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造紙印刷包裝：看好龍頭企業(yè)

2014-08-07 08:55 來源：渤海證券責(zé)編：徐赳赳

摘要：: 經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長行業(yè)景氣度回升上半年出臺的微刺激政策效應(yīng)顯現(xiàn),，二季度及之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極地變化。

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【CPP114】訊：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長行業(yè)景氣度回升上半年出臺的微刺激政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度及之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極地變化,。內(nèi)需方面,，三公消費(fèi)負(fù)面影響減弱，社會消費(fèi)企穩(wěn)好轉(zhuǎn),，未來內(nèi)需將相對平穩(wěn);外需方面,，隨著海外經(jīng)濟(jì)逐步回暖，下半年凈出口有望進(jìn)一步改善,，助推經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長,。

造紙業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和居民消費(fèi)密切相關(guān)，經(jīng)濟(jì)回暖將拉動行業(yè)需求增長,，近幾月造紙行業(yè)需求隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢穩(wěn)健回升,。從紙價來看，行業(yè)供需有所改善,，紙價逐步獲得支撐,，總體呈緩慢回升趨勢，短期以走穩(wěn)為主,。

上游原材料價格維持低位紙價獲得支撐上半年,，紙漿和廢紙價格均處低位。全球紙漿需求同比下滑,，未來紙漿價格將維持穩(wěn)定或溫和下滑;由于造紙行業(yè)內(nèi)部限產(chǎn)自救,，產(chǎn)能整體收縮，加之從12年底行業(yè)的去庫存效應(yīng),，行業(yè)下游需求逐步恢復(fù),，行業(yè)的供需情況有所改善，紙價逐步獲得支撐,。但由于目前來看,，下游的復(fù)蘇有限，行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整沒有到位,，紙價應(yīng)該是緩慢回升的長期趨勢,，短期以走穩(wěn)為主。

淘汰落后產(chǎn)能提升行業(yè)景氣度造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能一方面緩解供需矛盾,，另一方面提升行業(yè)整體效率,。上半年工信部公布的首批名單中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為400萬噸，目前完成量已達(dá)383.79萬噸,，有望超額完成首批落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo),，切實緩解行業(yè)的供給壓力,。

行業(yè)評級和投資建議截止7月2日，造紙行業(yè)上漲9.10%,，遠(yuǎn)超越滬深300指數(shù)0.08%的漲幅,。由基本面支撐的行業(yè)向好趨勢逐步確立，企業(yè)盈利能力有所提升,。

綜上,，我們維持行業(yè)的中性評級，行業(yè)景氣度正處于緩慢抬升的階段,，去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)對行業(yè)需求增長和原材料維持低位所帶來的盈利回升持樂觀態(tài)度,。

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