【CPP114】訊：近期人民幣升值和四季度迎來消費旺季,，這對造紙行業(yè)形成雙重利好,。分析人士認(rèn)為，四季度造紙的毛利率和銷量都將有所回升,，表現(xiàn)好于三季度,。

　　抵消原料價格上漲

　　從8月底開始，由于造紙企業(yè)開工率上升,、需求釋放,，原料木漿的價格從階段谷底開始上漲，目前闊葉漿的價格約為830-860美元/噸,，針葉漿的價格約為790美元/噸,。由于造紙行業(yè)需要進口原料而產(chǎn)品主要在國內(nèi)銷售，人民幣升值在一定程度上抵消了原料價格上漲的負(fù)面影響,。

　　廣發(fā)證券研究員李音臨表示,，造紙所用的原料來自進口與國產(chǎn)的比例約各為50%，假設(shè)人民幣升值5%,，造紙行業(yè)的成本將下降2.5%,，毛利率上升2.5%，而人民幣升值幅度不可能這么大,。相比于其他行業(yè),，造紙行業(yè)并不是受益升值最明顯的行業(yè)。

　　不過李音臨同時表示,，漿價上漲并沒有那么可怕,，因為背后的驅(qū)動因素并不是需求，而是經(jīng)銷商短期的炒作,，關(guān)鍵的影響因素是經(jīng)銷商的庫存,。近期漿價雖然有所上漲,，但是由于庫存較大，出現(xiàn)惡意抬價的情況可能性不大,。此外有些企業(yè)木漿能夠部分自給,，國際降價過高時可以用自己的木漿，比如岳陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè),。

　　消費旺季即將來臨

　　除了受益人民幣升值,，造紙行業(yè)四季度還將迎來消費旺季，盈利情況與三季度相比會有所好轉(zhuǎn),。第一創(chuàng)業(yè)研究員秦燕預(yù)計,，四季度造紙行業(yè)的毛利率與三季度相比會有所回升，但是由于去年前低后高,，利潤增幅可能達不到上半年的水平,。

　　受春節(jié)和出口因素影響，四季度一般為各紙種的消費旺季,。銅版紙,、包裝紙下游用紙行業(yè)大都在四季度開始為春節(jié)的促銷做準(zhǔn)備。出口的增加還將促使包裝紙的間接出口量增長,。文化紙方面,，由于四季度是學(xué)生春季教材備貨期及開印期，其消費量較三季度將有所增長,。不過新聞紙并沒有明顯的消費周期,。

　　分析人士認(rèn)為，由于中下游庫存低于正常水平,，旺季來臨后,，補庫存將拉動紙價回升。同時紙廠庫存較高,，四季度銷量上升只是減少庫存,，而不會促使紙廠加大產(chǎn)量，因而原料價格的漲幅應(yīng)小于紙價的回升,。銷量與毛利率的回升將增厚造紙行業(yè)四季度的業(yè)績,。

　　分紙種看，消費周期最明顯的包裝紙利潤提升幅度最大,，其中市場供需情況相對更好的白卡紙更加被看好,。文化紙受淘汰落后產(chǎn)能的影響，市場供需狀況改善,，利潤提升幅度也排在前面。銅版紙受累新增產(chǎn)能較大,，利潤提升幅度可能比較有限,。新聞紙受累產(chǎn)能過剩,，利潤甚至可能無法提升。

　　【點擊查看更多精彩內(nèi)容】

          相關(guān)新聞：

　　23項造紙行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布 10月1日實施
　　23項造紙行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)10月1日起實施
　　造紙行業(yè)：去庫存導(dǎo)致三季度盈利見底