目前,，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資仍在增長(zhǎng),，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復(fù)投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累,，有可能導(dǎo)致過(guò)剩程度進(jìn)一步加劇,。在中期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降的背景下，如果不能加快淘汰和兼并重組,，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)下降,，優(yōu)秀企業(yè)也難以發(fā)展壯大。
　　
　　中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩形成的原因大致有三種理論解釋?zhuān)?br /> 　　
　　一是“周期波動(dòng)說(shuō)”,。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮階段,，產(chǎn)能增加，在經(jīng)濟(jì)衰退和谷底階段形成產(chǎn)能過(guò)剩,。
　　
　　二是“過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)”,。可用企業(yè)投資行為的“投資潮涌”現(xiàn)象來(lái)解釋,。中國(guó)處在世界產(chǎn)業(yè)鏈的末端,，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中，企業(yè)在哪個(gè)產(chǎn)業(yè)是新的,、有前景的產(chǎn)業(yè)上,，有發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)作為參考，很容易出現(xiàn)“英雄所見(jiàn)略同”,，同時(shí)投向相同的產(chǎn)業(yè),，于是，“投資潮涌”會(huì)像波浪一樣,，一波接一波出現(xiàn),。等到企業(yè)完成投資，不可避免地出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩,，導(dǎo)致企業(yè)普遍開(kāi)工不足,、大量企業(yè)虧損破產(chǎn),、銀行呆壞賬急劇上升的嚴(yán)重后果。
　　
　　三是“結(jié)構(gòu)體制說(shuō)”,。財(cái)政分權(quán)和以考核經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為核心的政府官員政治晉升體制,，使得地方政府具有強(qiáng)烈的干預(yù)投資和利用各種優(yōu)惠政策招商引資的動(dòng)機(jī)，特別是對(duì)于具有高投入,、高產(chǎn)出的行業(yè)，無(wú)論從政績(jī)還是從財(cái)政收入,、就業(yè)等方面考慮,，各級(jí)地方政府都有非常強(qiáng)的動(dòng)機(jī)推動(dòng)這些行業(yè)在本地投資，恰恰這些領(lǐng)域國(guó)企比重最大,；而土地所有權(quán)的地方壟斷和金融體系的軟預(yù)算約束,，使得為企業(yè)提供低價(jià)土地、減免稅收等補(bǔ)貼措施,，幫助企業(yè)獲取金融資源成為地方政府競(jìng)爭(zhēng)資本流入的主要方式,，并成為地區(qū)之間競(jìng)爭(zhēng)的具體形式和核心內(nèi)容。企業(yè)的投資行為被扭曲,，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩,。
　　
　　從2009年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)看，有效需求不足不是當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩的主要原因,。過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)也不會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能長(zhǎng)時(shí)間,、大面積、高幅度的過(guò)剩,。政府干預(yù)和國(guó)有企業(yè)改革滯后等體制性問(wèn)題才是產(chǎn)能過(guò)剩的根源,。
　　
　　——金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。2009年以來(lái),，為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，在地方政府不能舉債的現(xiàn)行財(cái)稅體制約束下，地方政府通過(guò)融資平臺(tái)公司舉債投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，發(fā)展本地經(jīng)濟(jì),。在信貸貨幣大力度投放的支持下，融資平臺(tái)公司負(fù)債增長(zhǎng)較快,，預(yù)計(jì)到2013年,，這項(xiàng)信貸規(guī)模總額將超過(guò)12萬(wàn)億元,，而這些負(fù)債中85%左右依靠出售土地的收入支撐借貸和償還,。2010年底，為防范融資平臺(tái)的貸款風(fēng)險(xiǎn),，國(guó)家出臺(tái)規(guī)范融資平臺(tái)的措施,，控制融資平臺(tái)貸款存量,，并對(duì)部分融資平臺(tái)償還貸款給予了三年展期。
　　
　　為繼續(xù)給基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資融資,，同時(shí)商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為降低資金成本增加收益,，開(kāi)始大規(guī)模擴(kuò)張影子銀行業(yè)務(wù)。中國(guó)的影子銀行主要表現(xiàn)為銀行的表外業(yè)務(wù)（如理財(cái)及銀行承兌匯票等）,、非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)和民間借貸,。到2013年年中，影子銀行余額規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)20萬(wàn)億元,。影子銀行資金來(lái)源與投資標(biāo)的不對(duì)應(yīng),，資金期限錯(cuò)配嚴(yán)重，監(jiān)管難度大,，擴(kuò)張速度快,，信用違約風(fēng)險(xiǎn)不斷提高。
　　
　　目前,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)“金融熱,、實(shí)體冷”的背離現(xiàn)象，表現(xiàn)在貨幣供給在存量較大的基礎(chǔ)上繼續(xù)較快增長(zhǎng),，而經(jīng)濟(jì)增速與物價(jià)漲幅有所回落,。究其原因，一是地方政府融資平臺(tái)負(fù)債增長(zhǎng)較快,，部分企業(yè)因效益下滑無(wú)力償還貸款,，大量貨幣資金被用于“借新還舊”。二是居民和部分企業(yè)熱衷于理財(cái)和房產(chǎn)投資,，大量社會(huì)資金“避實(shí)就虛”,。三是部分資金通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品等形式在金融機(jī)構(gòu)之間互相持有，并未用于實(shí)體投資,，且資金期限錯(cuò)配,，一旦國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)生變化，又會(huì)出現(xiàn)短期流動(dòng)性不足,，影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供給,。
　　
　　6月末，美聯(lián)儲(chǔ)宣布適時(shí)退出量化寬松政策后,，外匯流入減少,，短期內(nèi)銀行間資金驟然緊張，同業(yè)拆借利率大幅飆升,，引發(fā)股票市場(chǎng)恐慌性暴跌,。隨著地方政府融資平臺(tái)進(jìn)入償債期，企業(yè)兼并,、破產(chǎn)增多,，部分理財(cái)產(chǎn)品信用違約風(fēng)險(xiǎn)提高,，金融風(fēng)險(xiǎn)增加，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用下降,。
　　
　　——房地產(chǎn)問(wèn)題,。房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資帶動(dòng)了鋼鐵,、水泥,、建材、工程機(jī)械等重工業(yè)和家電,、家居消費(fèi)用品等輕工業(yè)的發(fā)展,，并且地方政府土地出讓收入也與房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行高度相關(guān)。