繼玖龍紙業(yè)后,，國內(nèi)造紙行業(yè)另一家巨頭--理文造紙也公開了其業(yè)績。3月11日,，理文造紙公布2018年業(yè)績：截至2018年12月31日止,，實(shí)現(xiàn)收入322.08億港元，同比增長24.66%,；純利48.80億港元,，同比減少3.17%。

  其中,，包裝紙業(yè)務(wù)收入為271.56億港元,，同比增長約17.55%，約占總營業(yè)收入的84%,；營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)收入為54.56億港元,，同比下滑約9.67%，約總營業(yè)利潤86%,。

  1 包裝紙業(yè)務(wù)盈利下滑,，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為紙價將進(jìn)一步下跌

  理文造紙現(xiàn)主要發(fā)展不同種類的牛皮箱板紙,、瓦楞芯紙、涂布白板紙及衛(wèi)生紙產(chǎn)品,。按主營業(yè)務(wù)細(xì)分,，理文造紙的主營業(yè)務(wù)可分為三大分部，即包裝紙業(yè)務(wù),、木漿及衛(wèi)生紙,。在2018年的業(yè)績中，理文造紙的主要收入來源是包裝紙業(yè)務(wù),。

  截至2018年底,，理文造紙的包裝紙業(yè)務(wù)收入為271.56億港元，同比增長約17.55%,，約占總營業(yè)收入的84%,，是公司營業(yè)收入最主要驅(qū)動力。但其利潤卻在下跌：營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)收入為54.56億港元,，同比下滑約9.67%,。

  理文造紙稱，包裝紙凈利潤下跌是因?yàn)槭艿街忻蕾Q(mào)易摩擦影響,，導(dǎo)致征收25%關(guān)稅,，令廢紙成本上升；同時,，2018年下半年,，下游終端紙制品需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，造成行業(yè)利潤降低,。

  不過,，理文造紙也表示，公司的包裝紙業(yè)務(wù)在平穩(wěn)發(fā)展,，總年產(chǎn)能達(dá)603萬噸,；而由于中國的廢紙政策及全球廢紙市場的變化，廢紙回收受到了一定影響,。因此,，集團(tuán)積極尋求其他方法替代廢紙入口。

  從整體的經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展來看,，中國市場的用紙量仍具向上增長空間,，集團(tuán)對造紙業(yè)未來抱有相當(dāng)信心。理文造紙將抓住機(jī)遇,，進(jìn)一步拓展市場,，提升產(chǎn)品的競爭力，加強(qiáng)集團(tuán)在行業(yè)的領(lǐng)先地位,。

  但這一番“說辭”顯然沒有得到金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,。德銀引用理文造紙管理層的說法指出,，農(nóng)歷新年后行業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，本地紙價及廢瓦楞紙板價格均有所下跌,，管理層更認(rèn)為“隧道盡頭并沒有光”,。該行認(rèn)為，管理層的說法與該行分析一致,，并認(rèn)為紙價將進(jìn)一步下跌。

  2 衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)異軍突起,，包裝紙業(yè)務(wù)先穩(wěn)守國內(nèi)市場再開拓海外

  值得一提的是,，與包裝紙營業(yè)利潤下滑相比，理文造紙的衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)卻異軍突起,。截至2018年底,，衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)收入為8.40億港元，同比增長63.10%,。但由于其收入占比相對較小,，對業(yè)績的整體表現(xiàn)影響較小。

  理文造紙CEO李文斌在業(yè)績發(fā)布會上表示,，未來公司總產(chǎn)能將達(dá)到668萬噸,，并將在繼續(xù)尋找海外投資機(jī)會的同時，用更低的杠桿率維持資產(chǎn)負(fù)債表的健康,。在擴(kuò)張方面,，李文斌稱由于衛(wèi)生紙受需求波動的影響較小，未來公司將會增加衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)的占比,。

