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造紙行業(yè)5月份月報(bào):漿價(jià)小幅上行

2012-05-28 11:15 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng) 責(zé)編:王岑

摘要:
2012年5月,造紙板塊取得3.8%的絕對(duì)收益,,但跑輸滬深300指數(shù)3.2個(gè)百分點(diǎn),,其中我們重點(diǎn)推薦的太陽(yáng)紙業(yè)(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對(duì)收益,與大盤(pán)相當(dāng),。
  【CPP114】訊:2012年5月,,造紙板塊取得3.8%的絕對(duì)收益,,但跑輸滬深300指數(shù)3.2個(gè)百分點(diǎn),其中我們重點(diǎn)推薦的太陽(yáng)紙業(yè)(加入自選股,參加模擬炒股)取得6.8%的絕對(duì)收益,,與大盤(pán)相當(dāng),。本月漲幅前三名的個(gè)股分別是齊峰股份(加入自選股,參加模擬炒股)、ST天宏(加入自選股,參加模擬炒股)和銀鴿投資(加入自選股,參加模擬炒股),,都是典型的超跌股和題材股,,行業(yè)依賴基本面尚不能走出行情。 行業(yè)基本面狀況:去年銅版紙大量新增產(chǎn)能投放,,又遇上需求的大幅下滑,,該紙種目前依然處于全面虧損的狀態(tài),傳統(tǒng)造紙板塊中質(zhì)地較好的公司因銅版紙的拖累業(yè)績(jī)大幅下滑,。上市公司中涉及其他傳統(tǒng)紙種早在幾年前就因產(chǎn)能過(guò)剩而業(yè)績(jī)低迷,,特種紙因行業(yè)過(guò)小增長(zhǎng)緩慢;生活用紙需求依然良好,,但該紙種未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力在于渠道的控制,,我們看好全國(guó)性擴(kuò)張的維達(dá)和恒安。

  漿紙產(chǎn)業(yè)鏈:漿價(jià)經(jīng)過(guò)數(shù)月的大跌,,國(guó)內(nèi)漿企多數(shù)虧損,,本月漿價(jià)略有反彈,但需求依然疲軟,。纖維方面,,國(guó)際木材期貨價(jià)格有明顯的上漲,國(guó)內(nèi)纖維松木和楊木高位運(yùn)行,,桉木在去年一波大跌后仍處于相對(duì)低位,,國(guó)內(nèi)紙漿企業(yè)盈利或略有改善,估計(jì)難言盈利,。文化紙價(jià)格平穩(wěn),,紙企多數(shù)虧損,龍頭企業(yè)略有盈利,,紙企的盈利狀況仍將受制與宏觀經(jīng)濟(jì),。

  廢紙產(chǎn)業(yè)鏈:本月美廢和日廢小幅下跌,,箱板紙、瓦楞紙價(jià)格平穩(wěn),,紙業(yè)盈利略有改善,,但需求依舊疲軟,我們依舊認(rèn)為廢紙產(chǎn)業(yè)鏈難有大機(jī)會(huì),,一旦需求好轉(zhuǎn),,廢紙價(jià)格必將大幅上漲,紙企盈利難以長(zhǎng)時(shí)間維系,。

  投資邏輯:我們堅(jiān)持造紙行業(yè)幾年來(lái)一直處于整合階段,,淘汰落后產(chǎn)能是行業(yè)整體景氣度的關(guān)鍵,行業(yè)持續(xù)的低盈利甚至虧損加劇整合力度,,但何時(shí)出現(xiàn)量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)折較難把握,,我們覺(jué)得至少未來(lái)數(shù)月難以樂(lè)觀。溶解漿徹底打開(kāi)行業(yè)的盈利空間,,雖然當(dāng)前下游需求疲弱,,國(guó)內(nèi)多數(shù)溶解漿企業(yè)依然虧損,但在溶解漿領(lǐng)域,,雄厚的技術(shù)實(shí)力是競(jìng)爭(zhēng)力的核心,,也是附加值不斷提升的關(guān)鍵,我們給予太陽(yáng)紙業(yè)推薦的投資評(píng)級(jí),,提示投資者的是,,溶解漿領(lǐng)域不再是傳統(tǒng)造紙產(chǎn)能邏輯,技術(shù)創(chuàng)新將為企業(yè)不斷提升附加價(jià)值,。


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