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垂直電商大敗局：風投泡沫破滅并購洗牌加劇

2013-03-20 10:21 來源：騰訊科技責編：王岑

摘要：: 過去幾年,，國內(nèi)垂直電子商務經(jīng)歷了過山車一般的興奮,、失控，與回歸現(xiàn)實之后的冷靜,。

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　　【CPP114】訊：過去幾年,，國內(nèi)垂直電子商務經(jīng)歷了過山車一般的興奮,、失控，與回歸現(xiàn)實之后的冷靜,。
　　
　　垂直電商的融資高峰期可追溯至2010年,。麥考林,、當當網(wǎng)上市，將資本推向新一輪高潮,。公開信息顯示,，2010年電商融資超過24起，金額6億美元,；2011年電商融資95起,，總額超過46.91億美元創(chuàng)新高。
　　
　　在電子商務投資過熱的時代,，誕生了一批互聯(lián)網(wǎng)自有品牌,，如貼身服飾B2C維棉、互聯(lián)網(wǎng)女裝品牌初刻,、家紡B2C優(yōu)雅100,、男裝品牌NOP等；那時,，較早一批垂直電商如樂淘,、好樂買價格戰(zhàn)正打得火熱。
　　
　　在這些電商的設想中,，很快會有下一輪資金進入,，希望通過燒錢擴大規(guī)模。按照優(yōu)雅100創(chuàng)始人陳騰華創(chuàng)業(yè)之初的規(guī)劃,，2012年優(yōu)雅100銷售額目標是過億,。同樣,，維棉曾預計2011年銷售額將破億,，并稱拿出50%的銷售額進行廣告投放。
　　
　　但事與愿違,。2011年下半年開始,，電子商務投資環(huán)境急轉(zhuǎn)直下。維棉從2011年中啟動A輪融資,，但2012年8月仍未完成,，直到資金鏈斷裂被迫停止運營。
　　
　　如今,，初刻被凡客收購,，樂淘轉(zhuǎn)型自有品牌面臨挑戰(zhàn)，優(yōu)雅100從去年開始嚴格控制市場費用,，包括廣告,、禮券。“2011年我們和團購合作,，發(fā)了很多禮券,，其實有些虛假繁榮,。用戶用完后還會回來嗎？未必,。”陳騰華反思道,。
　　
　　“對于初刻來說，出售給凡客,，至少還有指望,。一個品牌，需要商品質(zhì)量的保障,，需要上下游供應鏈的積累,、對款式判斷的積累。積累是市場運營中不斷試錯改錯的過程,，試錯是需要錢的,。錢多，試的頻次越多,，優(yōu)化的越快,，質(zhì)量越有保證，品牌調(diào)性越鮮明,。從初刻創(chuàng)始人許曉輝的角度,，現(xiàn)在的情況，達不到自己想要的狀態(tài),。”一位電商行業(yè)人士說,。
　　
　　仍在獨立發(fā)展的垂直電商不得不通過降低成本、自身造血,、入駐,、出售等方式自救�,？梢灶A計的是,，在這個過程中，一批垂直電商將被淘汰,，一批電商將被收購,，也會有一批垂直電商將獨立生存下來。
　　
　　資本推動從來都不是穩(wěn)定的狀態(tài),。一些創(chuàng)業(yè)者透露,，VC正在著手處理手中的一些項目。VC不得不面對的現(xiàn)實是：每一支基金都有短則5到8年,、長則8到10年的周期限制,，當資本到期或耐心不足，都可能造成項目轉(zhuǎn)手或出售。
　　
　　在平臺型電商形成價值洼地,、VC推動模式無法持續(xù)的狀態(tài)下,，垂直電商唯一能做的是培育自己的核心競爭力，尋找垂直與規(guī)模的契合點,，并練就自身造血能力,。待到形成獨特價值之時，這些生存下來的電商或?qū)⒂瓉碣Y本市場的春天,。
　　
　　VC推動模式破產(chǎn)
　　
　　電商投資遇冷的現(xiàn)實下,，VC推動型的電商發(fā)展模式或?qū)⒔K結(jié)。
　　
　　投資界人士指出,，所謂電商寒冬,，一方面是資本市場對電商回歸理性，意識到e-commerce（電子商務）的本質(zhì)還是commerce（商務）,，還是要賺錢,，并沒有什么魔術(shù)。另一方面,，平臺電商的機會已不再存在,，細分電商的想象空間打很大的折扣，對于VC的吸引力小很多,。
　　
　　“投資人投A,、B輪，是給你錢去論證你的概念是可行的,。到了C輪,，就要看你在市場上是什么位置。而D輪,，你要告訴投資者清晰的盈利路徑,。很多人誤以為，投資者不投我,，是投資過冷,，其實是不同階段對你的考評標準不同,。”華平資本投資人黃若說,。
　　
　　此外，對于投資人來說,，所投項目回報周期并不是無限制的,。VC的單位是一支支基金,，絕大部分基金的周期是6到10年，屆時基金需要與VC結(jié)賬,。
　　
　　因此,，就某一支基金來說,，并不會無限存續(xù)下去，項目的投資回報周期也并不是無限制的,。這也是導致垂直電商出售的原因之一,。
　　
　　“一輪基金不一定第一天就投資你,。一支基金進入一家企業(yè),，通常只有5到7年讓企業(yè)發(fā)展的時間,。不少電商,，已經(jīng)走到3到5年的時間，基金會考慮退出機制,。如果基金看不出清晰的退出（如上市），寧可讓你賣掉,，賣的好最好,，哪怕賣的不好,，也認賠了,。”黃若說,。