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包裝印刷行業(yè)整體出現(xiàn)拐點(diǎn)的趨勢(shì)不顯著

2010-10-15 09:51 來(lái)源：中國(guó)新聞出版網(wǎng)/報(bào) 責(zé)編：張健

摘要：: 　高端產(chǎn)品由于受資金、技術(shù)以及印刷資質(zhì)等因素的制約,，進(jìn)入門檻高,，可以保持較高的毛利率，由于行業(yè)訂單銷售模式的特點(diǎn),，行業(yè)供給由需求拉動(dòng),，均衡產(chǎn)出由需求方?jīng)Q定，而需求方涉及到下游多個(gè)行業(yè),，因此與gdp的增速是密切相關(guān)的,，需求的增速是可以保證的。由于受到門檻高等因素的制約,，短期供給不會(huì)有大的上升,，因此目前較高的毛利率水平在一定時(shí)間內(nèi)是可以維持的，但也不會(huì)有較大的提升,。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

　　07年國(guó)內(nèi)彩票銷量超過(guò)1000億元,，銷量增幅超過(guò)20%,。其中，福彩銷量超過(guò)620億元,，體彩銷量超過(guò)380億元,。彩票印刷總量從01年1.81億元增長(zhǎng)到06年的5.25億元，年增幅達(dá)23.18%,。預(yù)計(jì)09年彩票印刷市場(chǎng)總量超過(guò)9.5億元,，07到09年的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)16%。

　　通過(guò)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較分析,，綜合考慮,，推薦公司鴻博股份。我們預(yù)計(jì)公司從08年到10年,，營(yíng)業(yè)收入的三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到27.29%,，凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.9%，08年到10年每股收益分別達(dá)到0.612元,、0.794元和1.021元,。

　　根據(jù)同行業(yè)可比公司的估值情況來(lái)看，08年的動(dòng)態(tài)市盈率普遍集中在23倍左右,�,？紤]到公司的毛利率一直較高，隨著募集項(xiàng)目產(chǎn)能的陸續(xù)釋放,，公司今后幾年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率將維持較高的水平,。因此,，我們給與公司09年25倍的pe，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)是19.85元,。

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