【CPP114】訊：在中國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)15個月位于50以上，經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張,，但5月份PMI指數(shù)為53.9,，低于4月份的557,，。螺紋鋼期貨下跌至4000元/噸附近,。5,、6月份鋼廠在面臨虧損的壓力下，增加了停產(chǎn)檢修,，日均產(chǎn)量下降至180萬噸/天,，產(chǎn)能過剩壓力有所緩解，筆者認(rèn)為,，在流動性緊張局面緩解,，成本壓力和供需矛盾緩解下，鋼價可能觸底反彈,。

　　1,、反映流動性壓力指標(biāo)的Shibor與螺紋鋼價格存在負(fù)相關(guān)性

　　市場資金流動性是決定價格走勢的重要因素，在2009年流動性過剩的情況下,，資產(chǎn)價格被大幅推高,，在流動性收緊時，股市,、樓市,、商品市場價格受到打壓。從Shibor與螺紋鋼價格相關(guān)圖中可見,，2010年以來兩者存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性：2010年2月11日Shibor達(dá)到2.49%高點(diǎn)后,，一路下滑至2010年4月15日的1.28%，隨之螺紋鋼價格則從3780元/噸上升至4400元/噸,，上漲幅度達(dá)到680元/噸,。相反，在Shibor在2010年4月15日達(dá)到低點(diǎn)后,，一路上升至2010年6月2日的2.76%,，而螺紋鋼價格則從4400元/噸，快速下降至3870元/噸,。

　　2、6/7月份市場流動性緊張局面將得到緩解

　　根據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，至6月9日,，上海同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜品種從6月2日高點(diǎn)2.76%下降92個基點(diǎn)，報1.84%,；7天期品種則從6月2日最高點(diǎn)3.28%下降106個基點(diǎn),，報2.21%。在即將到來的6,、7月份,，公開市場到期資金量均超過7000億元,，有望為資金市場注入更多流動性，市場總體流動性緊張局面將所有緩解,。

　　3,、前期低價礦用完高價礦進(jìn)入用鋼企業(yè)

　　鋼材(4111,26.00,0.64%)市場反映在下游終端觀望情緒需求低迷，銷量大幅減小,。在近期終端需求不足的情況下,，貿(mào)易商反映鋼材采購成本高，價格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重,，部分現(xiàn)貨貿(mào)易商在5月份因價格倒掛出現(xiàn)虧損,。

　　但就2010年鋼價走勢來看，目前鋼價已經(jīng)接近底部,，并將進(jìn)入筑底階段,，鋼廠前期儲備的低價鐵礦石將用完，后期高礦價將陸續(xù)進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)企業(yè),，生產(chǎn)成本高企將成為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)實實在在的壓力,，同時進(jìn)入6月份后，用鋼企業(yè)對下半年的鋼材訂單將陸續(xù)釋放,，房地產(chǎn)投資,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新開工項目及投資等終端需求將有所好轉(zhuǎn),，價格在觸底后將會反彈,。目前部分中小建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)，而6月份鋼廠檢修的廠家開始增多,，預(yù)計6月份鋼材產(chǎn)量增速有所下滑,，產(chǎn)能過剩壓力有所緩解。

　　4,、三季度鐵礦石價格上漲預(yù)期加強(qiáng)鐵精粉價格企穩(wěn)回升

　　全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司或?qū)⑷�季度礦價提高35%,，達(dá)到145美元/噸。從近期鐵精粉價格走勢圖中可以發(fā)現(xiàn),，唐山66%濕基價格在從6月2日企穩(wěn)回升后,，從最低點(diǎn)865元/噸，上漲至910元/噸,。我們研究發(fā)現(xiàn),，在鋼鐵價格下跌過程中，鐵礦石價格跟隨鋼價下跌,，放映需求的變化,，是鋼價的滯后指標(biāo)，相反在上漲過程中,，鐵礦石價格是鋼價的先行指標(biāo),。鐵礦石價格企穩(wěn)回升將有助于鋼價的企穩(wěn),。同時，鋼材市場持續(xù)低迷了整個5月,，

　　5,、國際需求好轉(zhuǎn)鋼鐵出口預(yù)期向好

　　由于受到中國價格大幅下跌影響，全球鋼材基準(zhǔn)價格指數(shù)近期回落,。世界鋼動態(tài)公司(WSD)報告中稱,，美國熱軋板卷價格在連續(xù)11次漲價后出現(xiàn)首次下滑。同時,，美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示,，美國5月份進(jìn)口量繼續(xù)大幅增長。

　　在美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后,，鋼材存在大量補(bǔ)庫存的需要,。同時根據(jù)美國鋼鐵業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，美國產(chǎn)能利用率提高至73.9%,，同比大幅增長74.2%,，美國的鋼鐵需求在大幅度恢復(fù)。從5月份的進(jìn)出口統(tǒng)計數(shù)據(jù)可見

　　數(shù)據(jù)來源：鋼之家,、金石期貨研究所

　　2010年5月份我國進(jìn)口鋼材136萬噸,，同比減少29萬噸，下降17.6%,，環(huán)比減少14萬噸,；出口鋼材494萬噸，同比增加359萬噸,，增長265.9%,，環(huán)比增加63萬噸。5月份我國進(jìn)口鋼坯2萬噸,，同比減少68萬噸,，下降97.1%，環(huán)比減少4萬噸,；出口鋼坯4萬噸,。將鋼材折算成粗鋼，5月份我國進(jìn)口粗鋼147萬噸,，同比減少99萬噸,，下降40.3%，環(huán)比減少19萬噸,；出口粗鋼530萬噸，同比增加386萬噸,，增長268.7%,，環(huán)比增加71萬噸,；粗鋼凈出口量383萬噸，同比增加485萬噸,。

　　后市展望：

　　歐洲債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束,，“豬五國”債務(wù)違約風(fēng)險加大，歐元下行風(fēng)險依舊存在,，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策在房價居高不下時或有后續(xù)手段,，市場觀望情緒依然濃重，短期螺紋鋼主力合約在4000~4100元/噸區(qū)間內(nèi)爭奪激烈,。但國際鋼材需求2010年整體好轉(zhuǎn),，美國市場存在大量補(bǔ)庫存需求，歐洲市場雖相對疲弱,，但也逐步復(fù)蘇,，亞洲市場產(chǎn)能大幅釋放，整體價格上漲預(yù)期,。鋼廠前期儲備的低價鐵礦石將用完,，后期高礦價將陸續(xù)進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)成本高企將成為鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)實實在在的壓力,，同時進(jìn)入6月份后,，用鋼企業(yè)對下半年的鋼材訂單將陸續(xù)釋放，房地產(chǎn)投資,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、新開工項目及投資等終端需求將好轉(zhuǎn)，價格有可能會反彈并試圖突破4100的關(guān)鍵位置,，若有效突破則目標(biāo)位至4300元/噸,。



　　【點(diǎn)擊查看更多精彩內(nèi)容】
       
　　相關(guān)新聞：

　　委內(nèi)瑞拉制造業(yè)持續(xù)下滑　印刷業(yè)下降13.7%
　　分析稱物價上漲推高人力成本 制造業(yè)面臨挑戰(zhàn)
　　英國制造業(yè)出口訂單穩(wěn)步回升