CPP114—中華印刷包裝網(wǎng) 張奕波

上市,，作為企業(yè)發(fā)展中最重要的里程碑,，在企業(yè)的成長(zhǎng)中占有著無(wú)庸置疑的位置。上市意味著成功,，代表了名譽(yù),，同時(shí)也是得到廣泛認(rèn)可的標(biāo)志。目前中國(guó)印刷包裝行業(yè)中,，上市的企業(yè)卻是鳳毛麟角,，然而近年來(lái)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的帶動(dòng)下，在國(guó)家優(yōu)惠政策的推動(dòng)下,，印刷包裝行業(yè)正掀起一股上市熱潮,。

07年最火的當(dāng)然是股市。有關(guān)專家指出,，由于股市的瘋狂上漲,，今年初早期得利者紛紛購(gòu)房，已經(jīng)是促使今年中國(guó)沿海地區(qū)房不斷上漲的原因之一,。然而,，股市的高熱并非等同于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)水平。日本泡沫經(jīng)濟(jì),，亞洲金融風(fēng)暴等一系列的往事,，早已給予了人們足夠的警示這里就不再敘述了。所以我們更應(yīng)該保持清新的頭腦,，股市并非賭場(chǎng),，相對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)股市的意義更在于融資，同時(shí)堅(jiān)挺,、合理的股價(jià)是一個(gè)企業(yè)實(shí)力于現(xiàn)狀的充分體現(xiàn),。

有消息稱，北京盛通印刷股份有限公司,、中國(guó)印刷集團(tuán)和深圳勁嘉彩印集團(tuán)股份有限公司擬上市近日相繼被披露,，后者只有一步之遙。同時(shí)在國(guó)內(nèi)證券交易所的上市公司，屬于印刷公司只有東港股份,、界龍實(shí)業(yè),、陜西金葉等少數(shù)的幾家。印刷企業(yè)進(jìn)入門坎低,，資金實(shí)力處于弱勢(shì),，此番三家企業(yè)北京盛通印刷股份有限公司、中國(guó)印刷集團(tuán),、深圳勁嘉相繼被披露在國(guó)內(nèi)證券交易所上市,，勢(shì)必引起人們關(guān)注。但上市也決非"春風(fēng)",，06年財(cái)報(bào)顯示,，陜西金葉虧損1.06億元，上海界龍06年凈利潤(rùn)僅1300萬(wàn),。下面我們就來(lái)分析一下企業(yè)上市的利與弊,。

一，公司上市意義何在

1,，企業(yè)上市的弊端

凡是有利就有弊,，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，上市以后企業(yè)不再是私人公司,，而是負(fù)有向公眾（包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）進(jìn)行充分信息披露的義務(wù),，包括主營(yíng)業(yè)務(wù)、市場(chǎng)策略等方面的信息,。有時(shí)媒體給予一家上市公司過(guò)高關(guān)注也存在一定的負(fù)面影響,，上市后為保護(hù)中小股東利益，企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策需要履行一定的程序,，如此可能失去部分作為私人企業(yè)所享受的經(jīng)營(yíng)靈活性,，管理層將不可避免地失去對(duì)企業(yè)的一部分控制權(quán)，為了達(dá)到上市以及上市后企業(yè)都需要支付較高的費(fèi)用,，上市公司比私人企業(yè)需要履行更多義務(wù),、承擔(dān)更多責(zé)任，管理層也將受到更大的壓力等,。

2,，上市的好處，上市的意義主要體現(xiàn)在

上市能為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期的融資渠道,，上市后公司債務(wù)比率大大降低,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減弱，可以從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得低成本資金,，通過(guò)海內(nèi)外上市進(jìn)一步開拓香港,、新加坡等東南亞市場(chǎng),，規(guī)范公司經(jīng)營(yíng)管理，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展引入良好的機(jī)制,，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略合作伙伴，有利企業(yè)開拓更大市場(chǎng)空間,，打通國(guó)際渠道,，利用募集資金進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，把握行業(yè)良好的發(fā)展機(jī)遇,，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的超高速成長(zhǎng),。

二，關(guān)于境外上市

近年來(lái),，我國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)赴境外上市采取了積極支持的態(tài)度,。例如國(guó)務(wù)院于2004年1月31日公布的關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見第九條明確表示，中國(guó)政府將積極利用境外資本市場(chǎng),，支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市,。此外，我國(guó)的證券監(jiān)管部門也在逐步研究放寬境外上市審批要求,，通過(guò)簡(jiǎn)化或取消不必要的行政審批手續(xù),，支持企業(yè)境外上市。例如從2003年4月起,，證監(jiān)會(huì)不再對(duì)于"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市出具"無(wú)異議函",。該舉措大大簡(jiǎn)化了"涉及境內(nèi)權(quán)益的境外公司"在境外上市的程序，縮短了上市準(zhǔn)備時(shí)間,，對(duì)國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)到境外上市產(chǎn)生了積極的影響,。

