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紙業(yè)競爭仍在加劇包裝印刷展望較好

2013-05-09 09:05 來源：證券時報責(zé)編：王岑

摘要：: 1季報總結(jié)：包裝增長穩(wěn)健,；家具需求隨地產(chǎn)反彈而擴張,；生活用紙競爭加劇，預(yù)期改變,。從輕工制造1季報基本披露完畢,，包裝子行業(yè)較為靚麗，收入,、凈利潤增長加快,；家具板塊受益于下游地產(chǎn)交易量回升，一季度銷售收入盈利均回暖,。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　【CPP114】訊：投資要點

　　1季報總結(jié)：包裝增長穩(wěn)�,�,；家具需求隨地產(chǎn)反彈而擴張；生活用紙競爭加劇,，預(yù)期改變,。從輕工制造1季報基本披露完畢，包裝子行業(yè)較為靚麗,，收入,、凈利潤增長加快,；家具板塊受益于下游地產(chǎn)交易量回升,，一季度銷售收入盈利均回暖,；紙業(yè)板塊盈利仍在底部徘徊,，企業(yè)中自制漿占比較高的公司盈利增長較快,，其他公司業(yè)績甚至同比下滑,，最后,，值得一提的是生活用紙行業(yè),，從2012年產(chǎn)能投放進度看，2013年將是競爭加劇一年,，一季度行業(yè)中規(guī)模中等企業(yè)收入增長放慢,，盡管盈利仍維持穩(wěn)定增長，但我們認(rèn)為收入放緩是負面信號,，市場預(yù)期將發(fā)生負面變化,。

　　重申二季度觀點,，超配包裝，低配造紙,，家具因國五條執(zhí)行力度低于預(yù)期,，調(diào)整為標(biāo)配,。從1季報看，基本符合前期觀點,，我們依然建議投資者超配景氣度較高的包裝印刷板塊,，重點推薦奧瑞金和美盈森,，仍建議低配造紙企業(yè),，一季度彈性思維結(jié)束,，從紙業(yè)公司中報預(yù)增看，經(jīng)營壓力仍較大,，最后,，因地產(chǎn)國五條地方執(zhí)行力度和交易量下滑程度低于前期預(yù)期,，我們將家具產(chǎn)業(yè)調(diào)整為標(biāo)配,，建議關(guān)注定制衣柜子行業(yè),。

　　從企業(yè)中報預(yù)測看,，包裝印刷，地產(chǎn)下游家具產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績展望仍較好,。我們進一步梳理了行業(yè)中公司對于中報的展望預(yù)期,，如表1所示，從企業(yè)業(yè)績前瞻看,，包裝類企業(yè)二季度仍將維持高速增長,，另一方面，家具類企業(yè)因地產(chǎn)一季度成交量大增,，預(yù)計上半年仍有望維持快速增長。

　　投資策略與建議：

　　建議重視二季度增長加快或高增長延續(xù)的公司,，謹(jǐn)慎對待生活用紙子行業(yè),。從企業(yè)中報預(yù)增看，我們注意到奧瑞金(002701,，買入),、美盈森(002303，增持),、星輝車模(300043,，買入)、齊峰股份(002521,，未評級)、齊心文具(002301,，未評級)等公司業(yè)績將維持較快增長,，這類公司分布于包裝和家具子行業(yè)中,，從子行業(yè)需求看,，仍將保持景氣周期,，建議關(guān)注,；此外,，我們建議對生活用紙子行業(yè)保持謹(jǐn)慎,，行業(yè)供應(yīng)2013年進入持續(xù)釋放大年,，同時終端走訪了解到的數(shù)據(jù)看，我們注意到終端周轉(zhuǎn)率普遍出現(xiàn)下降趨勢,，未來行業(yè)競爭將加劇,，企業(yè)盈利或有損傷,。

　　風(fēng)險提示

　　原材料價格震蕩導(dǎo)致企業(yè)毛利率出現(xiàn)波動

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