【我要印】訊：從7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇似乎并沒有之前預(yù)期的這么快,。但對(duì)于造紙行業(yè)而言,，企業(yè)的實(shí)際盈利狀況仍將大幅超預(yù)期。同時(shí),，紙業(yè)股的前期漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤,，按照我們目前對(duì)太陽紙業(yè)的盈利預(yù)期來測(cè)算，其估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場平均水平,，具備了攻防兼?zhèn)涞奶匦浴Ｓ∷⒓夹g(shù)

　　5月初我們即提出紙業(yè)開始提價(jià)期,。同期指出,，紙業(yè)股的業(yè)績預(yù)期將進(jìn)入上調(diào)通道。近日,，通過多方溝通,，我們認(rèn)為銅板、白卡占比大的公司的單月業(yè)績有望大幅超預(yù)期,。本篇報(bào)告詳細(xì)估算了太陽紙業(yè)的單月盈利狀況,，我們預(yù)計(jì)公司下半年的EPS為0.66元，全年實(shí)現(xiàn)0.96元,。

　　下半年,，紙價(jià)和漿價(jià)同向變動(dòng)的可能性較大。在紙品邊際供需持續(xù)向好的前提下,，二者如果同時(shí)上漲200元噸,，企業(yè)噸紙凈利增加42元,，每次提價(jià)噸紙凈利將提高7～8.5%。

物資行情

　　長期來看,，海外的紙業(yè)股相對(duì)于大盤并無超額收益,。但從市場表現(xiàn)來看，當(dāng)行業(yè)的資產(chǎn)盈利狀況向好時(shí),，紙業(yè)股能顯著跑贏大盤,。紙業(yè)股相對(duì)于大盤的表現(xiàn)與公司凈資產(chǎn)收益率密切相關(guān)。在絕大部分情況下,，當(dāng)企業(yè)ROE上升時(shí),，紙業(yè)股市場表現(xiàn)能跑贏大盤；相反則跑輸,。印刷技術(shù)

　　買入紙業(yè)股其本質(zhì)就是買入紙業(yè)資產(chǎn)盈利能力的上升階段,。換句話說，即在紙業(yè)投資回報(bào)的上升期買入并持有紙業(yè)資產(chǎn),，紙業(yè)資產(chǎn)盈利能力的不斷提升將增加其股票的價(jià)值,。

　　我們認(rèn)為此輪景氣向好的趨勢(shì)仍將延續(xù)。這其中有兩層含義：第一,，我們認(rèn)為邊際供需繼續(xù)改善的趨勢(shì)仍將繼續(xù),；第二，我們認(rèn)為紙品提價(jià)周期還未結(jié)束,，噸紙盈利還將進(jìn)一步擴(kuò)大,。分紙種的景氣度來看，銅板,、白卡的提價(jià)預(yù)期和盈利上升最佳,，上市公司中太陽紙業(yè)的受益程度最大。公司在明年還將有50萬噸左右的漿紙產(chǎn)能增加,，是主流紙業(yè)上市公司中少數(shù)擁有業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)的企業(yè),。估值上看，我們預(yù)計(jì)三季度公司的業(yè)績表現(xiàn)將大幅超出市場預(yù)期,。PE在業(yè)績超預(yù)期兌現(xiàn)的情況下將被大幅降低,，且未來盈利預(yù)期仍有進(jìn)一步上調(diào)的可能。

　　【點(diǎn)擊查看更多精彩內(nèi)容】

　　相關(guān)新聞:
　　從千噸堿回收項(xiàng)目看太陽紙業(yè)差異化競爭
　　晨鳴銅版紙工廠7月份生產(chǎn)創(chuàng)佳績
　　酒盒包裝設(shè)計(jì)思考