境外上市的好處

盡管目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)市盈率相對(duì)較高，中小企業(yè)板業(yè)也成功開放,，但境外上市因具有在國(guó)內(nèi)上市無(wú)法比擬的明顯優(yōu)勢(shì),，而很受我國(guó)企業(yè)的青睞。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至目前,，在境外上市的10大中資股的凈資產(chǎn)總額已達(dá)到10，600億元,，凈利潤(rùn)總額達(dá)到了1,，460億元。而目前我國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)中,，以2004年2月18日流通市值最大的10家公司為例,，其凈資產(chǎn)總額為2，729億元,，凈利潤(rùn)總額為262億元,。境外上市的優(yōu)勢(shì)主要包括：

1、申請(qǐng)境外上市相對(duì)境內(nèi)上市而言時(shí)間較短、成功率更高,。到境外上市由于上市程序相對(duì)簡(jiǎn)單,，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易,。

2,、境外上市后再融資的靈活性強(qiáng)、難度低另外,，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對(duì)較高,。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)再融資申請(qǐng)的審批通過(guò)率僅為50％,。而境外證券市場(chǎng)再融資則相對(duì)靈活,，可隨時(shí)進(jìn)行增發(fā)。

目前,，全球范圍內(nèi)比較適合我國(guó)企業(yè)上市的股票交易市場(chǎng)主要有：香港聯(lián)合交易所的主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),、美國(guó)紐約證券交易所及納斯達(dá)克交易所、英國(guó)倫敦交易所和新加坡交易所,。各交易市場(chǎng)有不同的特點(diǎn),。其中香港聯(lián)合交易所的主板和創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)市場(chǎng)，功能比較全,，法制較健全,，對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)講還具有語(yǔ)言障礙較小的優(yōu)勢(shì)，因此是我國(guó)企業(yè)比較理想的上市地,。

三,，上市所要做的準(zhǔn)備工作

客觀的說(shuō)，到境外上市也不容易,，我國(guó)印刷企業(yè)要想順利進(jìn)入境外證券市場(chǎng)必須做好各方面的準(zhǔn)備工作,。

改制工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容是要建立完善的法人制度，由于印刷企業(yè)很大比例是由個(gè)體獨(dú)資企業(yè)發(fā)展起來(lái)的,，投資者之間具有明顯的血緣,、親緣關(guān)系，企業(yè)管理也具有家族式管理特征,。有識(shí)之士很早就提出了,，"要建立起有效的法人治理結(jié)構(gòu)，家族制可以,，家族管理不可以,。"

印刷企業(yè)屬于制造服務(wù)行業(yè)，在制造行業(yè)中有一條著名的"微笑曲線",，產(chǎn)業(yè)鏈上游研究開發(fā)和原材料以及下游營(yíng)銷售后服務(wù)等利潤(rùn)很高,，而中間的生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)很低,，尤其像印刷包裝行業(yè)近年來(lái)早已進(jìn)入了微利時(shí)代。這樣的曲線,，正好像一張微笑的嘴,，"微笑曲線"因此得名。因此,，印刷企業(yè)的發(fā)展更應(yīng)該看準(zhǔn)方向,，加大技術(shù)投入，引進(jìn)高新科技的機(jī)械,，增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，另一個(gè)方面就是在目前網(wǎng)絡(luò)商務(wù)發(fā)展迅速的現(xiàn)在,，加強(qiáng)對(duì)于電子商務(wù)的投入,、品牌推廣。目前主流的印刷業(yè)專業(yè)商務(wù)網(wǎng)站有CPP114-中華印刷包裝網(wǎng),，我要印等等,。

總結(jié)：大勢(shì)所趨，為了自身的發(fā)展壯大,，印刷包裝企業(yè)需要募集更多的資金正是目前各企業(yè)上市熱情高漲的更本原因,，當(dāng)然也不排除股市本身火爆現(xiàn)狀的影響，對(duì)于計(jì)劃上市的我國(guó)印刷企業(yè)而言,，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略,，考慮各種上市方式的利弊，并根據(jù)自身的特點(diǎn),，確定適合自身的上市方式,。