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時政聚焦:2015年中國經(jīng)濟十大猜想
2014-10-21 09:45 來源:中財網(wǎng) 責(zé)編:周艷平
- 摘要:
- 巴菲特曾說過,,未來唯一的確定是不確定。尤其是在中國從舊常態(tài)向新常態(tài)過渡的特殊時期,,要預(yù)測未來更是難上加難,。因為一切規(guī)律和慣例都可能被打破,一切舊常態(tài)下的“不可能”都可能在新常態(tài)下發(fā)生,。但作為一個市場研究者,,預(yù)測是我們不可回避的天職。近期我們經(jīng)過認(rèn)真的討論和篩選,,總結(jié)出2015年最重要的十點判斷,,放在這里供市場和時間評判。
4、改革從籌劃期進(jìn)入落實期,,改革紅利加速釋放
2013年是改革的醞釀期,,新政府正式組建,十八屆三中全會召開,,全會《決定》作為改革的總體路線圖與作為改革領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組同時浮出水面,。2014年是改革的籌劃期,各方開始細(xì)化各項改革的具體方案,,自1月22日以來,,深改組已先后召開了五次會議,對財稅改革,、司法改革,、戶籍改革、土地改革,、文化改革等任務(wù)推出了具體的綱領(lǐng)性文件,。《全會》決定提出的60項具體改革任務(wù)中,,已啟動了超過40項,。
2015年將是改革從籌劃到落實的關(guān)鍵年份。對于在2014年已經(jīng)提交深改組審議的上述幾項改革,推進(jìn)速度將相對較快,�,?紤]到明年經(jīng)濟下行的壓力依然較大,而且財政貨幣政策的空間相對有限,,所以既能穩(wěn)增長又能調(diào)結(jié)構(gòu)的財稅改革,、土地改革等經(jīng)濟領(lǐng)域改革可能成為重中之重。比如加快推進(jìn)和規(guī)范地方政府債券,,既能降低原本畸高的融資成本,,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),降低系統(tǒng)性風(fēng)險,,又能解決公共投資的融資瓶頸問題,,助力穩(wěn)增長。而對于目前尚未在深改組討論的改革,,有以下幾項可能陸續(xù)跟進(jìn),。一是金融改革,比如存貸比的調(diào)整,、存款保險公司,、注冊制、民營銀行等,。二是國企改革,,比如國資委和財政部的權(quán)責(zé)有望更加明確,但在國資體制尚未梳理清楚的前提下,,具體的試點推進(jìn)可能存在難度,。三是科技創(chuàng)新體制改革,中科院作為突破口已經(jīng)率先行動,,與此相關(guān)的事業(yè)單位改制也有望加速推進(jìn),。
5、房地產(chǎn)市場短暫回光返照,,中央調(diào)控思路回歸常態(tài)
新一屆政府對房地產(chǎn)的調(diào)控思路逐步明朗,。一方面,不會繼續(xù)把房地產(chǎn)“工具化”,,所以必須保持政策定力,,遏制“投機”需求,類似2009年那樣的全面刺激(7折優(yōu)惠+天量信貸)不會再現(xiàn),。但另一方面,房地產(chǎn)仍是中國經(jīng)濟的一個重要環(huán)節(jié),,不應(yīng)把房地產(chǎn)“妖魔化”,。前期地產(chǎn)政策有“過緊”之嫌,主要表現(xiàn)在限制了“合理”的住房需求(首套房和改善型住房需求),所以近期通過限貸調(diào)整等措施把這部分限制放寬在邏輯上具有必然性,。
目前來看,,限貸松動的作用似乎并不明顯。地產(chǎn)銷量沒有明顯改觀,,同比跌幅甚至有所擴大,。但這一方面是因為去年基數(shù)高,另一方面是因為最初新政細(xì)則尚未完全出臺,,購房者普遍選擇觀望,,等待銀行的具體優(yōu)惠措施。
中期來看,,隨著政策放松力度的加大,,2015年的房地產(chǎn)市場可能經(jīng)歷短暫的回光返照。首先,,限貸松動的影響可能要大于限購松動,,它將通過增加貸款配給、降低貸款成本,、降低首付款等途徑直接推動四季度地產(chǎn)銷售環(huán)比改善,。其次,銀行專項金融債和MBS的推進(jìn)也有助于降低銀行的負(fù)債成本,,增加配置房貸的動力,。但房地產(chǎn)市場的回暖將主要體現(xiàn)在銷量上,房價和開發(fā)投資仍難有實質(zhì)起色,,這主要是受制于庫存高企,、銀行開發(fā)貸持續(xù)收緊、非標(biāo)收縮等壓力,,這也將拖累總體經(jīng)濟和周期品表現(xiàn),。
長期來看,政策從過緊回歸常態(tài)之后,,非常規(guī)的大規(guī)模刺激政策不會再現(xiàn),。在人口老齡化、利率市場化,、全球流動性緊縮,、房產(chǎn)稅及不動產(chǎn)登記制度等向下壓力,以及城鎮(zhèn)化,、資產(chǎn)增值要求等向上動力的交互作用之下,,中國房地產(chǎn)市場將進(jìn)入較長時間的“盤整期”。
6,、通脹高于2014年,,但上漲壓力依然有限
預(yù)計2015年CPI同比增長2.4%,,整體物價漲幅要高于去年,但漲幅預(yù)計溫和,,全年的變化節(jié)奏上大致是“前高后低”,。首先,從統(tǒng)計意義來講,,2015年的翹尾因素要高于今年,。其次,食品供給端(尤其是豬肉)仍在收縮,,食品價格有潛在的上漲壓力,。最后,今年四季度和2015年上半年的房地產(chǎn)還有經(jīng)濟形勢可能會好于下半年,,經(jīng)濟總需求的變化節(jié)奏大致是“前后高低”,。
預(yù)計明年P(guān)PI將繼續(xù)負(fù)增長�,?紤]到明年經(jīng)濟目標(biāo)會下調(diào),,工業(yè)品產(chǎn)能過剩形勢嚴(yán)峻的局面并未改觀,穩(wěn)增長對PPI環(huán)比改善力度越來越弱,,PPI同比轉(zhuǎn)正仍需一定時日,。相比于93年“大破大立”去產(chǎn)能,雖然2013年以來部級和部級以上單位頻發(fā)去產(chǎn)能文件,,但由于本次宏觀經(jīng)濟政策強調(diào)底線思維和嚴(yán)守系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線,,去產(chǎn)能的力度總體溫和于上輪,并沒強制關(guān)停,。這也意味著工業(yè)品達(dá)到供需平衡,,PPI同比轉(zhuǎn)正,需要的時間比上輪更長,。
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