【CPP114】訊：在印刷包裝行業(yè)，專注于煙標(biāo)生產(chǎn)的勁嘉股份[9.82 0.61%]擁有高達36.48%的毛利率,，但對投研機構(gòu)來說,，公司不斷進行的對外并購則顯得更有吸引力。勁嘉股份負責(zé)人表示,，一味快速擴張對公司長遠發(fā)展并非有利無弊,，公司要在加強整合的基礎(chǔ)上，再選擇好的投資標(biāo)的進行并購,。

　　并購也需“審時度勢”

　　勁嘉股份主要進行煙標(biāo)印刷,，屬于煙草行業(yè)的上游。憑借技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,，2007-2009年間,，公司主營業(yè)務(wù)毛利率從27.49%上升到36.48%。對外收購方面,，2008年4月公司收購了天外綠包29%的股權(quán),，7月收購了中豐田60%的股權(quán)實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，10月份收購了安徽安泰剩余49%的股權(quán)實現(xiàn)完全控股,，2009年7月增持了天外綠包24.05%的股權(quán)實現(xiàn)對天外綠包的絕對控股,。2008-2009年，公司實現(xiàn)凈利潤增長分別為35.4%和45.9%,。

　　然而,，相較于毛利率的提升，市場更加看重公司通過外延收購帶來的增長,。近日,，因并購進展在近一年內(nèi)弱于預(yù)期，有投研機構(gòu)調(diào)低了對公司的評級,。勁嘉股份董秘蔣輝表示,，公司一直把通過收購進行對外擴張作為公司不斷做大做強的方式之一，但是從來沒有承諾過每年都要收購1-2家公司,。收購之后,，企業(yè)需要花時間進行整合,，過快收購對公司并不一定是好事。

　　公開資料顯示,，收購中豐田60%股權(quán)是公司上市募資項目之一,，但收購?fù)瓿珊螅�中豐田的盈利情況卻并不盡如人意,。中豐田主要開發(fā),、生產(chǎn)和銷售激光新材料和高性能涂料，位于包裝印刷產(chǎn)業(yè)鏈的上游,，是中國最大的鐳射包裝材料生產(chǎn)基地之一,，2006年該公司凈利潤為3829萬元,，勁嘉股份招股書預(yù)期中豐田2007年凈利潤為5405萬元,。但是在2008年7月勁嘉股份完成中豐田60%股權(quán)收購之后，中豐田的凈利潤在08-09年卻降至1976萬元和2457萬元,。

　　蔣輝表示,，中豐田收益低于預(yù)期，首先和金融危機有關(guān),，同時由于文化沖突的原因,，公司在收購之后需要經(jīng)歷一個磨合期。“近期,，公司計劃采取一些舉措來改善其經(jīng)營狀況,，通過在行業(yè)內(nèi)尋找資源來幫助中豐田發(fā)展。”

　　煙標(biāo)仍是經(jīng)營重點

　　盡管出于戰(zhàn)略布局和分散風(fēng)險的考慮,，勁嘉股份近年來也在試圖進軍酒標(biāo)等其他印刷包裝領(lǐng)域,，但煙標(biāo)仍將是公司發(fā)展的重點。

　　“從盈利水平來講,，成功收購一家煙標(biāo)公司,，比收購幾家其他領(lǐng)域的印刷包裝公司都好。”勁嘉股份董事長喬魯予表示,，從全球范圍來看,，煙標(biāo)是印刷包裝中盈利水平最高的，公司不會貿(mào)然進行產(chǎn)業(yè)擴張,，而是要通過選擇好的煙標(biāo)公司進行收購,，并不斷增強公司的產(chǎn)銷能力，提升公司的整體競爭力和盈利能力,。他同時認為,，雖然國內(nèi)禁煙舉措在不斷加強，但是煙草行業(yè)并不會快速沒落,，從目前相關(guān)數(shù)據(jù)來看,，國內(nèi)煙草銷售并未出現(xiàn)大幅下跌的趨勢。

　　蔣輝介紹，由于收購要消耗大量的成本,，所以對于年利潤一,、兩千萬的公司來說，勁嘉股份并不很感興趣,，只有年利潤達到四,、五千萬以上的中型公司才會考慮成為公司的收購目標(biāo)。2009年度,，勁嘉股份分紅2.568億元,，同比上升五成，占當(dāng)年凈利潤的近八成,。蔣輝表示,，公司目前現(xiàn)金流充沛、資產(chǎn)負債率不高,，這些都為未來的收購擴張做好了準(zhǔn)備,。



　　【點擊查看更多精彩內(nèi)容】

　　相關(guān)新聞:

　　勁嘉股份：烏龍事件背后精巧設(shè)局操縱股價
　　勁嘉股份：外延擴張潛力值得期待
　　勁嘉股份：2010年煙標(biāo)和非煙標(biāo)業(yè)務(wù)并舉