【CPP114】訊：十年來,，北人集團(tuán)無時(shí)不面臨著命運(yùn)抉擇，有兩次已被推到了生死關(guān)口,，演繹出了一個(gè)殼公司的另類生存路徑,。

　　分拆上市，是我國不少大中型國有企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)重組改制時(shí)的首要選擇,。所謂分拆上市,，就是把一個(gè)企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)的全部或部分優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)分立出來拿去上市。這樣,，去除上市部分后,，母公司就變成了一個(gè)存續(xù)企業(yè)，又被稱為“殼公司”或“天花板公司”,。

　　不同規(guī)模的企業(yè)或企業(yè)集團(tuán),，不同的分拆模式，殼的厚薄不同,。所謂厚殼,，指的是除上市部分外，母公司內(nèi)還有其它主業(yè),，且成長性和盈利能力都較好,；所謂薄殼，指的是母公司將全部主業(yè)都裝入上市部分,，除此之外,，母公司內(nèi)只剩下輔助企業(yè)及各類資產(chǎn)、人員包袱，且無法打造成主業(yè),。

　　在殼公司的去留上，政府,、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家看法向來不一,。有人認(rèn)為，殼公司作為一種過渡狀態(tài),，其存在就是為了解決國企長期積淀的各類包袱和矛盾,，最終難逃滅亡之命；有人認(rèn)為,，控股公司是殼公司的一條生路,，殼公司可先把剩下的主業(yè)做大做強(qiáng)，再脫胎出另一家或若干家上市公司,，最終自己則金蟬脫殼為控股公司,。

　　1993年北人股份上市后，國有獨(dú)資企業(yè)北京人民印刷機(jī)械集團(tuán)就成了這樣一家殼公司,。十年來,，他們無時(shí)不面臨著命運(yùn)抉擇，有兩次已被推到了生死關(guān)口,。經(jīng)過持續(xù)不斷的抗?fàn)�,，他們由厚變薄，再由薄變厚,，峰回路轉(zhuǎn),，演繹出了一個(gè)殼公司的另類生存路徑。

　　最新消息稱,，北人集團(tuán)的出資人代表——北京市機(jī)電控股集團(tuán)公司已調(diào)整了北人集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略,，打消了滅殼的念頭�,！　�

　　均攤資產(chǎn)留下一個(gè)“厚殼”

　　北人集團(tuán)的改革起步較早,。1992年就開始推行股份制改造，當(dāng)時(shí)他們?cè)鴦?dòng)過整體上市的念頭,，但由于上市的主要目的是籌集發(fā)展資金,，而整體上市后分紅在所難免，這在一定程度上會(huì)分流企業(yè)籌集來的資金,，所以,，最終還是選擇分立上市。

　　在操作時(shí),，北人集團(tuán)采取了先制定重組改制方案再“對(duì)號(hào)入座”的方式,。由于領(lǐng)導(dǎo)班子成員事先不知道誰去北人股份公司、誰留在北人集團(tuán)內(nèi)部，所以他們不帶任何傾向地選擇了將資產(chǎn)一分為二的方案,，按產(chǎn)品類型劃分,，單張紙印刷機(jī)械的生產(chǎn)拿去上市，滾筒紙印刷機(jī)械的生產(chǎn)留在集團(tuán),。

　　當(dāng)時(shí),，大多數(shù)人認(rèn)為，北人股份成功上市后,，可籌集一大筆發(fā)展資金,，前途一片光明，而相比較而言,，北人集團(tuán)的未來就充滿變數(shù),。為了保證北人股份和北人集團(tuán)都能得到發(fā)展，他們?yōu)榧瘓F(tuán)設(shè)立了四道防線：一是北人集團(tuán)留一部分主業(yè),，讓其有繼續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ),。當(dāng)時(shí)留下的是滾筒紙印刷機(jī)械的生產(chǎn)；二是把銷售網(wǎng)絡(luò)全部留在集團(tuán),，北人股份生產(chǎn)的產(chǎn)品由集團(tuán)公司代銷,，并收取3%的代理金；三是把“北人”商標(biāo)留在集團(tuán),，北人股份按銷售收入的1%交納商標(biāo)使用費(fèi),；四是集團(tuán)依照持股比例享有分紅權(quán)。

　　1993年,，北人股份成功上市,。北人集團(tuán)和北人股份構(gòu)成了國內(nèi)第一批母子公司，與儀征化纖等企業(yè)被稱為“老九戶”,。

　　經(jīng)過重組改制,、分立上市后，北人集團(tuán)成了一個(gè)厚殼,。曾任北人股份總經(jīng)理,、現(xiàn)任北人集團(tuán)總經(jīng)理、北人股份副董事長的陸長安認(rèn)為,，當(dāng)時(shí)的均攤資產(chǎn)給北人集團(tuán)這個(gè)殼公司留下了活路，為其今后的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ),。

　　置換資產(chǎn)讓殼公司再失主業(yè)

　　上市后,，北人股份的發(fā)展一帆風(fēng)順,。到2001年,，北人股份手中已積下近2億的現(xiàn)金,，但由于印刷機(jī)械投入周期長(一般較復(fù)雜一點(diǎn)的印刷機(jī)械產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到成熟需要7至10年的時(shí)間),，不敢輕易投資,，公司發(fā)展一度徘徊。

　　2001年,，北人集團(tuán)提出，利用母子公司的體制優(yōu)勢(shì),，在北人股份凈資產(chǎn)不變的情況下,，由其花2億元現(xiàn)金購買當(dāng)初留在北人集團(tuán)內(nèi)部的滾筒紙印刷機(jī)械生產(chǎn)的資產(chǎn),，實(shí)現(xiàn)股份公司現(xiàn)金與集團(tuán)公司資產(chǎn)之間的置換。置換前,，母公司持子公司62.5%的股權(quán),，置換后，這個(gè)比例降為59%,。

　　資產(chǎn)置換夯實(shí)了北人股份的實(shí)力,，讓其迅速擺脫了徘徊不前的局面,，當(dāng)年其銷售收入和利潤大幅攀升。2003年底,，北人股份成功地實(shí)現(xiàn)增發(fā)，股份公司發(fā)展再次躍上新的臺(tái)階,。但是,，資產(chǎn)置換卻讓北人集團(tuán)從一個(gè)厚殼變成了薄殼,，雖然兜里裝進(jìn)了2個(gè)億元，可有錢沒有資產(chǎn),，有錢沒了主業(yè),，后路不明,。

　　陸長安回憶道，當(dāng)初,，北人集團(tuán)內(nèi)部很多人反對(duì)資產(chǎn)置換,。為了推動(dòng)置換，北人集團(tuán)的股東——北京機(jī)電控股公司作出決定,，將陸長安從北人股份調(diào)至北人集團(tuán),。“我調(diào)到集團(tuán)后,，阻力就沒有了,。”