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細(xì)論人民幣升值對中國紙業(yè)的利好與弊端

2015-01-04 09:34 來源：包裝地帶責(zé)編：江佳

摘要：: 2014年是三十年來中國造紙行業(yè)最為困難的一年,，企業(yè)普通面臨著競爭激烈、價格下滑,、融資成本高漲的困難。當(dāng)然,，在造紙行業(yè)的一片冰封當(dāng)中,，人民幣對外升值帶來的進(jìn)口紙漿及廢紙成本下降可稱為數(shù)不多的利好。

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【CPP114】訊：2014年是三十年來中國造紙行業(yè)最為困難的一年，企業(yè)普通面臨著競爭激烈,、價格下滑,、融資成本高漲的困難。當(dāng)然,，在造紙行業(yè)的一片冰封當(dāng)中,，人民幣對外升值帶來的進(jìn)口紙漿及廢紙成本下降可稱為數(shù)不多的利好。

在此,，我們來探討一下紙漿成本與產(chǎn)品價格變化的關(guān)系,，分析紙產(chǎn)品的盈利能力增強(qiáng)的原因和程度。

人民幣升值利于造紙行業(yè)

我國造紙行業(yè)呈現(xiàn)原料在外,，市場在內(nèi)的局面,，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口，而紙制品出口數(shù)量非常有限,，木漿與廢紙價格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本,，降低行業(yè)毛利水平,，而人民幣升值將減小使這種不利影響，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè),。其中人民幣升值有效的覆蓋了木漿的漲價,，但難以抵消對于廢紙大幅漲價帶來的負(fù)面影響。

各紙品都不同程度漲價,。成本推動是是各紙種漲價的共有因素,。通過對近一年紙價的變化與其主要原材料價格(以同期匯率折算為人民幣計價)變化進(jìn)行對比，可看出各紙種,、各子行業(yè)今年上半年毛利水平都會較去年同期有明顯提高,。

原材料價格上漲與人民幣升值

我國造紙行業(yè)呈現(xiàn)原料在外，市場在內(nèi)的局面,，主要造紙原料木漿與廢紙都要依靠進(jìn)口,，而紙制品出口數(shù)量非常有限，是僅次于石油的第二大用匯行業(yè),。木漿與廢紙價格的上漲將直接抬高我國造紙行業(yè)的生產(chǎn)成本,，降低毛利水平，而人民幣升值將減小使這種不利影響,，使得造紙行業(yè)成為我國目前少有的受益于人民幣升值的行業(yè),。但對于進(jìn)口木漿和廢紙來說，人民幣升值帶來的影響并不完全相同,。

人民幣升值基本抵消木漿價格上漲

木漿價格上漲受多方面原因影響,，主要包括木材價格的上漲，石油,、煤等能源價格上漲,，以及由此導(dǎo)致的海運費用的增長。

然而由于人民幣升值,，木漿價格帶來的不利影響被有效的覆蓋了,。我們通過NBSK(針葉漿的一種)和BHKP(闊葉漿的一種)兩種木漿近一年的價格走勢圖與按照當(dāng)期人民幣對美元匯率折算的人民幣價格走勢圖進(jìn)行對比，可以清晰的看出這種變化,。

由以上兩圖,，我們明顯看出人民幣升值有效的降低了進(jìn)口木漿漲價帶來的不利影響，其中針葉漿漲價幾乎被完全消化了,。由此我們也看到一個問題,，在目前人民幣升值的速率下，原料價格增長越快,，人民幣升值能抵消的成本比例就越少，正是這個原因,，使得面對廢紙漲價時,，人民幣升值顯得十分無力。

人民幣升值難擋廢紙漲價

進(jìn)口廢紙主要來源于美國、日本和歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū),，面對日益增大的需求量,，廢紙的供應(yīng)量卻難以增長，所以導(dǎo)致了廢紙的大幅漲價,。我們選取有代表性的美廢8#和美廢11#,，采用與木漿同樣的方法進(jìn)行計算，可以看到人民幣升值對廢紙漲價雖然也有抵消作用,，但效果并不那么明顯,。

除了人民幣升值難以消化廢紙的大幅漲價外，我們還可從圖中看出,，廢紙價格較木漿價格的上漲更為突然,，起伏較大，如美廢8#在07年9月,、08年2月和6月的大漲,，美廢11#在07年9月、08年2月的大漲和4月以來的快速下跌,。這使得廢紙價格的變化更難預(yù)料,，會給以廢紙為原材料的造紙企業(yè)帶來麻煩——產(chǎn)品提價較成本上升往往有滯后性,，原料價格的突然大幅上漲會使企業(yè)在有效轉(zhuǎn)嫁成本前要獨自承受高額的成本,，并使企業(yè)難以對未來成本與產(chǎn)品價格做出快速準(zhǔn)確的判斷,。雖然廢紙價格變化突如其來,，但對于其未來價格我們?nèi)钥梢宰龀鲆恍┡袛�,，基于我們前面提到的廢紙之所以漲價原因,，我們認(rèn)為一段時間內(nèi)廢紙價格仍可能上漲,。

與廢紙相比木漿價格的上漲則平滑的多,，而面對木漿價格上漲為木漿生產(chǎn)企業(yè)和木漿輸出國帶來的好處，有可能引來更多的投資,，增加木漿供應(yīng)量,。這樣的話,，將使得長期上漲的木漿價格能夠穩(wěn)定下來,。