改革開放挺進新縱深

  工銀國際報告稱，2018年,，立足于“新韌性”的堅實基礎(chǔ),，中國經(jīng)濟的改革開放將從三個層面出發(fā),，向新的縱深挺進,。國企混改、金融市場開放和區(qū)域協(xié)同聯(lián)動將成為重中之重,，有望實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)提升和正向溢出,，為中國經(jīng)濟的超長周期反彈培育潛力和空間。

  首先,，改革深度突破。2018年,，國企混改的落地將處于改革全局的中心位置,，有望開啟提速攻堅模式。從可行性看,，得益于2017年中國經(jīng)濟的超預(yù)期反彈,，國企盈利能力和財政狀況大幅改善，疊加社會安全網(wǎng)的相對穩(wěn)固,，有能力沖破利益藩籬,，處置歷史遺留負擔，適宜的改革機遇不容錯失,。從迫切性看,，淘汰過剩產(chǎn)能的深化空間有限，下一階段唯有推動國企混改的實質(zhì)性突破,，重塑微觀激勵機制,，才能從根本上提升傳統(tǒng)經(jīng)濟的供給效率，穩(wěn)定持續(xù)地降低企業(yè)杠桿水平和債務(wù)風險。并且,，由于國有企業(yè)主要聚集于產(chǎn)業(yè)鏈中上游,，因此國企混改的推進，亦將紓解要素市場和產(chǎn)業(yè)鏈條的結(jié)構(gòu)性扭曲,，為下游新經(jīng)濟的發(fā)展松綁減負,。“以十九大為新起點,，2018年國企混改有望加速落地并初見成效,，一批標桿性改革案例將大概率出現(xiàn)，并為后續(xù)改革提供可復制的經(jīng)驗范式,�,！�

  其次，開放縱向拓寬,。根據(jù)央行報告,，2018年，中國資本項目開放將步入第三階段,，側(cè)重完成長期安排,，以加強金融市場建設(shè)為支柱，先開放流入后開放流出,。在這一節(jié)點,，中國適時放寬金融領(lǐng)域外資持股限制,，正是如期邁出了開拓而關(guān)鍵的一步,。對外而言，此舉有望加速中國金融業(yè)與國際體系接軌,，推動中國金融機構(gòu)的綜合化經(jīng)營和國際化發(fā)展，通過“引進來”,，最終實現(xiàn)中國金融“走出去”。對內(nèi)而言,，引入優(yōu)質(zhì)的外部投資者,，有助于打破金融改革的利益藩籬，提高中國金融機構(gòu)和資本市場的治理水平與運營效率,，優(yōu)化金融體系引領(lǐng)改革開放,、服務(wù)實體經(jīng)濟的資源配置作用。中國金融市場發(fā)展水平的提升,，配合人民幣匯率形成機制的完善,，將為人民幣資本項目開放的有序推進奠定基礎(chǔ),。

  最后，區(qū)域協(xié)同聯(lián)動,。2018年,，區(qū)域政策將成為改革開放的放大器和傳導鏈，增強中國經(jīng)濟增長的包容性和平衡性,。以長江經(jīng)濟帶為一體、京津冀與粵港澳為兩翼的區(qū)域發(fā)展骨架將逐步完善,，發(fā)揮區(qū)域協(xié)同聯(lián)動效應(yīng),。一方面，打破行政區(qū)劃的束縛,，助力新興業(yè)態(tài)的自然發(fā)展,；另一方面，發(fā)揮沿海地區(qū)對內(nèi)陸腹地的輻射作用,，強化與鄰國的次區(qū)域合作,，提高中國經(jīng)濟的整體開放進程。2018年,，這一戰(zhàn)略舉措有望加快兌現(xiàn)改革開放的政策紅利,，帶動增長極西行和擴散，并與各地區(qū)新經(jīng)濟發(fā)展形成共振,，尤其是粵港澳,、云貴贛等區(qū)域的增長動力有望出現(xiàn)顯著的邊際提升。

  全球治理創(chuàng)造新機遇

  “2018年,，全球復蘇的‘換擋提速’強勁而又危險,，全球治理公共品的國際需求趨于擴張。中國有望順勢而為,，進一步從全球治理的‘跟隨者’轉(zhuǎn)變?yōu)椤�引領(lǐng)者’。在積極推動治理體系變革,、提供國際公共品的同時,，主動優(yōu)化中國經(jīng)濟的外部環(huán)境，為綜合國力的長期崛起贏得歷史機遇,�,！惫ゃy國際報告如是指出。

  展望2018年,，三大機遇有望由外及內(nèi)地支持中國改革開放深化：其一便是石油人民幣體系雛形初現(xiàn),。2018年，財政、債務(wù),、匯率等多重風險將交會于主要石油出口國,。重壓之下,，沙特,、巴西等國有望效仿委內(nèi)瑞拉的先例，加速石油貿(mào)易“去美元化”進程,。由此,，石油人民幣體系將迎來質(zhì)變機遇,，以石油計價結(jié)算產(chǎn)生的龐大貨幣需求，實現(xiàn)人民幣國際化的跨越式發(fā)展,，扭轉(zhuǎn)人民幣結(jié)算與計價,、儲備相背離的跛足局面。

  其二是“一帶一路”建設(shè)有力推進,。2018年,，隨著全球多元化漲潮趨于強勁，“一帶一路”沿線新興市場所蘊含的發(fā)展機會,，將匹配中國對外資本輸出的投資需求，倍增國際產(chǎn)能合作和區(qū)域一體化的內(nèi)生動力,。隨著沿線經(jīng)濟政策從需求側(cè)轉(zhuǎn)向供給側(cè),，區(qū)域供給側(cè)改革的迫切需求，將匹配中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的先行優(yōu)勢,�,；ヂ�(lián)互通有望持續(xù)深化，以優(yōu)化沿線區(qū)域的要素配置,；政策協(xié)同有望漸次增強,，以承接全要素生產(chǎn)率提升的正向溢出。因此,，2018年“一帶一路”建設(shè)有望加速推進,，并為人民幣國際化和資本市場雙向開放提供有力支撐。

  其三,，中美新型大國關(guān)系繼續(xù)發(fā)展,。短期來看，民粹勢力驅(qū)動的“美國優(yōu)先”政策將加劇中美貿(mào)易摩擦,。但是長期來看,，受制于雙方“大而不能倒”的相互依存性，務(wù)實重利的特朗普政府有望化貿(mào)易壓力為合作動力,，突破往屆政府的政策桎梏,，拓展兩國經(jīng)貿(mào)再平衡的新空間,。2018年，以中美全面經(jīng)濟對話為機制基礎(chǔ),，以中美制造業(yè)合作基金,、美國液化天然氣開發(fā)等項目為發(fā)力點，中美投資協(xié)定,、高新技術(shù)合作等核心問題有望取得制度性突破,，進而從外部助推中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。