【CPP114】訊：我國(guó)將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品,，造紙行業(yè)環(huán)保減排壓力加大，將增加各造紙企業(yè)生產(chǎn)成本,，有利于提高行業(yè)壁壘,，加速中小企業(yè)退出市場(chǎng)，而對(duì)晨鳴紙業(yè)太陽(yáng)紙業(yè)等龍頭企業(yè)擴(kuò)大行業(yè)優(yōu)勢(shì)有利,，因此沖擊較小,。美債風(fēng)波可能對(duì)以美元計(jì)價(jià)的紙漿價(jià)格造成大幅波動(dòng)，自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè),、太陽(yáng)紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙等上市企業(yè)業(yè)績(jī)較為穩(wěn)定,。天馬精化作為唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司，有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益,。
　　
　　近日從中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)獲悉,，《造紙化學(xué)品行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》已制定完成。為適應(yīng)減排形勢(shì),，今后我國(guó)將大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品,。《規(guī)劃》已經(jīng)明確提出,，“十二五”將大力發(fā)展中堿性施膠劑等造紙化學(xué)品新產(chǎn)品,，力爭(zhēng)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
　　
　　據(jù)協(xié)會(huì)人士介紹說(shuō),，目前,，造紙工業(yè)已成為我國(guó)污染較為嚴(yán)重的行業(yè)之一。“我國(guó)制漿造紙工業(yè)污水排放量約占全國(guó)污水排放總量的10%-12%,，居第三位,；排放污水中化學(xué)耗氧量約占全國(guó)排放總量的40%-45%，居第一位,。”
　　
　　造紙行業(yè)減排力度加大,，將增加造紙企業(yè)環(huán)保投入。企業(yè)將會(huì)在設(shè)備更新和工藝改造上花費(fèi)巨資,，銷(xiāo)售毛利率可能有所下降,。
　　
　　以武漢現(xiàn)代工業(yè)技術(shù)研究院科研處的中堿性施膠劑為例,，如按產(chǎn)品使用規(guī)定0.8%-4%使用，將各類(lèi)紙產(chǎn)品成本由低端到高端,，每噸將增加28.8元-144元不等,。相對(duì)而言，低端產(chǎn)品增加較少,，但由于銷(xiāo)售毛利率低,，受政策沖擊較大。
　　
　　由于上半年通脹水平較高,，抑制了部分需求,，造紙行業(yè)需求增長(zhǎng)低于預(yù)期，加之新產(chǎn)能釋放,，上半年造紙行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑,。而且紙漿價(jià)格不斷攀升，以及美國(guó)廢紙供應(yīng)減少,，造成使用企業(yè)成本上升,，盈利能力下降。
　　
　　中信證券報(bào)告顯示,，上周（7月18-24日）紙價(jià)基本持穩(wěn),，下跌7.77%；人民幣對(duì)主要產(chǎn)漿國(guó)貨幣保持穩(wěn)定或有一定升值,。進(jìn)口主要木漿品牌價(jià)格(人民幣)下跌0.51%,，月度環(huán)比下降2.83%，2011年內(nèi)累計(jì)下降7.29%,；歐洲NBSK有一定程度的上漲,漿價(jià)穩(wěn)定,。
　　
　　人民幣匯率創(chuàng)新高，特別是美國(guó)債務(wù)問(wèn)題不斷,，未來(lái)人民幣升值還有較大空間,。由于木漿占造紙企業(yè)約60%的成本，而進(jìn)口木漿占70%,，這對(duì)原料主要依靠美元外匯購(gòu)買(mǎi)原材料的造紙行業(yè)來(lái)說(shuō),，將十分有利。
　　
　　6月底,，國(guó)際木漿(北方漂白軟木牛皮漿)已達(dá)1023美元/噸，超過(guò)2008年創(chuàng)歷史新高,，較5月上漲1.30%,；同比上漲4.85%。
　　
　　此外,，根據(jù)市場(chǎng)普遍預(yù)期的2011年人民幣升值5%來(lái)測(cè)算,，靜態(tài)來(lái)看將會(huì)節(jié)約造紙行業(yè)成本為46.9億元,，而造紙行業(yè)2010年利潤(rùn)總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的,。測(cè)算顯示,，若人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)3.25%,；若升值3%,，行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.57%。
　　
　　不過(guò)值得指出的是,，由于美元匯率波動(dòng)和全球紙漿需求受經(jīng)濟(jì)影響較大,，美債風(fēng)波可能對(duì)以美元計(jì)價(jià)的紙漿價(jià)格造成大幅波動(dòng)，2008年紙漿價(jià)格大幅回落,，使造紙行業(yè)在2009年經(jīng)歷了一段漫長(zhǎng)而又痛苦的消化原料庫(kù)存時(shí)期,。
　　
　　相對(duì)而言，自制漿比例較高的晨鳴紙業(yè),、太陽(yáng)紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙等上市企業(yè)受外部環(huán)境影響較小,。
　　
　　2008年國(guó)際軟木紙漿每噸價(jià)格最高達(dá)900美元以上，而2009年大幅回落,，2009年5月最低到過(guò)590美元,，因此依賴(lài)原料進(jìn)口的造紙企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，如青山紙業(yè)2009年虧損1.95億元,，而2008年凈利潤(rùn)僅590萬(wàn)元,，2010年凈利潤(rùn)也僅僅恢復(fù)到5,537.77萬(wàn)元。數(shù)年的盈利難以彌補(bǔ)一年的虧損,。反觀自制漿比例較高的企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定,，如太陽(yáng)紙業(yè)2008年-2010年的凈利潤(rùn)分別為2.29億、4.79億元,、6.36億元,；晨鳴紙業(yè)三年凈利潤(rùn)分別為10.75億元、8.36億元,、11.63億元,；岳陽(yáng)林紙為1.33億元、0.94億元,、1.57億元,。
　　
　　值得一提的是天馬精化，她是唯一的以AKD為主業(yè)的上市公司,，市場(chǎng)占有率在50%以上,，有望從大力發(fā)展中堿性施膠劑產(chǎn)品的政策受益。
　　
　　AKD乳液作為一種中堿性施膠劑,，在造紙施膠過(guò)程中有著廣泛的應(yīng)用,，隨著AKD國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)展以及生產(chǎn)技術(shù)的逐步成熟,國(guó)內(nèi)大的造紙企業(yè)紛紛采用AKD,，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的施膠劑產(chǎn)品中的應(yīng)用比例也逐漸增大。
　　
　　
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