【CPP114】訊：5600億元,！這是本報記者獲得的6月份人民幣各項貸款增量的最新數(shù)據(jù),。

　　由此，今年上半年人民幣貸款增量達到4.58萬億元,，“上半場”調(diào)控基本達到目標,。

　　股份制銀行為此做出很大“犧牲”。來自股份制銀行的數(shù)據(jù)顯示,，6月份,，12家股份制銀行的貸款增量僅為600-700億元，環(huán)比大幅縮水,。一家資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的上市股份制銀行甚至早在6月20日就關(guān)閉了貸款審批系統(tǒng),，以防止分支行在季末時點沖高貸款,，給自身的存貸比造成壓力。

　　雖然6月信貸未出現(xiàn)明顯的“時點沖高”,，但多家中小銀行反映了另一個嚴峻的事實——信貸需求不足,。不過，交通銀行(5.95,-0.03,-0.50%)首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為：“三季度以后,，信貸形勢會有所改觀”,。

　　今年上半年人民幣信貸同比少增近2.8萬億元，彰顯了信貸閘門在“調(diào)結(jié)構(gòu)”中的作用,，地方政府融資平臺,、房地產(chǎn)、“兩高一剩”行業(yè)的信貸投放均得到有效限制,，而這些正是09年天量信貸的“受益者”,。

　　有專家指出，下半年經(jīng)濟增速或出現(xiàn)下降,，但不一定意味著衰退,。由于當局對宏觀經(jīng)濟高度關(guān)注，經(jīng)濟二次探底不會出現(xiàn),。

　　激戰(zhàn)6月：存貸款扛大旗

　　7月6日,，某大行資金部人士表示，6月份新增貸款在5600億左右,，基本按照監(jiān)管層設(shè)定的“3：3：2：2”的信貸節(jié)奏進行投放,。

　　這意味著，上半年新增貸款規(guī)模為4.58萬億元,，符合信貸調(diào)控的總量及進度要求,。因為按照今年全年信貸增量控制在7.5萬億元的目標和季度“3：3：2：2”的分布格局，上半年的貸款增量應(yīng)為4.5萬億元,。

　　實際上,，一季度的信貸增量比計劃目標超了3000億元，但二季度沒有重蹈覆轍,，源于監(jiān)管部門適時的“窗口指導(dǎo)”。消息人士稱,，4月份前后,，約有3家全國性銀行領(lǐng)到“黃牌”，并被施以暫停市場準入等監(jiān)管手段,，效果立竿見影,。

　　以6月份5600億元的貸款增量結(jié)構(gòu)來看，股份制銀行的貢獻甚微,，不足700億元,，而大行的增量可能持平于前兩個月的3000億元,，剩下的2000億元來自于地方銀行業(yè)機構(gòu)。

　　對于中小銀行而言,，根據(jù)總量和節(jié)奏控制的要求,，今年信貸增速被要求控制在22%，其中,，上半年應(yīng)控制在13%之內(nèi),。

　　目前，這一要求“圓滿”完成,。7月6日,，某股份制銀行人士透露，據(jù)同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年,，股份制銀行貸款增量約為7000億元，增速11%,，落入監(jiān)管要求之內(nèi),。其中，深發(fā)展的貸款增速最低,，不超過5%,，與其資本約束有關(guān)，其他的主要股份制銀行均在11%左右,。

　　多位股份制銀行人士直言,，去年下半年約束信貸沖動的“尚方寶劍”是資本充足率，而今年則是存貸比,。這也可以解釋,，為何4、5月份股份制銀行的貸款增量均為1180億元左右,，但6月份僅為六七百億元,，規(guī)模明顯下滑。

　　“股份制銀行的存貸比都比較高,，為了控制存貸比,，各家銀行從6月中旬開始搶存款，如果還不能解決問題,，只能壓貸款,。”一家上市股份制銀行相關(guān)人士透露。

　　商業(yè)銀行存款壓力之大,，從中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款的招投標(下稱“國庫現(xiàn)金招標”)可窺一斑,。今年上半年，通過6次國庫現(xiàn)金招投標，央行向銀行體系注入2000億元,，期限在3個月至9個月不等,。

　　高壓之下必然出現(xiàn)非理性行為。今年1月份,，6個月期國庫現(xiàn)金招標的中標利率為2.92%,，此后拾級而上。6月24日,，第六期的中標利率高達4.2%,，較第一期的漲幅近44%。

　　“國庫現(xiàn)金招標是一種救急行為,，有些銀行存貸比壓力較大,。”一家中小銀行資金部負責(zé)人說，該行曾參加了6月24日的招投標,，因投標的利率較低,，鎩羽而歸。

　　由于存貸比壓力太大,，情急之下,，一家上市股份制銀行干脆于6月20日關(guān)閉了貸款審批系統(tǒng)，防止分支行利用最后10天“沖貸款”,。

　　眼下股份制銀行可以長舒一口氣,，因為6月末股份制銀行的存貸比基本都在75%以下。上半年股份制銀行的人民幣存款增速達到14%,，高于信貸增速3個百分點,，由此拉低了存貸比的水平。

　　信貸需求迷局

　　今年二季度,，新增貸款規(guī)模從4月份的7740億元,、5月份的6394億元，再到6月份的5600億元,，呈現(xiàn)遞減趨勢,。但一位地方商業(yè)銀行人士表示，從總行層面講,，信貸額度控制一直都存在,，6月份并沒有系統(tǒng)性收緊，新增貸款較小,，除了與信貸額度控制有關(guān)外,，更主要來自信貸需求的減弱。

