1970年美國(guó)開始實(shí)行排污許可證制度后,，此后30年時(shí)間內(nèi)，該制度不斷修正完善,，并引入了污水和大氣排污許可證,，在環(huán)保趨嚴(yán)背景下，1972-1997年,，美國(guó)紙和紙板產(chǎn)業(yè)的集中度（以CR4 衡量）分別從24%和29%上升到了33.6%,，1987-1997年行業(yè)紙廠與紙板行業(yè)互相整合,，紙漿產(chǎn)業(yè)集中度從44%上升到了58.6%，21 世紀(jì)前后造紙業(yè)發(fā)生大量兼并重組,，2012年全行業(yè)CR4 達(dá)到51%,，CR8 達(dá)到68%，造紙廠數(shù)量?jī)H剩下168 家,。

  中美造紙行業(yè)格局對(duì)比,，中國(guó)中小產(chǎn)能過(guò)多，紙種集中度差異化明顯,，集中度提升空間廣闊

  中國(guó)目前處于和美國(guó)20 世紀(jì)中后期發(fā)展類似的階段,。2014年CR4 和美國(guó)1972年的CR4 數(shù)值很接近，約為24%,。如今,，美國(guó)年造紙產(chǎn)量7400萬(wàn)噸，造紙企業(yè)數(shù)量168 家,，廠均產(chǎn)量44萬(wàn)噸,，主要為大型企業(yè)。中國(guó)整體造紙產(chǎn)量10250萬(wàn)噸,，造紙企業(yè)數(shù)量2700 余家,，廠均產(chǎn)量3.7萬(wàn)噸，不及美國(guó)1/10,大型紙企占比僅為19%,，產(chǎn)業(yè)集中度提升空間大,。銅版紙、白卡紙,、新聞紙集中程度較高,，箱板、瓦楞,、雙膠紙和生活用紙集中度分散,。

  集中度提升四步曲：排污許可證發(fā)力，廢紙收緊原料供應(yīng),，融資壓力清退小廠,，環(huán)保能耗賦予總產(chǎn)能天花板

  我們前期草根調(diào)研山東、浙江,、廣東造紙協(xié)會(huì)（三省造紙產(chǎn)能占全國(guó)超過(guò)50%）,，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)排污許可證發(fā)放本身起到清查和消滅小產(chǎn)能的效果，多省市清除造紙廠比例大超預(yù)期,；廢紙進(jìn)口系統(tǒng)性收緊將根源性切斷大量中小包裝紙紙廠的原料來(lái)源,，擁有自有規(guī)范廢紙回收渠道的包裝紙企業(yè)會(huì)受益；環(huán)保因素之外,，中小紙企高杠桿背景下融資成本比上輪周期顯著提升,，在稅收環(huán)境趨嚴(yán)背景下,，低ROE 高財(cái)務(wù)成本的小造紙廠紛紛趁紙價(jià)提升設(shè)備價(jià)值回升尋求出售主動(dòng)退出；排污許可證落地后各地環(huán)保指標(biāo)上限更為明確,，沿海各省能耗與環(huán)保指標(biāo)已接近上限,，省內(nèi)新投產(chǎn)能大多以技改或替代落后產(chǎn)能為主，中西部產(chǎn)能沒有當(dāng)?shù)叵�費(fèi)配套難有有效支撐,，環(huán)保與能耗賦予行業(yè)總產(chǎn)能天花板,，需求側(cè)維持穩(wěn)定，18年底造紙大公司的投產(chǎn)不會(huì)像市場(chǎng)想象的嚴(yán)重沖擊供需格局,。