公司處于包裝紙和紙箱行業(yè),。近幾年我國(guó)造紙行業(yè)取得快速的增長(zhǎng)，紙及紙板的供需增速都保持了年均2位數(shù)的增長(zhǎng)率,。隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的擴(kuò)張,，我國(guó)造紙產(chǎn)能基本能滿足國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)口依賴度大幅下降,，多數(shù)紙種都處于供求基本平衡甚至供略大于求的局面,。

在眾多紙品種,，箱板原紙(包括箱板紙、瓦楞原紙等)是其中少有的幾種仍處于供不應(yīng)求,、需要依靠進(jìn)口彌補(bǔ)缺口的產(chǎn)品,。根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2005年我國(guó)箱板紙消費(fèi)量高達(dá)1115萬噸,，而產(chǎn)量?jī)H有980萬噸,，消費(fèi)量自1990年以來年均增長(zhǎng)15.6%。國(guó)內(nèi)供求缺口達(dá)到135萬噸,，而其中高檔牛皮箱板紙需求增長(zhǎng)更加迅速,，缺口更加明顯。瓦楞原紙的需求缺口也達(dá)到近100萬噸,。兩種產(chǎn)品的進(jìn)口依存度分別為12%和8.2%,。2006年1-9月，箱板紙產(chǎn)量641.58萬噸,，進(jìn)口85萬噸,，進(jìn)口瓦楞原紙54.4萬噸。

我們預(yù)計(jì)中國(guó)的箱板原紙的需求量將保持快速增長(zhǎng),。箱板原紙加工成紙箱后,，主要用于工業(yè)和消費(fèi)品包裝。我國(guó)箱板原紙的需求增長(zhǎng)潛力非常巨大,。目前,，我國(guó)人均箱板原紙消費(fèi)量?jī)H13.8千克，發(fā)達(dá)國(guó)家的人均年消費(fèi)量都超過50千克,，而美國(guó)甚至接近100千克,。另外，統(tǒng)計(jì)分析顯示,，箱板原紙的需求與GDP,、出口增速高度正相關(guān)�,？紤]到2020年前,，受人口紅利的驅(qū)動(dòng)，中國(guó)將處于一個(gè)長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期,，我們對(duì)箱板原紙需求的增長(zhǎng)潛力持樂觀預(yù)期,。

根據(jù)國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)RISI的分析預(yù)測(cè)，我國(guó)2005—2009年箱板原紙需求將年均增長(zhǎng)9.2%,，年均增加120萬噸以上,。

從供給面來看，2008年前我國(guó)新增的箱板原紙產(chǎn)能尚不能完全彌補(bǔ)缺口,。根據(jù)近期國(guó)內(nèi)主要箱板紙生產(chǎn)商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,，06年新增產(chǎn)能190萬噸,，07年和08年新增產(chǎn)能195萬噸。

綜合考慮供求的增長(zhǎng)趨勢(shì),，我們判斷中國(guó)箱板原紙供不應(yīng)求的局面至少可以持續(xù)到2010年之前,。

由于產(chǎn)品自身特性，箱板紙存在銷售半徑的限制,。因此,，箱板原紙制造業(yè)主要受地區(qū)需求推動(dòng)，呈現(xiàn)出比較鮮明的區(qū)域性特征,。目前,，我國(guó)箱板紙的消費(fèi)主要集中在長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和京津塘地區(qū)三大區(qū)域,，三個(gè)區(qū)域的消費(fèi)量比例約為4：3：3,。長(zhǎng)三角地區(qū)的消費(fèi)量具全國(guó)之冠。因?yàn)楫?dāng)?shù)亟煌ňW(wǎng)絡(luò)四通八達(dá),，設(shè)施完善,，已經(jīng)成為我國(guó)主要的制造業(yè)基地，對(duì)包裝紙需求旺盛,。因此箱板紙的生產(chǎn)也主要集中在上述三大地區(qū),。

目前我國(guó)箱板紙市場(chǎng)正在向寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變。全國(guó)大部分的產(chǎn)能被行業(yè)前兩位的玖龍紙業(yè)和理文造紙所掌握,，其合計(jì)產(chǎn)能超過了700萬噸,，占全國(guó)的50%以上。玖龍和理文的產(chǎn)能大部分集中在珠三角地區(qū),。在長(zhǎng)三角地區(qū),，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性更強(qiáng)，市場(chǎng)集中度明顯低于珠三角,。

由于長(zhǎng)三角地區(qū)制造業(yè)增長(zhǎng)迅速，帶動(dòng)了對(duì)箱板紙的需求,。目前該區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)能力還不能滿足其需求,，因此對(duì)進(jìn)口的依賴較大。幾大廠商在該地區(qū)也紛紛建廠擴(kuò)產(chǎn),，玖龍,、理文在瓦楞原紙產(chǎn)品上擴(kuò)張較快。

三,、公司三年內(nèi)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)

我們回顧公司近幾年的發(fā)展,，雖然公司一度是華東地區(qū)最大的箱板原紙生產(chǎn)商，并且在 資本市場(chǎng)經(jīng)過首發(fā),、增發(fā),、發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金進(jìn)行擴(kuò)張,。但是與行業(yè)內(nèi)其它主要廠商相比，公司擴(kuò)張的步伐稍顯緩慢,，因此在行業(yè)內(nèi)地位已經(jīng)出現(xiàn)下滑,。盡管如此，我們還是發(fā)現(xiàn)公司在近幾年不乏亮點(diǎn),，其未來的增長(zhǎng)主要來自以下方面：