　　兩位股份制銀行相關(guān)負責(zé)人也認同上述判斷,。前述上市股份制銀行人士稱，清理政府融資平臺、房地產(chǎn)和土儲機構(gòu),、“兩高一剩”行業(yè),，以及“三個辦法、一個指引”,，這些對貸款需求均有影響,。

　　6月18日，央行貨幣政策委員會委員,、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示,，與其交流的銀行人士對今年貸款增量能否達到7.5萬億元表示疑問，因為按照現(xiàn)行的各項政策,，去年儲備的項目中,，有60%都不能貸款。

　　此外,，某股份制銀行來自浙江省的調(diào)研發(fā)現(xiàn),，中小企業(yè)用于擴大庫存的貸款需求也出現(xiàn)下降。

　　莫尼塔銀行業(yè)分析師祁益峰向記者表示,，根據(jù)其最新調(diào)研,，6月份，地方信貸需求并不是很好,，1-5月份信貸需求環(huán)比擴張趨勢比較明顯,，但6月份需求改善的趨勢被打斷了。“盡管沒有大的下滑,，但有一些地方信貸需求出現(xiàn)下滑,。”

　　在6月的最后幾天，一些銀行還在為貸款限額未用完而犯愁,，票據(jù)市場可見端倪,。

　　中國票據(jù)網(wǎng)顯示，6月25日至7月1日之間,，轉(zhuǎn)貼報價以買入為主,，報價金額425.05億，占總報價60%,，而此前數(shù)周一直是賣出報價為主,。直貼市場上，利率也沖高回落,，6月28日前后達到峰值,，6%左右，但29日開始回落,，當日降幅高達14%,。有銀行人士向記者證實,，為了用足貸款限額，該行于6月最后幾天做了一些票據(jù)貼現(xiàn),。

　　不過,，信貸需求不足存在結(jié)構(gòu)性差異。6月份,，國有大行信貸投放并未受太多影響,，個別分行甚至感覺信貸需求比較大。

　　某國有大行北京分行人士介紹,，6月份,，該行資金壓力和信貸壓力都比較大。“連我們自己都沒搞清楚6月底為什么貸款需求量突然大增,，好像貸款規(guī)模不夠用,，非常緊張；雖然今年整體比去年緊張,，但6月份比前幾個月要嚴重,。”

　　上述大行人士分析，6月底,，來自國企,、央企的信貸需求比較大，但尚不知具體原因,。不過,，有需求未必表示貸款能放得出去。“企業(yè)著急要錢,，分行有沖動,，但總行有管控。”上述銀行人士表示,，“一旦額度用滿,，總行信貸審批系統(tǒng)會自動關(guān)閉，分支行就很難授信,。”

　　“出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異,，主要是看客戶結(jié)構(gòu)和營銷能力，客戶結(jié)構(gòu)合理,、營銷能力強的銀行,，貸款還是能夠放出去。”連平表示,。

　　雖然有些銀行感覺貸款需求不如一季度那么旺盛,，但連平認為，這種狀況不會一成不變,。以國際市場為例,，這輪沖擊之后,，歐洲市場開始穩(wěn)定，美國市場也在走好,，外貿(mào)及相關(guān)行業(yè)的貸款需求會出現(xiàn)增加,；“三季度以后，信貸形勢會有所改觀”,。

　　興業(yè)銀行(23.18,-0.08,-0.34%)資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表示，在財政,、投資政策方面,，除已開始的地方債和融資平臺企業(yè)債發(fā)行加速外，在6月末完成融資平臺清理后,，預(yù)計會允許項目此前已上馬,、操作透明規(guī)范、具有還本付息能力的融資平臺繼續(xù)向前推進,；與此同時,，保障性住房也會加速推進，確保全年任務(wù)務(wù)必完成,。這些必然催生新的貸款需求,。

　　政策微調(diào)時間窗口浮現(xiàn)？

　　信貸閘門收緊的背后,，是天量貨幣供應(yīng)給宏觀調(diào)控帶來的潛在壓力,。

　　據(jù)民生證券宏觀經(jīng)濟分析師郝大明分析，盡管2010年上半年信貸投放控制較緊,，但貨幣量很大,，從M2與GDP、貸款余額與GDP之比看,，2010年1季度均達到歷史最高水平,。

　　夏斌表示，面臨產(chǎn)能過剩,、房市泡沫的新風(fēng)險,，需要采取緊縮政策，所以不能期望中國經(jīng)濟出現(xiàn)過快增長,；在全球包括中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整都比較滯緩的背景下,，加上市場和外需等方面的問題，相對于今年一季度11.7%的高增長,，要做好下半年(經(jīng)濟增速)可能下降2到3個百分點的心理準備和政策準備,。

　　“但相對于一季度的高增長，下半年的增速下滑,，并不意味著衰退,。”夏斌補充道,。

　　7月2日，高盛在一份研究報告中將2010年中國的實際GDP增長率預(yù)測由之前的11.4%下調(diào)至10.1%,。其認為,，在政策立場調(diào)整之前，2010年二季度及三季度GDP環(huán)比增速可能將下滑至8%甚至更低水平,。

　　高盛還預(yù)測,，從8月份起的三個月中，經(jīng)濟增長放緩的跡象應(yīng)足以令政府改變政策立場,。

　　魯政委則表示,，對于基本面，由于宏觀當局的高度關(guān)注,，中國經(jīng)濟年內(nèi)應(yīng)無“二次探底”之憂,。經(jīng)濟增速的適度回調(diào)，只是降低了通脹風(fēng)險,。

　　政策層面,，“基調(diào)不變，操作向松微調(diào)”,。魯政委判斷,，在第二季度末對下半年宏觀政策重新定調(diào)的過程中，財政政策和貨幣政策基調(diào)不會調(diào)整,；但會對前期過廣,、過猛的投資信貸收緊進行微調(diào)。

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