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造紙印刷包裝：白卡與鈦白粉價格下跌

2012-09-05 08:27 來源：國際證券責(zé)編：王岑

摘要：: 白卡價格下跌0.8%在經(jīng)過了4~6月份三個月每月1天的緩慢攀升后，全球木漿庫存天數(shù)在7月份單月猛增4天達(dá)到38天,，顯著地超過2002年以來平均的32天均值,。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：白卡價格下跌0.8%在經(jīng)過了4~6月份三個月每月1天的緩慢攀升后,，全球木漿庫存天數(shù)在7月份單月猛增4天達(dá)到38天，顯著地超過2002年以來平均的32天均值,。去年同期的庫存為39天,，全球漿價正是在那個月份處在2002年后的最高水平，隨著一年后高庫存的重現(xiàn),，新一波的價格下跌似難避免,。針葉漿已自5月份開始下跌，并于上月周創(chuàng)兩年新低4,542元/噸,，本周價格小幅上升0.2%,，較上年同期下跌25.7%。另外,，闊葉漿報價4,575元/噸,，與上周持平，較上年同期下跌12.4%,。

　　玖龍紙業(yè)天津工廠產(chǎn)能為55萬噸的PM34生產(chǎn)線于6月下旬試產(chǎn),，經(jīng)過一個多月灰底白紙板的生產(chǎn)后,，8月正式生產(chǎn)白卡進(jìn)而拉開年內(nèi)白卡產(chǎn)能急速擴張的序幕。

　　我們測算2012~2014年白卡/白紙板理論開工率將于今年開始告別往年高位,，由上年的98%下降到95%,，2013年急速墜落至83%，2014年進(jìn)一步下降到81%,。本周白卡價格6,175元/噸,，環(huán)比下跌0.8%，較上年同期下跌13.2%,。

　　原油價格上漲,，鈦白粉成交價持續(xù)下跌8月8日國內(nèi)化工原材料價格在高位運行，LDPE價格下跌0.12%,，LLDPE價格下跌0.71%,，PP、HDPE價格不變（注：報價滯后一周）,。8月18日國際原油價格小幅上漲,，布倫特原油期貨價格較上周上漲1.49%、OPEC原油現(xiàn)價小幅上漲1.44%,。鈦白粉主要原材料鈦精礦四川地區(qū)報價2,000元/噸,，與上周持平；銳型鈦白粉報價16,000元/噸,，較上月下跌11.1%,；四川龍蟒金紅石型鈦白粉價格報19,000元/噸，較上周下跌5.0%,，較去年同期下跌13.2%,；鈦白粉綜合成交指數(shù)報1,134點，較上周下跌2.3%,，較去年同期下跌22.8%,。

　　全國產(chǎn)銷量增速：二三線城市增速迅猛北京、上海,、廣州,、深圳本周合計成交商品房99.6萬平方米，環(huán)比下降0.1%,，同比增長30.3%,；全國22個重點城市本周合計成交商品房437.2平方米，環(huán)比下降6.4%,，同比增長38.0%,；全國18個三、四線城市本周合計成交商品房173.4萬平方米,，環(huán)比增長43.6%,，同比增長63.4%,。

　　維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級，推薦齊心/恒豐/東風(fēng)/齊峰我們重申成本下降受益及主業(yè)持續(xù)增長兩條投資線索,，維持輕工行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評級,，其中包裝印刷及文教體育兩子行業(yè)評級為“謹(jǐn)慎推薦”，家居及造紙兩子行業(yè)為“中性”,。投資組合建議：

　　齊心文具：直銷業(yè)務(wù)快速增長，IPO項目年內(nèi)投產(chǎn),，年內(nèi)業(yè)績預(yù)期增長近四成,；恒豐紙業(yè)：漿價下跌，高透成型紙銷售供不應(yīng)求,，當(dāng)前估值較低,；東風(fēng)股份：漿價下跌可能拉低白卡及銅版紙產(chǎn)品價格，當(dāng)前估值較低,。

　　齊峰股份：原料價格下跌,，產(chǎn)能增加，行業(yè)寡頭擁有潛在定價力,，小非壓力解除,。

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