【CPP114】訊：造紙行業(yè)產(chǎn)銷環(huán)境良好,。我國造紙行業(yè)產(chǎn)銷量之差極小,，除08年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響外，其余年份銷量增速均不低于產(chǎn)量增速,。且固定資產(chǎn)投資增速放緩,，2010年固定資產(chǎn)投資增速已接近銷量增速，2011年與2012年新增產(chǎn)能壓力較小,。而隨著凈出口量的增加,，行業(yè)供需關(guān)系會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

　　人民幣升值利好造紙企業(yè),。由于我國造紙行業(yè)每年需大量進(jìn)口原材料,，而出口量很少，原料在外市場在內(nèi)的特點(diǎn)決定了造紙行業(yè)成為了當(dāng)前為數(shù)不多的將受益于人民幣升值概念的行業(yè),。預(yù)計(jì)未來國際木漿與廢紙價(jià)格仍會(huì)維持高位,，人民幣的升值將覆蓋部分進(jìn)口原材料漲價(jià)所帶來的成本上漲，為企業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性利好,。

　　溶解漿提高造漿企業(yè)盈利能力,。棉花價(jià)格的大幅上揚(yáng)使得其替代品粘膠纖維的需求量與價(jià)格明顯上升，其主要原料溶解漿盈利空間凸顯，國內(nèi)造紙企業(yè)可通過添加設(shè)備將現(xiàn)有化學(xué)漿產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿,，以獲取高額利潤,。棉花價(jià)格維持高位與溶解漿供不應(yīng)求是維持其較高盈利水平的必要假設(shè)，我們認(rèn)為在中期內(nèi),，生產(chǎn)溶解漿的企業(yè)將獲得高額回報(bào),，其中越早進(jìn)入市場的企業(yè)將獲利越大。已擁有大量木漿產(chǎn)能的企業(yè)將可更快轉(zhuǎn)建溶解漿,，同時(shí)轉(zhuǎn)產(chǎn)也將在中期內(nèi)改變國內(nèi)造紙用木漿的供需關(guān)系,，提升其盈利能力。

　　林紙一體化仍是造紙行業(yè)發(fā)展的必然趨勢,，以及企業(yè)提高盈利水平的重要戰(zhàn)略,。

　　包裝行業(yè)仍將快速發(fā)展。紙包裝由于其易加工,、易保存,、易運(yùn)輸、易印刷及可回收等特點(diǎn)愈來愈受到青睞,，作為“綠色包裝”正在逐步替代塑料,、金屬、玻璃等包裝材料,。下游電子通訊,、家電、食品,、醫(yī)藥,、日化、紡織,、煙酒等行業(yè)的快速發(fā)展,，使得紙包裝行業(yè)市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，行業(yè)發(fā)展前景非常值得期待,。

　　對造紙包裝行業(yè)給予“看好”評(píng)級(jí),。當(dāng)前造紙行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)與整合，節(jié)能減排淘與汰落后產(chǎn)能不斷深化,，企業(yè)向上游原材料市場發(fā)展林紙一體化的周期中,，將利于行業(yè)龍頭優(yōu)勢企業(yè)利用自身資金、技術(shù),、規(guī)模等優(yōu)勢不斷擴(kuò)大規(guī)模,，降低成本，提高市場占有率,，提升盈利能力,。我們?nèi)詫Π鎵K給予“看好”的投資評(píng)級(jí),。應(yīng)重點(diǎn)把握溶解漿行情下,，擁有相關(guān)造漿能力的公司,，及快速擴(kuò)張的包裝行業(yè)龍頭公司。

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