí)，其原因是他們擁有豐富的上游林業(yè)資源,。

　　其實(shí),，人民幣升值對(duì)各個(gè)行業(yè)影響不一外，就算同一行業(yè)的不同企業(yè)也相差甚遠(yuǎn),。按照公司分析,，從進(jìn)口原材料比例來看,，華泰股份(16.76,0.25,1.51%)主要所需進(jìn)口數(shù)目較大；從未來所需進(jìn)口設(shè)備看,，預(yù)計(jì)晨鳴紙業(yè)未來幾年所需進(jìn)口機(jī)械設(shè)備數(shù)目較大,。”有分析師認(rèn)為，人民幣升值4%,，華泰股份會(huì)節(jié)約公司成本為2856萬元,，可以提高公司EPS0.04元。而晨鳴紙業(yè)則可以減少公司采購成本約為5634萬元,。至于岳陽紙業(yè)等原材料基本靠自給的企業(yè),，成本變化也就很小了。

　　近來各家上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)也應(yīng)正了上述分析,。 針對(duì)個(gè)股而言,，主要靠進(jìn)口原材料或設(shè)備的華泰股份和晨鳴紙業(yè)等企業(yè)股票上周五全線飄紅。而自有林場(chǎng)的岳陽紙業(yè)等未能從中受益,。從股價(jià)走勢(shì)來看,，這類個(gè)股的確表現(xiàn)平平。

　　對(duì)此,，有分析師認(rèn)為,，因進(jìn)口紙漿成本下跌而賣林買漿的企業(yè)畢竟是少數(shù)，且多為中小企業(yè),，因?yàn)橘Y金量小,，如不賣林，其資金鏈怕很難周轉(zhuǎn)過來,。對(duì)中小企業(yè)來說林場(chǎng)或是“雞肋”,，但對(duì)大企業(yè)來說卻是“雞腿”，只有自己有林場(chǎng)才不會(huì)受制于人,。

　　進(jìn)口成本大降 整體利好造紙行業(yè)

　　造紙業(yè)是用匯大戶,，專家預(yù)測(cè)如果人民幣升值5%，可直接節(jié)約成本11億元人民幣,，若考慮增值稅等因素,，成本降低接近14億元。如果僅考慮人民幣升值對(duì)原材料成本的影響,，人民幣升值2%可使成本減少0.51%,，毛利率提高3.01%，利潤(rùn)總額增加達(dá)8.79%,。顯然,，人民幣升值對(duì)造紙企業(yè)極為有利。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,，人民幣升值將降低木漿和廢紙的進(jìn)口成本,，使以進(jìn)口木漿和廢紙為原材料的企業(yè)受益明顯,。在造紙生產(chǎn)成本構(gòu)成中，以木漿為主要原材料的企業(yè),，木漿占其生產(chǎn)成本比例約為65%至75%,。以廢紙為主要原材料的企業(yè)，廢紙占其生產(chǎn)成本比約50-70%,。而我國(guó)造紙業(yè)約有近80%的木漿和廢紙需要依賴進(jìn)口,，尤其是銅版紙、輕涂紙,、白卡紙等高檔紙品的生產(chǎn),。

　　此外，國(guó)內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口,，人民幣購買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本,。有分析師稱，造紙行業(yè)中固定資產(chǎn)投資中約有60%以上是設(shè)備投資,，而且多數(shù)都是進(jìn)口紙機(jī)設(shè)備,，人民幣升值將造成進(jìn)口設(shè)備價(jià)格相應(yīng)下降，降低了造紙類公司進(jìn)口設(shè)備的采購成本,。

　　不過,，世紀(jì)證券分析師卻認(rèn)為，板塊影響有利有弊,，而對(duì)造紙印刷行業(yè)來說,，對(duì)于人民幣升值對(duì)業(yè)績(jī)作用不是很明顯。因?yàn)槿嗣駧派�值進(jìn)口原材料成本下降,，但產(chǎn)品出口也將遭受匯率損失,。

　　升值只是短期利好 產(chǎn)業(yè)鏈完整才是王道

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，造紙行業(yè)也日漸回暖,，推動(dòng)了紙漿需求的增加,，進(jìn)而帶動(dòng)紙漿價(jià)格的上漲。就全球來說,，造紙最終是以“犧牲”日漸稀少的森林資源為代價(jià),，長(zhǎng)期來說漲價(jià)是必然。就我國(guó)來說,，盡管人民幣升值后其購買力加大,，但紙漿漲價(jià)以后或許更快。

　　山東太陽紙業(yè)對(duì)外宣傳負(fù)責(zé)人王峰表示,，公司近60%的原材料來源于進(jìn)口,，人民幣升值對(duì)太陽紙業(yè)來說是利好消息，但公司將進(jìn)一步加大自身林場(chǎng)資源建設(shè),，建立完整產(chǎn)業(yè)鏈,，這樣才不會(huì)受制于國(guó)際市場(chǎng)。

　　就近日造紙板塊普遍上漲的現(xiàn)象,，申銀萬國(guó),、國(guó)金證券的分析師都認(rèn)為，這也并非全是受人民幣升值影響,。他們推薦太陽紙業(yè),、岳陽紙業(yè)等林漿紙一體化的公司。這是由于人民幣升值的時(shí)間和范圍存在不確定性,，可能對(duì)造紙業(yè)有短期利好,，但擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈、具有產(chǎn)能擴(kuò)大潛力的公司才是長(zhǎng)期投資的最好對(duì)象,。

　　此外,，國(guó)務(wù)院近期通知指出，將進(jìn)一步加大淘汰落后產(chǎn)能政策力度,，改善行業(yè)供求關(guān)系,。輕工業(yè)將在2011年底前，淘汰年產(chǎn)3.4萬噸以下草漿生產(chǎn)裝置,、年產(chǎn)1.7萬噸以下化學(xué)制漿生產(chǎn)線,，淘汰以廢紙為原料、年產(chǎn)1萬噸以下的造紙生產(chǎn)線等,。由此,，造紙業(yè)市場(chǎng)空間將進(jìn)一步釋放，對(duì)龍頭企業(yè)構(gòu)成利好,。

　　國(guó)信證券造紙行業(yè)資深分析師李世新4月12日在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)則表示,，紙業(yè)目前估值還處于歷史偏低的位置，再加上人民幣升值預(yù)期這個(gè)至少不是利空消息的存在,，未來還是很看好造紙板塊,。

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