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永新股份:市場(chǎng)集中度提升帶動(dòng)企業(yè)騰飛

2012-05-14 09:57 來(lái)源：海通證券責(zé)編：王岑

摘要：: 國(guó)內(nèi)塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)的龍頭企業(yè),。永新股份主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)塑料彩印復(fù)合軟包裝材料,、真空鍍鋁包裝材料、藥品包裝材料,、多功能薄膜等高新技術(shù)產(chǎn)品,，客戶(hù)覆蓋食品、醫(yī)藥,、日化,、農(nóng)化等多個(gè)領(lǐng)域,，是國(guó)內(nèi)塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)的龍頭企業(yè),，規(guī)模,、產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率位居塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)第一。

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　　【CPP114】訊：國(guó)內(nèi)塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)的龍頭企業(yè),。永新股份主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)塑料彩印復(fù)合軟包裝材料、真空鍍鋁包裝材料,、藥品包裝材料、多功能薄膜等高新技術(shù)產(chǎn)品,，客戶(hù)覆蓋食品,、醫(yī)藥、日化,、農(nóng)化等多個(gè)領(lǐng)域,，是國(guó)內(nèi)塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)的龍頭企業(yè),，規(guī)模,、產(chǎn)能和市場(chǎng)占有率位居塑料復(fù)合軟包裝行業(yè)第一,。

　　相對(duì)國(guó)外成熟市場(chǎng)，我國(guó)塑料軟包市場(chǎng)相對(duì)較小,，發(fā)展空間巨大,。全球包裝龍頭的業(yè)績(jī)拉動(dòng)來(lái)自于新興市場(chǎng)，中國(guó)首當(dāng)其沖。經(jīng)中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)測(cè)算,，2010年中國(guó)塑料軟包裝市場(chǎng)已突破300億元，但與美國(guó)約250億美元的軟包裝市場(chǎng),，全球約600億美元的軟包裝市場(chǎng)相比,，中國(guó)的塑料軟包裝規(guī)模仍相對(duì)較小,，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

　　市場(chǎng)集中度亟待提升,，龍頭公司仍有較大成長(zhǎng)空間,。國(guó)外成熟市場(chǎng)前五大企業(yè)的市場(chǎng)占有率合計(jì)接近50%,，而我國(guó)不足15%。相比較來(lái)看,，我國(guó)塑料軟包裝企業(yè)規(guī)模與海外大企業(yè)相比仍有很大差距,，市場(chǎng)集中度亟待提升，龍頭公司仍有較大成長(zhǎng)空間,。

　　立足黃山,，放眼全國(guó)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯,。公司目前擁有5萬(wàn)多噸的彩印復(fù)合包裝年生產(chǎn)能力，且持續(xù)追加的投入,；自我配套3萬(wàn)多噸包裝薄膜生產(chǎn)線延伸產(chǎn)業(yè)鏈。產(chǎn)能分布在黃山,、河北、廣州3個(gè)生產(chǎn)基地,，立足黃山、放眼全國(guó),，具有長(zhǎng)三角、珠三角,、環(huán)渤海區(qū)域覆蓋協(xié)同的格局,，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯,。

　　新增產(chǎn)能貢獻(xiàn)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鏊�,。廣州永新年產(chǎn)12000噸多功能,、高阻隔包裝材料項(xiàng)目已于2011年7月建成投產(chǎn),；黃山年產(chǎn)12000噸多功能包裝新材料項(xiàng)目已于2012年3月份建成投產(chǎn),。新增產(chǎn)能釋放和運(yùn)營(yíng)效率將在今明兩年顯現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議,。我們預(yù)計(jì)公司2012,、2013年的每股收益分別為1.02元，1.28元,。我們看好包裝行業(yè)下游需求的持續(xù)增長(zhǎng)及公司經(jīng)營(yíng)情況一貫的穩(wěn)定成長(zhǎng)，參照可比公司給予2012年估值19X,，目標(biāo)價(jià)19.38元,，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示,。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),；重要客戶(hù)突發(fā)事件影響。

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