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京東去年增速低于預(yù)期未來或分拆3家公司上市

2012-03-29 08:46 來源：第一財經(jīng)日報責(zé)編：王岑

摘要：: 上周,，一組來自投行的數(shù)據(jù)首度披露了京東2011年交易額、毛利率,、虧損額,，以及自估的未來增速、盈利時間點等關(guān)鍵信息,。

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　　【CPP114】訊：關(guān)于IPO,，京東態(tài)度一直“朦朧”,。
　　
　　去年9月起，關(guān)于它謀求上市的消息接連不斷,。不久前,，京東創(chuàng)始人、CEO劉強(qiáng)東公開說2013年前決不會上市,。但只隔一天,，港媒又爆它與投行接觸，有意盡快IPO,。
　　
　　上周,，一組來自投行的數(shù)據(jù)首度披露了京東2011年交易額、毛利率,、虧損額,，以及自估的未來增速、盈利時間點等關(guān)鍵信息。
　　
　　消息人士說,，京東近期正積極接觸投行,，以圖盡快啟動IPO。為打動投行,，它才破天荒提供了上述數(shù)字,。《第一財經(jīng)日報》獲得的一份簡報顯示,，京東2011年全年完成的凈銷售額遠(yuǎn)低于預(yù)期,，而盈利時間點則預(yù)估等到2013年之后。
　　
　　京東對此未作評論,。上周,，它曾回應(yīng)稱，從未向任何投行人士透露過“重啟IPO”的類似信息及相關(guān)數(shù)據(jù),，公司近期沒有上市計劃,。
　　
　　蹊蹺的財務(wù)數(shù)據(jù)
　　
　　上周，某網(wǎng)絡(luò)媒體披露了一組京東向投行提交的財務(wù)數(shù)據(jù),，顯示出京東目前正積極與投行接觸,，謀求盡快IPO。
　　
　　消息發(fā)布后旋即引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注,。但蹊蹺的是，相關(guān)文字很快便被撤下,。京東官方否認(rèn)消息,，私下動用公關(guān)進(jìn)行“消毒”。
　　
　　本報也從消息人士處獲得一份京東財務(wù)簡報,，其中關(guān)鍵數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)披露的完全一致,，這或許能一窺京東部分真實。
　　
　　它一度躊躇滿志,。此前劉強(qiáng)東曾說,，2011年是全力沖刺年，將控制成本,、提高毛利率,，縮小虧損。去年9月,，京東曾明確告知投行,，全年交易額有望達(dá)43億美元（270億元人民幣）。
　　
　　不過,，記者獲得的投行數(shù)據(jù)顯示,，京東商城2011年全年實際交易額為34億美元（210億元人民幣），較此前對外宣稱的309億元低不少。
　　
　　這顯示京東200%的增長目標(biāo)未實現(xiàn),，實際數(shù)值為105%,。高增長看來不易，前述簡報還顯示,，京東自己預(yù)計2012年交易額為74.8億美元,，對應(yīng)增速為120%。
　　
　　此前,，業(yè)內(nèi)流出的京東相關(guān)人士提供給國內(nèi)證券公司的數(shù)據(jù)是：2007年至2010年,，京東增長率分別為350%、266.67%,、203.03%,、155%。
　　
　　另有接近京東的人士透露,，該公司在向投行提供數(shù)據(jù)時,，曾預(yù)估2013年交易額約在70億~80億美元區(qū)間，對應(yīng)增速約70%,。
　　
　　綜合看來,，其增速整體放緩。一位去年離開的京東前高管對本報說,，一方面京東體量不斷放大,，增速不可能一直過高；另一方面,，存量市場有階段性邊界,，在全新的市場空間開辟前，增速放慢是情理中事,。
　　
　　此外,，簡報還首度披露了京東虧損狀況，僅1.8億美元,，不到12億元人民幣,。此前業(yè)內(nèi)傳聞京東年虧30億元。不過,，其毛利率不高,，僅為5.5%，甚至遠(yuǎn)低于不少CPS聯(lián)盟投放廣告的分成比例,。
　　
　　幾名京東前高管以及接近京東的人士透露,，虧損額及毛利率數(shù)字大致合理，但對交易額數(shù)據(jù)有不同意見,。他們給出的去年營收數(shù)字,，不到300億元,，但約為260億元。分析人士稱,，數(shù)據(jù)差異可能緣于會計準(zhǔn)則與確定到賬金額,、日期等。
　　
　　存疑的還有京東盈利節(jié)點,。此前劉強(qiáng)東曾宣稱今年下半年盈利,。前述簡報中，京東方面預(yù)計今年毛利將為6.88億美元,，不計算攤銷,、折舊和利息收入情況下的虧損(EBITDA)為2.9億美元，凈虧將加大至3.16億美元（19.6億元人民幣）,。