【CPP114】訊：千萬噸庫存漸成鋼市堰塞湖

　　截至12月11日，全國主要城市鋼材社會庫存量達1157萬噸,，與去年同期相比增加109%,。淡季本應下行的庫存量不降反升，連漲四周,。高位庫存背后的原因何在,？一些分析師擔心，1157萬噸的鋼材社會庫存量對全年鋼價影響不大,，但如果信貸政策出現變化,，市場信心動搖，短時間內這極有可能成為鋼價暴跌的誘因,。

　　一位年交易額超過30億元的貿易商告訴中國證券報記者,，自己手里的庫存量已達1萬噸，而低點時才3000噸,。貿易商賭明年的通脹預期,，邏輯非常清晰。目前鋼價處于成本線,，鋼廠再傻也不會賠本賣,。貿易商也是大膽增加庫存量，價格低了也不急于出貨,。這背后有銀行寬松信貸撐腰,，鋼廠與貿易商都不用擔心現金流斷裂。手中有“糧”,，心中不慌,。再說，明年春季還有一波傳統(tǒng)的旺季行情,。

　　鋼廠貿易商以高庫存豪賭通脹，成功的把握有多大呢,？

　　先來看庫存到底處于什么樣的高位,。按照往年慣例，年底是市場淡季,，鋼材庫存量一般低于年內高點40%左右,。今年3月庫存量高點達1200萬噸，這就意味著目前的庫存量有400多萬噸“虛增”,。明年的市場能不能消化,，還不好說。但有一點可以明確的是,，鋼材庫存的結構性風險正在積聚,。在1157萬噸的庫存中,，螺紋鋼高達420萬噸，同比增加170%,；熱軋卷板高達387萬噸,，同比增加178%；線材(3855,17.00,0.44%)112萬噸,，同比增加83%,；冷軋113萬噸，同比增加25%,；中板125萬噸,，同比增加16%。由此可見,，螺紋鋼與熱軋卷板的風險已經非常高,。

　　盡管有分析人士認為，去年12月是國際金融危機的爆發(fā)階段,，國內鋼材庫存量偏低,，樣本可比性不強。但今年9月,，國內鋼材庫存量仍達910萬噸,，與去年尚未受危機影響的9月庫存量相比，仍高出55%,。

　　目前,，與貿易商一樣敢賭明年鋼市行情的還有鋼廠，由于現金流充沛,，所以敢開足馬力生產,。今年6月以來，國內粗鋼產量已連續(xù)6個月超過去年高點,。高產量并不完全是市場需求原因,，相當一部分鋼材實際變成了庫存。

　　那么,，鋼廠與客戶手里的鋼材庫存有多少呢,？這還是一個未知數。“我的鋼鐵”分析師認為,，到2009年底,，國內鋼材的總庫存量應該在7000萬噸-8000萬噸，高出2008年約2000萬噸-3000萬噸,。一旦市場出現風吹草動,，高庫存極有可能成為短時間內鋼價暴跌的“導火索”。

　　鋼廠貿易商集體“賭漲”會出現皆大歡喜的結局嗎,？2010年的行情會如期而至嗎,？要知道,，市場往往“劍走偏鋒”，“有心栽花花不開,，無心插柳柳成蔭”的例子層出不窮,。

　　2009年春節(jié)前一個多月，貿易商開始“冬儲”,，積極備戰(zhàn)來年“春耕”行情,。最終的結果，大家都看到了,，2009年2月16日,，也就是春節(jié)后的第二周，鋼材市場出現恐慌性暴跌,，跌勢一直持續(xù)到4月,，鋼價平均跌幅達到20%。一大批“賭漲”的貿易商“顆粒無收”,。

　　即將過去的2009年,，國內鋼價呈現階段性低位波動運行的態(tài)勢。據預測,，2010年國內粗鋼產量將突破7億噸,。顯然，龐大的產能將對鋼價上漲形成巨大的壓力,，國內鋼價有望維持在一個合理水平,。鋼廠貿易商此時豪賭明年通脹，其中所蘊含的風險或許已經成為一個公開的秘密,。


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