  對于包裝紙業(yè)務(wù),，李文斌表示，包裝紙?jiān)趪�外的價格都非常高,，但是國內(nèi)的價格就便宜了許多,，所以國外的業(yè)務(wù)也一定要做。同時,，他還表示,，包裝紙要先穩(wěn)守中國的市場，再去開拓國外的市場,。以下為以下是理文造紙業(yè)績發(fā)布會問答實(shí)錄,。

  1 問：公司稱江西廠房衛(wèi)生紙新生產(chǎn)線已投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)占營收比會增加到多少,？另外,，衛(wèi)生紙行業(yè)的競爭比較激烈，公司稱衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)將成新的增長動力,，那么公司的銷售費(fèi)用的投入是否會影響到利潤,？

  答：公司大部分衛(wèi)生紙都在網(wǎng)上銷售,。由于目前線上銷售占了衛(wèi)生紙市場的20%，對此,，公司以后也會按照線上市場的需求去安排推廣策略,，不會買很多廣告或者在傳統(tǒng)超市去推廣，因此不會產(chǎn)生過多的銷售費(fèi)用,。

  2 問：管理層提到現(xiàn)在公司比較重視衛(wèi)生紙業(yè)務(wù),，那你們怎么看待衛(wèi)生紙市場的前景？另外,，公司今年會不會提高紙價,？

  答：衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)現(xiàn)在占公司營收15%到17%。我們也會找其他的辦法去繼續(xù)增加衛(wèi)生紙的產(chǎn)量,，目前來看衛(wèi)生紙和木漿都是我們一定會去投資的業(yè)務(wù),，因?yàn)楹苊黠@，這個業(yè)務(wù)的市場需求是相對穩(wěn)定的,。至于加價,，我們就不去過多的揣測了。

  3 問：管理層剛剛說會把廠房搬去國外,，想問一下公司轉(zhuǎn)移產(chǎn)能去東南亞的進(jìn)度如何,，是否會以為目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀況加快進(jìn)度？此除了越南,，有沒有考慮過在越南以外的地方建廠,？

  答：我們要澄清一下，不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,，而是在外國新增產(chǎn)能,。因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，包裝紙?jiān)趪�外的價格都非常高,，在歐洲的話通常在600-700歐元左右,，但是國內(nèi)的價格就便宜了許多，所以國外的業(yè)務(wù)也一定要做,。

  不過,，我們不會在歐洲多開一間廠，因?yàn)榫嚯x和人力等問題不允許,。所以我們在更合適的地區(qū)如東南亞做布局,，因此這不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能而是新增產(chǎn)能。未來我們也會去不同的地方投資,，但都是新增產(chǎn)能而不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能,。

  4 問：公司2018年的盈利有輕微下跌，請問預(yù)期中期的業(yè)績將如何表現(xiàn),？什么時候會扭轉(zhuǎn)下跌的態(tài)勢,？

  答：其實(shí)我們做工廠最重要的也是看需求這一個指標(biāo),，需求萎縮會導(dǎo)致盈利下滑，如果需求恢復(fù)正常那盈利也會好轉(zhuǎn),。不過我們不會坐視不理,，而是會繼續(xù)發(fā)展一些不受貿(mào)易摩擦影響的產(chǎn)品，比如衛(wèi)生紙等,。

  5 問：以往下半年都是屬于行業(yè)的旺季,，但是看到公司的銷售雖然有所增加，但是整個盈利是下跌的,，這個下跌的趨勢是否會持續(xù),？另外，在貿(mào)易摩擦的影響下,，公司要把衛(wèi)生紙的業(yè)務(wù)提升到什么程度才能讓盈利恢復(fù)到穩(wěn)定的趨勢,？

  答：貿(mào)易摩擦帶來的影響是挺大的,，一般過年后成品紙及廢紙的行情也有向下的跡象,，但是衛(wèi)生紙就相對穩(wěn)定。目前衛(wèi)生紙的售價是過萬一噸,，而包裝紙的售價是是三千多一頓,。

  所以我們會繼續(xù)尋找國內(nèi)外的發(fā)展衛(wèi)生紙的機(jī)會，包裝紙則是先穩(wěn)守中國的市場,，再去開拓國外的市場,。