【CPP114】訊：在經(jīng)歷了第一次IPO失敗之后，5月25日,，北京盛通印刷股份有限公司(以下簡稱“盛通印刷”)3年后卷土重來,，并首發(fā)獲通過。然而,，盡管成功過會,，其居高不下的資產(chǎn)負債率使得此次IPO難免帶上了圈錢色彩。

　　盛通印刷招股說明書披露的數(shù)據(jù)顯示,，2008年末,、2009年末、2010年末,，盛通印刷母公司資產(chǎn)負債率分別為60.89%,、58.89%、63.06%,，流動比率分別為0.69,、0.75、0.64,，速動比率分別為0.44,、0.47、0.45,。2008年至2010年末,，盛通印刷流動負債分別達到了1.93億元、2.25億元和3.29億元,，同期負債總額則分別為2.30億元,、2.55億元和3.74億元。流動負債占比分別為83.7%,、88.0%和87.8%,。

　　盛通印刷承認,，“公司負債結構不盡合理，流動負債比例較高,，給公司償債能力帶來一定的風險”,。并表示，“本行業(yè)對資金的需求較大,，需要企業(yè)有很好的資金周轉(zhuǎn)能力。公司短期負債數(shù)額較大,，資產(chǎn)負債率較高,，用于市場開拓及產(chǎn)能擴張的資金較為缺乏，迫切需要拓展新的融資渠道,，從而抓住行業(yè)整合發(fā)展的機遇,，進一步做大做強”,。

　　一位券商分析師告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，國內(nèi)單純做印刷的上市公司很少，目前僅有陜西金葉(000812,股吧)和東港股份(002117,股吧)是單純以印刷為業(yè)的上市公司,，其中東港股份主要從事票據(jù)印刷,。“單純就印刷來說，除去特種印刷票據(jù)印刷,，主要是稅票等,，由于進入門檻較高而利潤率比較高外，普通的印刷,，由于進入門檻較低,，競爭比較充分，利潤水平普遍不高,。”該分析師表示。

　　最新披露的數(shù)據(jù)顯示,，陜西金葉2010年末的資產(chǎn)負債率為32.24%,；東港股份的資產(chǎn)負債率則為24.43%。該分析師表示,，印刷行業(yè)并不是生產(chǎn)型行業(yè),，其資金要求主要是用于購買設備，這也是國內(nèi)目前印刷行業(yè)資產(chǎn)負債率較低的原因,。“印刷業(yè)上游(主要是紙張、油墨的原材料)的結算期一般是60至80天,，下游的結算期則一般在30天左右,，整體而言,，除去購買設備外,，印刷業(yè)對資金需求并不高,。”

　　盛通印刷招股說明書顯示,，盛通印刷此次IPO募集資金將主要用于印刷生產(chǎn)線產(chǎn)能擴建項目,，該項目總投資為24612萬元,，如果本次發(fā)行實際募集資金超出以上預計投資金額，公司將把余下資金用于補充公司流動資金,。盛通印刷表示,，“公司目前流動負債比例較高，如果本次募集資金能及時到位,，將會改善公司的流動比率,、速動比率和資產(chǎn)負債率,，公司財務狀況將得到優(yōu)化。”

　　盛通印刷同時表示,，未來公司擬繼續(xù)利用內(nèi)外部資金針對目標產(chǎn)品進行相應的設備投資和產(chǎn)能擴建,，但可能存在新增產(chǎn)能不能及時消化而影響公司盈利增長的風險。

　　一位投行業(yè)人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者,，對于擬上市企業(yè)來說,，資產(chǎn)負債率既不能太高,，也不能太低，如果資產(chǎn)負債率太高的話,，說明企業(yè)的財務風險很高,，如果銀行貸款不能及時償還，就存在資金鏈斷裂的風險,。如果資產(chǎn)負債率太低,，說明融資沒有必要性,，不需要到資本市場上圈錢,。



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