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造紙印刷包裝：年報前瞻一季度堅持周期彈性

2013-01-04 16:05 來源：東方證券責編：王岑

摘要：: 投資要點成本下行,、有一定定價權的企業(yè)年報業(yè)績預計較好,。2012年年報印證我們2012年年底《2012年成本下滑，布局有定價權企業(yè)》策略觀點,，從我們覆蓋的公司看,，生活用紙、印刷包裝,、玩具文娛等有定價權的公司業(yè)績預計均有較大幅度提振,。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：投資要點成本下行,、有一定定價權的企業(yè)年報業(yè)績預計較好。2012年年報印證我們2012年年底《2012年成本下滑,，布局有定價權企業(yè)》策略觀點,，從我們覆蓋的公司看，生活用紙,、印刷包裝,、玩具文娛等有定價權的公司業(yè)績預計均有較大幅度提振。
　　
　　我們認為增長較快的公司為中順潔柔，星輝車模,、以及定制衣柜企業(yè),。我們預計中順潔柔(002511，增持)（+85%）,，星輝車模(300043,，買入)（+25%），定制衣柜企業(yè)增長超過30%,，同時,，我們建議關注齊峰股份(002521，未評級),、帝龍新材(002247,，未評級)、姚記撲克(002605,，未評級),、上海綠新(002565，未評級)等受益成本下行的公司,。
　　
　　我們認為增長較慢的公司為太陽紙業(yè),，凱恩股份、合興包裝等公司,。我們預計受到需求下行,，定價權因競爭較大而缺失，增長乏力的企業(yè)有凱恩股份(002012,，買入)（-30%）,，太陽紙業(yè)(002078，買入)（-65%）,、岳陽林紙(600963,，買入)和合興包裝(002228，增持)（-20%）等公司,，同時,，我們建議年報前規(guī)避景興紙業(yè)(002067，未評級),、博匯紙業(yè)(600966,，未評級)、紫江企業(yè)(600210,，未評級)等公司,。
　　
　　投資策略與建議：
　　
　　一季度堅持周期彈性思維，三月開始關注成長和價值鏈,。截至目前,，市場表現(xiàn)仍是一季度提前版,，因此我們預計結束時點上也會提前。從年報前瞻看,，我們認為輕工制造的周期性板塊中除了定制衣柜子行業(yè)外,，其他公司年報預期均表現(xiàn)一般，因此我們認為3月開始需要規(guī)避年報風險,，后期如果經(jīng)濟復蘇展望較差,，建議投資者回歸成長鏈條（美盈森(002303，增持),、中順潔柔(002511,，增持)、星輝車模(300043,，買入)和定制衣柜行子業(yè)）和價值鏈條（東風股份(601515,，增持)、永新股份(002014,，買入),、奧瑞金(002701，買入)）,。最后,，我們預測2013年存在預期差的公司為美盈森和東風股份。
　　
　　風險提示年報預期漸進,，經(jīng)濟乍暖還寒,，關注年報業(yè)績不達預期的風險。
　　
　　漿之走勢,，紙的未來,。向上超預期的可能來自于漿價等大宗商品受國際需求影響而走高，將帶動紙品庫存向終端轉移從而提振紙價,，這一循環(huán)如確立,，周期性行業(yè)盈利反彈將持續(xù),。
　　
　　

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