問(wèn)題之三：投資依賴過(guò)度
  
  “投資依賴癥”是指經(jīng)濟(jì)對(duì)投資需求、政府投資和非理性投資的過(guò)度依賴,。中國(guó)已出現(xiàn)了較明顯的“投資依賴癥”,，具體表現(xiàn)在：
  
  首先，對(duì)投資需求過(guò)多,，投資率持續(xù)超過(guò)警戒線,。從投資率(固定資產(chǎn)投資/GDP)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家的投資率一般在20%左右,，新興經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期投資率在40%左右,。若投資率長(zhǎng)期維持在50%(警戒線)以上，則意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資過(guò)度依賴,。中國(guó)上世紀(jì)九十年代的投資率基本正常,，但進(jìn)入新世紀(jì)后投資率不斷攀升，2010,、2011,、2012、2013年分別達(dá)到69.5%,、66%,、72%、78.5%,。近5年來(lái)維持在65%以上,，大大超過(guò)了警戒線。
  
  其次,，政府投資的比重偏高,。據(jù)金三林研究，2005年中國(guó)投資率比1992年提高了6.1個(gè)百分點(diǎn),，其中政府投資貢獻(xiàn)了2.9個(gè)百分點(diǎn),，貢獻(xiàn)率為47.3%；居民投資貢獻(xiàn)了2.5個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)率為41.3%,；企業(yè)投資貢獻(xiàn)了0.7個(gè)百分點(diǎn),，貢獻(xiàn)率為11.4%。因此,，政府投資增長(zhǎng),、居民房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)成為中國(guó)投資率上升的主要原因。
  
  再次,，非理性投資較多。非理性投資是指“預(yù)算軟約束”,、缺乏投資責(zé)任約束的投資和追求投機(jī)效果的投資,，沒(méi)有準(zhǔn)確的指標(biāo)來(lái)衡量,。由于地方政府的投融資(反映在負(fù)債上)，特別是房地產(chǎn)投資大致符合此標(biāo)準(zhǔn),，故以此大致代替說(shuō)明,。據(jù)審計(jì)，截至2013年6月底,，地方政府債務(wù)達(dá)到17.9萬(wàn)億,，截至2012 年底，地方政府性債務(wù)對(duì)土地出讓收入的依賴程度達(dá)到37.23%,。2013年,，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)436528億元，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資86013億元,，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資大致占固定資產(chǎn)投資的20%,。
  
  問(wèn)題之四：擴(kuò)大消費(fèi)障礙多
  
  近年來(lái)，消費(fèi)增長(zhǎng)低于投資增長(zhǎng),，消費(fèi)總體較為疲軟,，其影響因素有：
  
  一是收入分配制度改革難。收入分配不公是影響居民消費(fèi)的重要因素,。收入分配制度改革已喊了多年,，但至今未取得預(yù)期的進(jìn)展，原因是多方面的,，其中最核心的原因是既得利益阻礙較大,，改革的決心和力度不夠。國(guó)民收入包括政府收入,、企業(yè)收入和居民收入三大部分,，前兩者與居民收入是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。在中國(guó)目前的體制下，三者之間博弈居民是能力最弱的,，因而居民收入增長(zhǎng)相對(duì)較慢,。2013年城鄉(xiāng)居民收入差距達(dá)3.03倍，全國(guó)居民收入基尼系數(shù)為0.473,，超過(guò)了國(guó)際公認(rèn)的0.4的“警戒線”,。
  
  二是降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)不易。稅費(fèi)是對(duì)居民收入的一種扣減,，對(duì)消費(fèi)影響既大又直接,。稅費(fèi)改革可以說(shuō)一直伴隨著改革開(kāi)放整個(gè)進(jìn)程，但由于中國(guó)政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的體制沒(méi)變,，日益龐大的官僚機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍,、大規(guī)模的政府投資需要巨大的稅費(fèi)來(lái)支撐,，因此稅費(fèi)負(fù)擔(dān)至今仍是一個(gè)有待解決的問(wèn)題,。2013年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)公共財(cái)政收入達(dá)到12.9萬(wàn)億,，占當(dāng)年GDP的22.7%,，人均宏觀稅負(fù)接近萬(wàn)元。
  
  三是通脹影響消費(fèi),。通貨膨脹是對(duì)居民收入的一種扣除,，對(duì)消費(fèi)影響巨大。當(dāng)貨幣日益縮水,，居民消費(fèi)則日益謹(jǐn)慎,。由于CPI只主要反映了居民日常消費(fèi)品的價(jià)格變化，隨著人們支出結(jié)構(gòu)日益向住房,、汽車,、教育等大額消費(fèi)品傾斜，必須更多地用貨幣發(fā)行量(如M2),、資產(chǎn)價(jià)格(特別是房?jī)r(jià))來(lái)反映真實(shí)的通脹水平,。M2余額從2000年末的13.5萬(wàn)億快速升到2013年末的110.65萬(wàn)億元，M2占GDP的比重從2000年的136%提高到2013年的195%,，而美國(guó)不到70%,。2005年以來(lái)，部分一線城市的房?jī)r(jià)漲了10倍左右,。
  
  四是提高全民福利保障水平非短期能解決,。各種福利保障對(duì)居民消費(fèi)形成強(qiáng)大的支撐，福利保障越好,，居民就無(wú)后顧之憂,，就越敢消費(fèi)。福利保障水平取決于福利保障制度的安排。福利保障制度的實(shí)質(zhì)是政府與居民之間,、不同居民之間的利益分配,。由于中國(guó)政府較強(qiáng)勢(shì)，在財(cái)政支出安排上,，福利保障支出比重長(zhǎng)期偏低,。目前與中國(guó)同等收入水平的國(guó)家用于醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障,、教育三方面支出占政府總支出的比重約為50%左右,。而中國(guó)“十一五”期間社會(huì)保障支出占政府財(cái)政支出比重僅10%左右，加上教育也沒(méi)有超過(guò)20%,。