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造紙業(yè):看好煙草包裝、票證印刷業(yè)等用紙行業(yè)

2011-12-06 10:23 來源：中印網(wǎng) 責(zé)編：江佳

摘要：: 預(yù)計2012年漿價、紙價將維持低位,在此背景下,，明年2012年的策略是尋找能夠獲得成本紅利,，且具有確定性收益的行業(yè)及公司,，我們看好下游需求穩(wěn)定、受經(jīng)濟波動影響小,，價格穩(wěn)定或具有粘性的煙草包裝、票證印刷業(yè)及造紙行業(yè)的生活用紙,、裝飾原紙行業(yè)。

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　　【CPP114】訊：預(yù)計2012年漿價,、紙價將維持低位,在此背景下，明年2012年的策略是尋找能夠獲得成本紅利,，且具有確定性收益的行業(yè)及公司，我們看好下游需求穩(wěn)定,、受經(jīng)濟波動影響小,，價格穩(wěn)定或具有粘性的煙草包裝、票證印刷業(yè)及造紙行業(yè)的生活用紙,、裝飾原紙行業(yè),。

　　行業(yè)觀點

　　漿價將呈“L”型走勢：我們對未來幾年中國市場木漿價格的判斷,。

　　2011Q4-2012Q1震蕩下降，構(gòu)筑底部,；2012Q2-2012Q3開始反彈,但幅度不高,；2012Q4-2015年期間,，全球漿市受新增產(chǎn)能持續(xù)壓制,，價格難有較好表現(xiàn),。紙張景氣難好轉(zhuǎn),，紙價將維持低位：2012年紙張供給壓力依然非常大,而需求增速很可能因國內(nèi)經(jīng)濟增速的放緩而低于2011年,，預(yù)計整個行業(yè)景氣難以改善，紙價將維持低位,，行業(yè)景氣的改變主要靠外在政策推動,。

　　煙草包裝：需求穩(wěn)定增長&具備事件型推動。煙草包裝業(yè)需求非常穩(wěn)定,受經(jīng)濟波動影響小,，紙價下跌會受益,。而且近幾年政府一直積極推進煙草產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，我們認為煙草產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有望推動國內(nèi)中高檔卷煙以8%-10%增長,。此外,我們預(yù)計煙草企業(yè)資產(chǎn)整合速度將加快,，這將給煙標(biāo)生產(chǎn)及包裝企業(yè)帶來較大機會,。

　　金融IC卡加速,。我們預(yù)計我國即將全面展開EMV遷移,，未來5年我國金融IC卡市場將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,。預(yù)計到2014年我國金融IC卡年出貨量將達到3.35億張,，年復(fù)合增長76%,；年銷售額將達到35億元，年復(fù)合增長56%,。同時社保金融卡發(fā)行進程加快將使整個社保金融卡產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤�,，在央行與社保部門的聯(lián)合推動下將有效克服之前由金融系統(tǒng)單一主導(dǎo)的EMV遷移進程緩慢的局面。按照政府規(guī)劃“十二五”末將達到8億張,市場容量增加3倍多,，這將給國內(nèi)銀行卡,、社保卡制造,、印刷企業(yè)帶來較大的機遇。

　　風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟波動風(fēng)險,；市場競爭風(fēng)險,；業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險

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