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青山紙業(yè)業(yè)績(jī)泥潭苦掙扎投身PE成救命稻草?

2012-03-12 08:48 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 責(zé)編：陳培

摘要：: 一家連續(xù)10年徘徊在微利和虧損邊緣的上市公司,，卻因?yàn)椤昂谧臁壁w笑云的吹捧成為股市不倒“青松”，它就是福建第一家造紙類(lèi)上市公司青山紙業(yè)(600103),。

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　　【CPP114】訊：一家連續(xù)10年徘徊在微利和虧損邊緣的上市公司,，卻因?yàn)?ldquo;黑嘴”趙笑云的吹捧成為股市不倒“青松”,，它就是福建第一家造紙類(lèi)上市公司青山紙業(yè)(600103),。
　　
　　2002年以來(lái)的10年中，青山紙業(yè)最高每股收益僅為5分,，其中2009年更是大虧至每股權(quán)益-0.19元,。業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意基本面乏善可陳，然而不斷傳出的重組緋聞,，讓青山紙業(yè)屢屢成為二級(jí)市場(chǎng)爆炒的對(duì)象,。
　　
　　2月底，市場(chǎng)盛傳青山紙業(yè)將分拆旗下子公司水仙藥業(yè)上市,。短短一周時(shí)間內(nèi),，青山紙業(yè)的股價(jià)上漲30%。同時(shí)有爆料人告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者,，青山紙業(yè)100%控股的深圳恒寶通也即將啟動(dòng)增資擴(kuò)股程序,。
　　
　　在業(yè)績(jī)泥潭中苦苦掙扎多年，兩則PE傳聞果真能成為青山紙業(yè)的救命稻草嗎?
　　
　　豪爽救南紙
　　
　　業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意,，卻依然豪爽出手救助同宗兄弟。作為青山,、南紙共同娘家人的福建輕紡,，恐怕才是這兄弟互助幕后的真正始作俑者。
　　
　　因?yàn)樵还墒?ldquo;黑嘴”趙笑云吹捧,，青山紙業(yè)的一舉一動(dòng)都備受資本市場(chǎng)關(guān)注,。雖然曾經(jīng)有傳聞稱(chēng)青山紙業(yè)有望被核電企業(yè)借殼，也有消息稱(chēng)其將具備稀土礦概念,。但是經(jīng)過(guò)一輪又一輪爆炒之后,，青山紙業(yè)依然是咬定“造紙”不放松。
　　
　　“從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看,，青山紙業(yè)前幾大股東持股比例接近,。公司資產(chǎn)質(zhì)量還算說(shuō)得過(guò)去，殼資源也較為干凈,，具備一定重組潛力,。”某知名券商造紙行業(yè)研究員胡克(化名)告訴記者，公司是否重組還是要看大股東的意愿,。
　　
　　青山紙業(yè)大股東福建省輕紡控股有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：福建輕紡)旗下有兩家上市公司,，分別是青山紙業(yè)和福建南紙(600163)。
　　
　　雖然福建輕紡?fù)瑸閮杉夜镜目毓晒蓶|,，但在持股方式上卻不盡相同,。青山紙業(yè)方面，福建輕紡?fù)ㄟ^(guò)控股福建鹽業(yè),、福建南紙,，以及直接持股2300萬(wàn)股,，完成對(duì)青山紙業(yè)的聯(lián)合控股;福建南紙方面則顯得直接的多，福建輕紡以40%的持股居于絕對(duì)控股地位,。
　　
　　作為兄弟企業(yè),，福建南紙與青山紙業(yè)的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。兩家公司同屬造紙行業(yè),，在原材料供應(yīng)上等多個(gè)環(huán)節(jié)存在大量關(guān)聯(lián)交易,，同時(shí)福建南紙一度持股青山紙業(yè)高達(dá)6900萬(wàn)股，后來(lái)通過(guò)大宗交易平臺(tái),，福建南紙減持2000萬(wàn)股,，但仍以4900萬(wàn)股的持股量成為青山紙業(yè)第三大股東。
　　
　　去年4月22日,，福建南紙公告稱(chēng),，“接到福建輕紡?fù)ㄖ瑪M籌劃與公司相關(guān)的重大事項(xiàng),，該事項(xiàng)可能影響公司股價(jià),，臨時(shí)停牌五個(gè)交易日。”
　　
　　當(dāng)時(shí)市場(chǎng)揣測(cè),，兄弟企業(yè)青山紙業(yè)也可能有重組動(dòng)作,，青山紙業(yè)股價(jià)迅速漲停，之后青山紙業(yè)緊急停牌發(fā)布澄清公告,，稱(chēng)福建輕紡的重組與己無(wú)關(guān),。
　　
　　“從我們所掌握的信息來(lái)看，福建輕紡目前股權(quán)運(yùn)作平臺(tái)主要在福建南紙上,，青山紙業(yè)則可能保持穩(wěn)定,。”胡克對(duì)記者表示，2010年福建南紙就開(kāi)始著力打造高附加值的新項(xiàng)目“竹溶解漿”項(xiàng)目,，以福建南紙的資金實(shí)力,，無(wú)法支撐龐大的項(xiàng)目投入，大股東福建輕紡則選擇了賣(mài)股權(quán)換資金,。
　　
　　按照福建南紙披露的數(shù)據(jù),，年產(chǎn)9.6萬(wàn)噸竹溶解漿項(xiàng)目總投資高達(dá)15億元，其中6億元企業(yè)資本金將由福建南紙或其投資方負(fù)責(zé)出資籌措,，而項(xiàng)目的債務(wù)資金則高達(dá)10.24億元,。
　　
　　由于新建項(xiàng)目存在較大的資金缺口，青山紙業(yè)充當(dāng)了福建南紙“提款機(jī)”的角色,。2010年年底,，福建南紙兩次通過(guò)大宗交易平臺(tái)減持青山紙業(yè)2000萬(wàn)股。
　　
　　為籌集資金,，福建南紙將旗下資產(chǎn)深圳龍崗閩環(huán)實(shí)業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：龍崗閩環(huán))以及物業(yè)等資產(chǎn),，在產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓,。耐人尋味的是，接盤(pán)方竟為同宗兄弟青山紙業(yè),，按照雙方披露的信息,，青山紙業(yè)1.2億元接手龍崗閩環(huán)100%股權(quán)。
　　
　　根據(jù)青山紙業(yè)的解釋?zhuān)邮铸垗忛}環(huán)后,，可以豐富公司的產(chǎn)業(yè)鏈,。但實(shí)際上，龍崗閩環(huán)的盈利能力卻不盡如人意,。龍崗閩環(huán)當(dāng)年的凈利潤(rùn)僅為900余萬(wàn)元,，而青山紙業(yè)2010年全年每股收益僅為5分錢(qián)，當(dāng)年是近10年以來(lái)青山紙業(yè)業(yè)績(jī)最好的一年,。
　　
　　業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意,，卻依然豪爽出手救助同宗兄弟。作為青山,、南紙共同娘家人的福建輕紡,，恐怕才是這兄弟互助幕后的真正始作俑者。