維持“買入評級”
　　
　　公司與其核心客戶紅牛合作關(guān)系穩(wěn)定，中國功能飲料行業(yè)快速發(fā)展勢頭將持續(xù),，紅牛作為國內(nèi)功能飲料將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長,，紅牛將繼續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績快速發(fā)展，此外公司積極拓展其它客戶,，二片罐業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為1.67元、2.12元,、2.61元,，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為18X、14X,、12X,，維持“買入”評級。
　　　　
　　沙隆達(dá)A（000553）：環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,，景氣持續(xù)上行
　　　　
　　4月18日晚,，沙隆達(dá)發(fā)布2013年一季度季報(bào)，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.29億元,，凈利潤0.38億元,，分別同比增長25.39%和167.33%，環(huán)比分別增長11.62%和下降31.06%，合每股0.06元,。
　　
　　簡評
　　
　　環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,、農(nóng)藥行業(yè)景氣上行
　　
　　一方面受益于國家環(huán)保政策收緊帶來供給的約束，另一方面受益于出口的增長帶來需求的旺盛,，農(nóng)藥行業(yè)整體呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的高景氣度,，公司一季度收入和利潤也同比大幅改善。
　　
　　目前公司生產(chǎn)始終保持高負(fù)荷滿負(fù)荷的運(yùn)行狀態(tài),，雙甘膦,、草甘膦、百草枯,、乙酰甲胺磷等供不應(yīng)求,，訂單飽滿，截止目前百草枯訂單已排至今年5月,。
　　
　　公司具備農(nóng)藥產(chǎn)品全覆蓋優(yōu)勢,，吡啶即將正式投產(chǎn)
　　
　　隨著吡啶生產(chǎn)線試生產(chǎn)調(diào)試完成，吡啶有望正式開工投產(chǎn),，純吡啶的成本大概為28000元/噸,，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)能貢獻(xiàn)3～4個(gè)億的收入、5000～6000萬元的凈利潤,。另外,，公司光氣項(xiàng)目也已順利投產(chǎn)，現(xiàn)日產(chǎn)量達(dá)15噸,。至此,，公司現(xiàn)已具備有機(jī)磷、光氣,、吡啶三大產(chǎn)品系列,，具有燒堿13萬噸、精胺4萬噸,、敵敵畏3萬噸,、草甘膦2.5萬噸、乙酰甲胺磷1萬噸,、百草枯0.8萬噸、敵百蟲0.6萬噸,、吡啶1萬噸,、光氣1萬噸、2,，4-D2萬噸的生產(chǎn)能力,。公司農(nóng)藥產(chǎn)品品種齊全，在投項(xiàng)目也已基本建設(shè)完成，另外公司擬投建30萬噸/年離子膜燒堿裝置,，以替代現(xiàn)有8萬噸隔膜法燒堿裝置,，該項(xiàng)目也已獲得中國化工集團(tuán)公司的批復(fù)，項(xiàng)目一期建設(shè)20萬噸/年離子膜燒堿裝置,。
　　
　　由于公司農(nóng)藥品種多且占主營業(yè)務(wù)收入比重相當(dāng),，單個(gè)產(chǎn)品對公司整體業(yè)績彈性影響有限，只有所有產(chǎn)品百花齊放方能顯示出公司整體業(yè)績彈性,。13年是農(nóng)藥行業(yè)大年,，公司各生產(chǎn)線產(chǎn)品都需求旺盛，特別是目前緊俏的草甘膦,、百草枯等產(chǎn)品,，報(bào)價(jià)已分別達(dá)到4萬元/噸、2.1萬元/噸（42%百草枯母液）,。我們認(rèn)為：草甘膦方面,，從需求來看，國內(nèi)外轉(zhuǎn)基因作物日趨增加擴(kuò)大的草甘膦的需求,，從供給來看,，環(huán)保的壓力也確實(shí)限制了一些環(huán)保不達(dá)標(biāo)的小企業(yè)開工，進(jìn)而利好公司這樣的有品牌環(huán)保處理得當(dāng)?shù)拇笃髽I(yè),；百草枯方面,，一方面隨著吡啶反傾銷調(diào)查帶來國內(nèi)吡啶價(jià)格的上漲，進(jìn)而推高百草枯價(jià)格,，另一方面,，百草枯作為全球第二大除草劑產(chǎn)品，短期內(nèi)難以替代,，國家1745號文限制水劑百草枯,，但百草枯生產(chǎn)企業(yè)可以通過改變劑型來替代，對百草枯生產(chǎn)企業(yè)影響不大,，且該文件短期內(nèi)刺激下游經(jīng)銷商囤貨,，進(jìn)一步刺激百草枯價(jià)格的上漲。隨著公司吡啶生產(chǎn)線的正式投產(chǎn),，將帶動(dòng)吡啶-百草枯產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率進(jìn)一步提升,。
　　
　　預(yù)計(jì)13年EPS0.50元，首次評級增持
　　
　　受益于環(huán)保和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,，農(nóng)藥行業(yè)景氣上行,，另外公司吡啶、光氣,、熱電聯(lián)產(chǎn)將逐漸貢獻(xiàn)利潤,，預(yù)計(jì)13~15年EPS0.50,、0.56、0.64元,，增持評級,。
　　　　
　　珠海中富（000659）：需求疲軟，產(chǎn)能利用率偏低
　　　　
　　估值偏高,，下調(diào)至“中性”評級,。11Q4起，宏觀需求疲軟加之系列食品安全事故對消費(fèi)者產(chǎn)生的心理沖擊,，軟飲料行業(yè)增長略顯疲態(tài),。公司10-11年產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，在下游訂單低迷的情況下,，產(chǎn)能利用率明顯回落,，顯著拖累毛利率表現(xiàn)，11Q4與12Q1兩季均出現(xiàn)單季虧損,。我們預(yù)計(jì)公司12-13年EPS分別為0.07元和0.10元,，目前股價(jià)（4.29元）對應(yīng)公司12-13年P(guān)E分別為61倍和43倍，和同屬PET包裝的紫江企業(yè)相比,，估值明顯偏高,，短期基本面角度乏善可陳且股價(jià)因主題炒作漲幅較大，下調(diào)評級至“中性”,。