【CPP114】訊：c需求依然強勁，毛利率有所下滑,。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，造紙及紙制品業(yè)實現(xiàn)收入9167億元，同比30.27%,，累計利潤總額521億元,，同比增長42.3%，毛利率為13.9%,；2011年1-3月,，實現(xiàn)收入2432億元，同比增長25.71%,，累計利潤總額118億元,，同比增長8.27%，行業(yè)平均毛利率13.49%,。從動態(tài)角度看,，毛利率出現(xiàn)一定的下滑,，上游原材料價格走勢顯示基數(shù)效應或將是主導因素,，預計2011年第二季度以紙漿為主要原材料的企業(yè)毛利率同比有望小幅上行，以廢紙為原材料的企業(yè)毛利率或將有明顯提高,，以化工產品為原材料的企業(yè)或將繼續(xù)承壓,。
　　
　　林漿紙一體化是造紙板塊投資的主線。中國是一個森林資源匱乏的國家,，國內大小興安嶺全面停止主伐,，福建地區(qū)停止天然林針葉林的皆伐和天然闊葉林的采伐，國際上俄羅斯上調了木材出口關稅,，木材價格長期看漲幾乎已成定局,，唯有實行林漿紙一體化的企業(yè)才能受益于由紙漿價格上漲推動的紙價上漲，綜合當前上市公司的林業(yè)資源以及估值水平,，建議投資者積極布局晨鳴紙業(yè)和太陽紙業(yè)。
　　
　　廢紙價格走勢演繹箱板類紙黃金投資機會。廢紙價格在2010年演繹了較強的走勢,，春節(jié)過后價格顯示出疲軟態(tài)勢,，與市場觀點不同是，在發(fā)達國家經濟恢復性增長的2011年和2012年，廢紙價格有望小幅回落,，而國內需求相對強勁,；再細分廢紙的種類，由于廢舊箱紙板不受信息化沖擊,，因此以美廢11#為主要原材料的箱板/瓦楞類上市公司將迎來黃金投資機會,，個股上把握山鷹紙業(yè)和景興紙業(yè)。
　　
　　瓦楞包裝受益于市場集中度的提升,。包裝印刷板塊盈利能力較強,，然多數(shù)受經濟服務半徑的制約，市場集中度較低,，但隨著行業(yè)上市公司在資金實力的推動,，積極進行全國性布局，瓦楞包裝是最有可能產生大公司的板塊,，個股上比較推薦擁有大量新增產能,，全國性布局剛剛起步，且毛利率水平較高的美盈森,。
　　
　　關注林業(yè)資源的價值重估,。隨著林權改革推進，林業(yè)價值有望得以重估,，推薦單位市值擁有林業(yè)資源最多的永安林業(yè),。


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