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造紙行業(yè)：三動力推動反彈延續(xù)

2011-03-09 10:45 來源：騰訊財(cái)經(jīng) 責(zé)編：王岑

摘要：: 本周造紙板塊周漲幅2.96%,，領(lǐng)先上證綜指0.75個百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300 0.68個百分點(diǎn),。近期推薦造紙板塊的理由有三個：

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

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　　【CPP114】訊：本周造紙板塊周漲幅2.96%,，領(lǐng)先上證綜指0.75個百分點(diǎn),，領(lǐng)先滬深300 0.68個百分點(diǎn)。近期推薦造紙板塊的理由有三個：

　　溶解漿概念,。我國紡織原料主要包括棉花,、化學(xué)纖維以及粘膠纖維，使用比例約為6：3：1,。目前棉花價格在31000元/噸左右,，粘纖價格在26000-29000元/噸。棉花和石油價格高位運(yùn)行，拓寬了粘膠纖維的市場空間,。粘膠纖維的原材料主要有棉漿粕和溶解漿,，目前國產(chǎn)溶解級木漿價格在17000-18000元/噸，棉漿粕價格215000元/噸,，提高溶解漿抄配比例成為粘纖廠增加盈利空間的必然選擇,。我國溶解漿產(chǎn)能缺口較大，80%以上依賴進(jìn)口,，目前進(jìn)口溶解漿價格已上漲至2600美元/噸,，半年漲幅達(dá)57.6%。國產(chǎn)溶解漿制造成本在7000-8000元/噸左右,，噸漿凈利潤在4000元以上,。旺盛的需求和較大的供給缺口，溶解漿進(jìn)入暴利時代,。我們認(rèn)為溶解漿在2011年維持高利潤無憂：（1）棉花產(chǎn)量減少及人工成本增加，棉價維持高位成大概率事件,，為溶解漿暴利提供強(qiáng)有力支撐,。（2）供給層面，新增產(chǎn)能集中在2012年投放,，2011年仍存在較大供需缺口,。

　　升值預(yù)期。我國造紙木漿對外依存度較高,，近年進(jìn)口纖維原料占我國紙漿總消耗量比重維持在39%左右,。我們測算顯示，若人民幣升值3%,，造紙行業(yè)總成本將下降0.96%,，若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%,。行業(yè)將受益于進(jìn)口原材料購買力提升和較低的出口依存度,。本周人民幣對美元繼續(xù)升值，美元對人民幣匯率與上周相比回落0.12個百分點(diǎn),。

　　紙張上漲,。原材料價格上漲，推動紙廠提價,，在通漲背景下,，部分紙種價格漲幅超過原料漲幅。本周白卡紙,、銅版紙,、雙膠紙價格小幅上漲。

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